公司敌意收购和并购防御研究——基于京基收购康达尔的案例分析

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1、学校代码10125专业代码025100硕士学位论文题目公司敌意收购和并购防御研究——基于京基收购康达尔的案例分析姓名马妍专业金融研究方向公司金融所属学院财政金融学院指导教师刘扭霞二〇一八年六月十二日UniversityCode10125MajorCode025100ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonhostiletakeoverandacquisitiondefense.--acasestudyontheacquisitionofkondarlbykingkey.NameMaYan

2、MajorFinancialResearchOrientationCorporateFinancialSchoolFinancialandMonetaryInstituteTutorLiuNiuxiaJune12th,2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解

3、学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1山西财经大学硕士学位论文摘要随着资本市场的进一步发展成熟，逐渐衍生出企业并购。但是我们一般熟知的企业并购并非都是双方自愿的。我国的资本市场较西方来说发展比较缓慢，现如今，我国出现了越来越多的恶意收购案件。并购双

4、方之间的股权争夺也愈演愈烈。本文选用京基集团和康达尔之间的股权之争过程作为研究的对象，依次深度剖析了京基集团和康达尔的背景资料，京基集团并购康达尔的目的，以及京基集团并购康达尔和康达尔反并购的策略。本文主要从三个方面进行研究和分析：即引言部分、案例分析部分和案例启示部分。其中引言部分主要包括了本文的研究背景、本文采用的相关文献综述、以及本文的内容等；案例分析部分主要对并购和反并购双方的背景、动机及其并购和反并购策略做详尽的分析，在经过认真分析之后整理出并购过程出现的问题；案例启示部分，经过我们对论文详尽的分析和深层次的思考之后，总结在对于收购方和反收购方的收购和反收购建议。本文选取京基并购康

5、达尔的案例进行讨论，主要原因如下：我国的A股市场存在的一个特征：即同股同权。在这种大背景下，持股比例越高，股东对上市公司的控制力越强。国内外，有很多敌意收购案例，从这些案例中我们不难发现被列为收购目标的上市公司大多有一个共同的特征，即股权分散。但是康达尔集团的第一大股东华超持股比例高达26.87%，当其意识到京基集团的目的后又在二级市场紧急增持至29.85%，即使是如此高的持股比例在最后仍然被京基集团抢夺了康达尔的控制权。京基集团以31.65%的持股比例稳坐康达尔第一大股东的位置。但是由于双方的持股比例相差甚微，陷入了一场持久的股权拉锯战。这次的股权之争让人们不禁陷入沉思，如此高的股权持股比

6、例却仍然避免不了公司决策控制权被抢占。本文就是要针对这一问题进行进一步的研究，在拥有足够的持股比例时，如何来有效的降低成为别人收购目标的几率，即使成为并购目标要如何进行有效的并购防御。京基集团通过一致行动人行为，获得高比例股权，直接成为康达尔第一大股东，同时考虑这种敌意并购方式并结合我国“同股同权”的市场背景，本文认为在抵御敌意收购的同时应当从防御并购层面和公司治理层面来同时预防。关键词：敌意并购；反并购策略；股权争夺；1公司敌意收购与并购防御研究ABSTRACTWiththefurtherdevelopmentofthematurecapitalmarket,mergersandacqui

7、sitionsarederivedfromthegradually.ButwegenerallyknownasmergersandacquisitionsarenotyoufeelingIwish.China'scapitalmarketisthewestdevelopmentisquiteslow,today,therearemoreandmorehostiletakeoverinourcountry.Me