私募基金眼中的市场

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1、更多精彩的股票资源尽在：www.MayiCD.cn私募基金眼中的市场主持人：大家周末好，今天我们请来的是著名的基金经理石波先生，石波先生原来是华夏基金最好的基金经理之一，而且他从华夏基金下海创业，应该是很有梦想的，希望大家周末愉快，下面有请石总发言。石波：大家周末愉快，很高兴来到知钱俱乐部和大家见面，我的背景大家可能也比较清楚，我是在基金行业从业多年的老的基金经理了，去年中国组织了一个中国基金代表团去美国沃顿商学院学习，我去学习了两、三个月，那时我就发现美国的基金市场有一个重大的改变，它的行业是往两边走，一部分人他们开始是做被动投资

2、，就像巴特来（音）基金，他们不靠人，而是做量化指数的，用模块来投资，像天富（音）投资产品都是被动型的产品，发展的非常好，这是行业发展的一个趋势。过去十年，另外一部分人他们开始做这种纯粹的产品，因为基金规模到了一定程度时，像现在华夏基金发行到2500亿规模以后，整个共同基金会成为一个普通大众的理财工具，大家对投资有更高的要求，像美国过去10年、20年出现的一个有名的波特（音）基金，当时他们是充分的把握投资基金，因为共同基金发展到一定规模之后，它的作业实现流程化，研究员调研，股票池的管理方法，又富行业背景，就是说数据越来越靠近，他必须不

3、断的开发，共同基金出现一个大众化、普通化的公众投资产品这种趋势，行业的高点出现了变化。我们对行业的趋势有一个判断，我们认为过去十年是公募基金的天下，未来十年是私募基金的天下。因为私募基金现在才刚刚开始，公募基金取得行业优势地位也是在2003年，那个时候我们倡导价值投资，兴华基金第二名、兴科基金第三名，这个时候我们的行业才取得了成绩，使得这个行业上千亿，现在上万亿的规模，所以这财经社区个行业发展也是需要时间的，现在私募基金是处于一个拐点，或者说启蒙的阶段。我们现在由做公募基金进入了私募市场，而且这5、6个基金经理都是市场比较认可，经过

4、时间考验的，有品牌的基金经理，进入这个市场之后，我们认为这个市场会取得很快的高速发展。CD今年是私募基金元年，为什么这样讲？过去的私募基金没有法定框架，把钱交给个人投资者，他帮你理财，他的法律风险是很大的。随着信托管理方式出现之后，就解决了这个问题，使这个行业步入法制化轨道，同时随着公募基金的加入，使这个行业的运作也更规范了，所以这个行业我们认为会取得一个长足的进步的。我们做蚂蚁私募基金和过去的公募有一定区别，我们是想把过去十几年公募的管理经验、团队的透明化程度引进私募基金行业，我们有一个较规范的组织框架，因为个人做投资与代客理财要

5、承担的风险、义务、责任是不一样的，个人投资可能冒很多风险，但是一旦要承担社会的责任，帮别人理财的话，必须有一个机构、必须有一个组织框架、团队，还有你的作业流程都要给别人讲清楚，这个方面我们做的私募就是把内部的管理机制要“防火墙”搭起来，理一个框架。尚雅公司的管理团队主要来自于各大基金管理公司，像我本人来自于华夏基金，兴华基金是目前市场回报率最高的一个基金，12倍的回报，从99年成立到现在，它的累计回报率比第二名高了几倍，这是唯一的一个产品取得超过每年100%回报的产品。我们的产品从来没有亏过钱，它是一个保本型的绝对回报的产品，市场的

6、反应是非常好的。过去中国银行发行的上百亿的基金，1/18更多精彩的股票资源尽在：www.MayiCD.cn最后都亏钱了，但是我们华夏回报在中行的产品线里面是必配的一个产品，因为它是有回报的，包括中国人寿他们都是我们最大的长期的持有人。我们的投资总监常昊先生是光大保德信基金管理公司股票投资总监，他的业绩也是排行前六名的团队。我们的研究团队人员韩红成博士，他长盛基金管理公司成长价值基金经理，他对这个行业有一个竞争力模型，可以用数量化的方法对投资进行管控。我们还有一个复星投资过来的刘杨新先生，发行了很多矿业、钢铁，这些公司都已经上市。因为

7、我们这些投行可以在企业上市之前帮我们做调研，因为我们觉得投资二级市场和一级市场本质是一样的，你对企业的了解程度，对企业盈利途径要有一个长期的把握。我们的销售管理团队也是来自于基金管理公司的，我们这个团队管理几千亿规模基金的管理团队人员，人员和规模是一样的，我们做这个行业并不是个人意愿，我们要把这个私募做成一个百年老店，必须有一个长期的团队和机制保证你的发展。公募基金最大的就是股权机制和客户的利益是不一致的，因为它管理承担的责任很大，但是和他个人的利益却没有挂钩，就像我们先前合作的企业一样，都面临一个瓶颈，是一个周期性的行业。在行业里

8、我们的研究员也是采取了一种特殊的方法，从行业中找研究员，我们的研究员都有专业的背景，比如他是学生物的，对生物行业我们不太专业，比如瑞士生产的药品是什么产品，疗效如何？这些都需要专业的人来把握，所以这里我们对生物、医药行业的研究员从行业