我国公租房REITs融资模式分析--以香港领汇为例

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1、分类号：单位代码：10140密级：公开学号：4031640344专业学位论文中文题目：我国公租房REITs融资模式分析—以香港领汇为例AnalysisontheFinancingModeofChina'sPublicRental英文题目：HousingREITs—TakingHongKong'sLinkasanExample论文作者：陈飞指导教师：刘俊奇教授专业：金融完成时间：二○一八年五月辽宁大学硕士专业学位论文我国公租房REITs融资模式分析—以香港领汇为例AnalysisontheFinancingMod

2、eofChina'sPublicRentalHousingREITs—TakingHongKong'sLinkasanExample作者：陈飞指导教师：刘俊奇教授专业：金融专业方向：金融市场投资与管理答辩日期：2018年5月13日二〇一八年五月·中国沈阳辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中

3、进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并

4、通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划“√”）授权人签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要近年来我国城镇化快速发展使得城市人口规模快速增长，一些城市的住房已经暴露出需求旺盛供给不足的严重问题。公租房是国内保障性住房体系不可分割的一部分，是缓解城市住房供给不足的重要途径，解决中低收入者住房的需求。然而伴随公租房建设规模的逐步提高，反映出以政府作为主导的公租房融资方式过于依靠财政收入和银行

5、贷款，如何创新公租房融资模式，保障公租房建设持续健康的发展成为亟需解决的难题。REITs是房地产融资中的金融创新，能够很好的解决房地产融资规模大、房地产流动性不足、资产周转慢等问题，REITs正好能解决我国公租房融资的困境。同时我国目前大力推进REITs的落地实施，类REITs的金融创新产品层出不穷，资本市场也已经形成发展REITs的环境。本文主要针对我国公租房融资方式中运用REITs进行可行性研究，共由五部分构成：第一部分，对研究背景、研究方法及现实意义、国内外文献综述等做出详细说明，并且建议将REITs引入

6、到建设公租房的融资方式中。第二部分，说明REITs的基本理论，包含定义、不同种类、运作模式等，特别是在优势方面做了总结，通过对我国公租房融资现状、融资困境以及REITs引入公租房融资建设的优势进行研究，发现在我国运用公租房REITs融资方式完全可行，因此为我国的公租房建设找到了一条有效的创新融资方式。第三部分，主要设计了我国公租房运用REITs融资方式和组织架构。建议选择契约型REITs组织架构，REITs发起机构成立封闭式信托基金，由政府审批聘用专门的REITs管理人和REITs托管人，选择公开募集资金的方式

7、筹集建设资金，通过出租房屋和商业设施获得的收益分配给投资人当作回报的整体设想。第四部分，重点对香港REITs的发展进行分析，香港领汇REITs作为借鉴案例，对领汇REITs运作模式和具体收益做了介绍，以便对我国的公租房REITs发展提供经验。第五部分，通过提高信用评级，创造必要的法律税收环境、制定配套优惠政策；建立完善的公租房REITs二级市场以及将公租房与商业地产捆绑打包等方式提高REITs预期收益率，对REITs融资方式进行改进。关键词：房地产投资信托基金（REITs）公租房融资模式IABSTRACTInr

8、ecentyears,therapiddevelopmentofurbanizationinChinahasledtoarapidincreaseinthesizeoftheurbanpopulation.Thehousingofsomecitieshasexposedtheseriousproblemofinsufficientsupply.Publicrentalhousingis