中小企业融资困境及其成因分析

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1、万方数据籼2003誉111紫JOUR同NAL济OFT大ONG学JIUN学IVE报RSITYⅦ总端年月1、。”2”“。中小企业融资困境及其成因分析丸建新，王岚(同济大学经济与管理学院，上海200092)摘要：中小企业融资具有融资需求旺盛、融资渠道不畅、融资结构不台理等特点金融抑制带来了中小企业的盎融缺口．金融缺口是由中小企业信用缺损、国有银行“惜贷”、政府不适当的干预造成的，船除中小企业的融资困境需从这几方面人手．关键词：中小企业；金融抑制；金融缺口中图分类号：F8305文献标识码：A文章编号：0253—374X(2003)11—1353—06FinancingDifficul

2、tyandCauseAnalysisofSmall--and--medium—sizedEnterprisesYOU，缸"一xin，WANGLan(CollegeofE03ncanicsand／vlanageinem，ToⅪlUnivelsRy，Shealghal200092，China)Abstract：Thefinancingofsmall—and—medium-sizedenterpriseshassuchcharacteristicsasthefinancingdemandisgreat，thefinancingchannalsisnotsmooth，andthefi

3、nancingstructureisunreasonableThefinancesuppressinghasaresultoffinancialgapofsmallandmedium—sizedenterprises，whichisderivedfromdefectivecreditofsmallandmedium-sizedenterprises，unvoluntaryloanofstate-ownedbanksandimproperinterventionofgovernmentRelievingfinancingdifficultyofsmallandmedium-si

4、zedenterprisesshouldproceedwithsuchaspects．Keywords：small-and-medium—sizedenterprise；financesuppressing；financialgap目前，中小企业对国民经济的贡献率不断上升，特别是在扩大就业、满足居民多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、培育企业家、进行技术创新等方面发挥出日益重要的优势和作用．占企业总数99％的中小企业创造了74％的工业增加值，63％的GDP，但是却只占有金融资源不足20％，中小企业融资难的问题已严重地制约了其经济的发展．因此，分析中小企业融资困境形成的原因

5、，从制度人手，构建中小企业内生性融资为主的体系显得尤为重要1中小企业的融资现状1．1中小企业的融资来源中小企业的资金来源主要有内源融资和外源融资．内源融资是指公司通过运营获得的资金它是企业在营运过程中的留存收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资或应付账款等发行股票增加的实收资本也属于内源融资的范畴．因此，内源融资能力的大小取决于企业的利润水平、净资产规模和投资者预期等因素内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点收稿日期：2∞2—11—12作者简介：尤建新(1961一)，男，江苏苏州人，教授．博士生导师．管理学博士E—mail：

6、yj,吐z56@sinac∞1万方数据同济大学学报第31卷外源融资是指公司通过外部借款者或投资者筹集的资金，是通过金融媒介机制的作用实现的外源融资分直接融资和间接融资等方式．直接融资是指通过金融市场融通资金，如发行股票、债券等间接融资是指通过金融中介机构，如银行、保险、信托投资、互助基金等获取资金．外源融资还包括商业信用等融资方式外源融资能力的大小取决于企业的信誉、经营状况和资金市场的供求变化等因素外源融资对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点因此，在经济日益货币化、信用化和证券化的过程中，外源融资成为企业获取资金的主要方式非国有经济的融资渠道如表1所示【“

7、．表1近几年非国有经济的资金来源比例Tab．1ProportionoffinancialSOllUCefornon-state-ownedeconomyinrecentyears％12中小企业融资现状我国中小企业融资的现状可概括为融资渠道单一和融资手段缺乏外部融资集中于银行贷款据统计，上海中小企业的外部融资中，银行贷款占73％，有价证券融资占2％；而法国的相应的比例则分别为57％和16％除银行贷款外，中小企业通过证券市场直接融资的可能性极小，而货币市场又极不发达，其它的融资手段更是缺乏，因此中小企业备受