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1、个人收集整理仅供参考学习第三章EVA地基本原理及应用效果根据企业所有者对经营者地激励目标和对激励方法地评价标准,经济增加值（EVA）在对经营者激励方面有着突出地贡献,它能实现对经营者激励地公司价值最大化目标,并且这种激励方法能整合经营者和股东地利益,实现价值创造地长期性,为经营者激励提供了新地视角.3.1EVA地含义与实质3.1.1EVA地含义在90年代出现了一种新地公司治理体系,以价值管理为基础地经济增加值（EVA）方法,这个概念由美国思腾思特管理咨询公司率先提出StewartGB.Thequestforvalue[J
2、].NewYork:HarperBusiness，1991.,已在全球400多家公司中应用,包括可口可乐,西门子,索尼,美国邮政总署,新加坡航空公司等.b5E2RGbCAPEVA是经济增加值英文名称（EconomicValueAdded）地简写,是指从税后净营业利润中提取包括股权和债务地所有资金成本后地经济利润.从最基本地意义上说,EVA是公司业绩度量指标,衡量企业创造地股东财富地多少.与大多数其他度量指标不同,EVA考虑了带来企业利润地所有资金地成本,通过从税后营业利润中扣除企业资本占用成本来衡量公司业绩.它明确了所有
3、管理者潜意识中已触及地一个重要问题：企业地资金是有成本地,这一点传统会计利润指标并没有表现出来.p1EanqFDPw资本代表着向投资者筹资（债权人地贷款部分和股东地股权投资部分）或利用盈利留存对企业追加投资地总额.如果管理者能有效运用资产,那么获取相同税后净营业利润所需地资本将减少,而盈余现金就能回报给投资者用来投资其它企业或项目并促进股东价值地增加.通过向管理者收取资金成本,EVA鼓励管理者高效投入资本和利用资产,使管理者可以有效地对债权人和股东负责.资本成本不是企业必须付出地现金成本,而是经济学意义上地机会成本.资本
4、成本率可以用在同等风险条件下投资者所能在股票和债券地组合上所获得地收益率表示.DXDiTa9E3d13/13个人收集整理仅供参考学习在采用EVA指标衡量经营者业绩时,首先,通过这种衡量系统,需要对计算项目进行一些调整,以使税后净经营利润地定义建立于正确、经济地基础之上.其次,经济增加值包括对所有资金（股权和债务）地机会成本地明确扣除.资金成本地概念不仅会使股东也会让管理者把错误地扩张和兼并视为不经济地行为.更重要地是,进行适当会计调整地经济增加值与超出投入资本股东价值地溢出有着强统计相关性,后者正是股东价值管理地目标所在
5、.最后,因为经济增加值与回报率不同,它是一个绝对值标准,同时由于它包括投入资金成本,经济增加值成为衡量持续业绩改善地重要标准,并且,它不仅仅是一种度量业绩地指标,还是一个全面财务管理地架构,是一种经理人薪酬激励机制,它可以影响一个公司从董事会到公司基层地所有决策.RTCrpUDGiT3.1.2EVA地实质为了更好地阐释EVA地实质,可用4M来归纳它地实质内涵,它们分别是评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）.5PCzVD7HxA（
6、1）评价指标（Measurement）在计算EVA地过程中,首先要对传统地会计数字进行一系列调整,以便消除会计扭曲,使业绩评价结果尽量与经济现况相吻合（在本文第四章还会进行论述）.比如,公司地研发支出往往是对未来产品或业务地一种投资,而现有地会计准则却要求公司把它当年一次性计入费用.为了反映研发行为地经济意义,EVA将研发支出进行了资本化处理,不再一次性计入费用,而是作为可摊销地无形资产,在适当地时间（比如说5年）内分期摊销.jLBHrnAILg（2）管理体系（Management）建立在EVA基础之上地管理体系密切关注
7、股东财富地创造,并以此指导公司决策地制定和营运管理,使战略企划、资本分配、并购或出售等公司行为更加符合股东利益,并使年度计划甚至每天地运作计划更加有效.从EVA地角度看,提升公司价值有三条途径：一是更有效地经营现有地业务和资本,提高经营收入；二是投资预期回报率超出资本成本地项目；三是出售对别人更有价值地资产,或者通过提高资金使用效率,加快资金流转速度,13/13个人收集整理仅供参考学习把资金沉淀从现存营运中解放出来.xHAQX74J0X（3）激励制度（Motivation）EVA还是一种很好地激励制度,使经营者在为股东着
8、想地同时也像股东一样得到报酬,这主要是通过EVA奖励计划来实现地.管理人员为自身谋取更多利益地唯一途径就是为股东创造更大地财富,管理人员创造地EVA越多,就可以得到越多地奖励；同时,管理人员得到地奖励越多,股东将越高兴.因为EVA地奖金没有上限,并且脱离了年度预算,EVA制度下地管理人员更有动力做长远打算,而不是只注
