经营管理者股票期权激励机制的博弈研究

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1、成都理工大学硕士学位论文经营管理者股票期权激励机制的博弈研究姓名：汪芳申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：张霞20060501摘要企业经营发展的实践证明：经营管理成为决定因素，而管理的重要环节是人；人有没有积极性、主动性和创造性，关键又在管理；管理能否搞上去，关键在经营管理层的选择和激励一约束机制。在好的企业治理结构中，必然有精心设计的薪酬激励机制，用以协调所有者和经营者之间的矛盾，使二者利益趋向一致，达成追求股东价值最大化的目标。现在正是中国企业和资本市场改革的关键时期，如何将企业的经

2、营者和所有者的利益挂钩，同时也要解决我国经营管理者薪酬制度方面的问题，创业型企业初期直接薪酬成本负担力低的问题。将股票期权作为经营管理者长期激励的基本方式之一，引入我国企业是有重大现实意义的。经理股票期权，是授予经理人员在未来某一特定时期，以一定的价格，购买一定数量本公司股票的选择权，它是国外大公司在“两权分离”情况下激励经营者及员工为公司长期发展努力工作的一种薪酬制度。本项研究在借鉴和吸收已有的国内外研究和实践成果的基础上，先对重要概念进行定，再对股票期权的激励机理和效应进行分析。再以委托代理理论

3、为基础通过委托一代理博弈分析方法建立最优股权激励模型，并对最优股权激励的解的区间进行探讨，为我国企业中的委托者对代理者——资产所有者对管理者的报酬结构设计提供理论和方法的参考．最后分析股票期权在我国实施的方式，并提出我国实旋股票期权存在的障碍以及克服这些障碍的建议等。关键词：股票期权激励委托——代理博弈最优激励ABSTRCTThedevelopmentoftheenterpriseprovesthat，managementisthemostimportantfactor，andtheimportan

4、tlinkofmanagementishuman；Atthesametimewhetherapersonhasenthusiasm，initiativeorthecreativity,thekeyismanaging；Whethermanagesdoeswell，thekeyisthechoiceofdrive—restraintmechanism．Inthegoodenterprise，itmustdesigninevitablythesalarydrivemechanismtocoordinat

5、ethecontradictionbetweentheownerandoperator，SOastocausethetwobenefittrendtobeconsistentandachievethepursuesthattheshareholdervaluemaximizethegoal．。NowisthecrucialtimepreciselythattheChineseenterpriseandthecapitalmarketreform，howtohookenterprise’Soperat

6、orandowner’Sbenefitsuspension，tosolvethequestionofthesuperintendentsalarysystem，andtosolvethequestionthatPioneerenterpriseinitialperioddirectsalarycostburdenstrengthlow．Itmustbethesignificantpracticalsignificancethatdoesthestocktimeformanagesoneofsuper

7、intendentlong—termdriveessentialwaysasatemporarymeasure，introducesourcountryenterpriseto．Managerstocktimepower，itisthecertainquantityawardsmanagerthepersonnelinfuturesomespecifictime，bycertainprice．Itisonekindoflongtimesalarysystemfortheoverseasbigcomp

8、anyin”twopowerseparations”todrivetheoperatorandthestaffworkdiligentlyaThisresearchcarriesonfirstlytotheimportantconceptdecides，thencarriesontheanalysistothestocktimepowerdrivemechanismandtheeffectonthefoundationofthedomesticandforeignre