金融市场发展程度对fdi技术溢出效应的影响

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1、指导小组成员名单:沈红波副教授全骇副教授摘要中国引进外商直接投资(FDl)的数量在20世纪90年代后一直保持稳定快速增长的态势。对于发展中国家(或地区)而台‘，利用外商投资一方面是为了弥补国内的资本缺口和外汇缺口，进行物质资本的积累;另一方面是为了利用蕴含在其中的先进技术，促使正向FDI技术溢出效应的发生，实现本国(或地区)的技术进步和产业升级。随着中国经济的飞速发展和外汇储备不断增加，资本缺口和外汇缺口已不存在，因此中国利用外商直接投资的目的应更着重于FDI的技术溢出效应。正向的FDI技术溢出效应产

2、生的前提是东道国(或地区)具备了与所吸引外商投资规模相匹配的吸收能力，吸收能力的维度包括技术知识存量、人力资本水平、基础设施水平以及金融市场发展程度等。对于FDI技术溢出效应在中国的表现，学界有不同的观点。本文试图通过吸引外商投资最多的工业部门1999一2009年的数据进行实证分析。中国由于幅员辽阔，行政区域设置复杂严格，区域间的资源和人力流动相对不自由，为了控制其他因素的影响，本文在实证分析过程中将中国大陆31个省区分为三个组别:东部组、中部组、西部组，分别对其进行考察。结果发现，FDI技术溢出效应

3、在东部组不存在(呈现负向影响)，在中部组和西部组则呈现正向影响。因此，本文认为相比于规模庞大的外商投资，中国东部地区的吸收能力并未达到与之相适的水平。金融市场发展程度作为东道国(或地区)吸收能力的一个维度，影响FDI技术溢出效应的发生程度。发达完善的金融市场能提供全面客观的信息、充足的资本量，并能促进资本的合理配置，从而为东道国(或地区)的企业接受蕴含在外商投资中的先进技术提供支持。因为无论是进行与产品生产、加工技术相关的技术引进和创新，抑或是进行与使用新技术相关的机器设备购置，还是进行与引进高级技术

4、、管理人才相关的人力资源提升，企业都需要大量的资金;对于那些引进外资中高新技术的中小公司而言，金融市场的全面发展更会起到至关重要的作用。本文对金融市场对于FDI技术溢出效应的作用渠道进行了理论分析，并结合案例分析了金融市场上的新型融资方式—风险投资机构融资。金融市场上不同的融资方式对于FDI技术溢出效应有区域差异。就本文对于金融市场发展程度和FDI技术溢出效应的实证分析看，中国东部地区的信贷市场发展对于负向的FDI技术溢出效应有抑制作用，中国中、西部地区的股票市场发展对于当地的FDI技术溢出效应有进一

5、步的促进作用。关键词FDI技术溢出效应吸收能力金融市场发展程度中图分类号:Fll4.46AbstraCtSinee1990，theamountofforeigndireetinvestment(FDI)absorbedbyChinahasbeenincreasingfastandsteadily.ForthedeveloPingeountries(ordistriets)，absorbingFDI15notonlyusedtomakeuPtheeaPitalgapandforeignexchangeg

6、ap，butalsotakeadvantageoftheadvancedteehnologyembeddedinFDIandthePositiveFDIteehnologysPillovereffects.AlongwiththeraPidgrowthofChinaeeonomyandtheaceumulationofforeignexchangerese卿e，theeaPitalgaPandforeignexehangegaPdonotexistinChina，50thePurposeofabsor

7、bingFDIshouldfoeusonthePositiveFDIteehnologysPillovereffeets.TllePre一niseofPositiveFDIteell一lologyeffeets15thattllehostcoulltries(ordistriets)havetheabsorptiveeaPaeityInatehedwiththesealeofabsorbedFDI.ThedimensionofabsorptiveeaPaeityconeludesthetechnolo

8、gystock，thehumaneaPital，theinfrastrueturelevelandthefinaneialmarketdeveloPment，ete.Theaeademiecirelehasdifi乞rentviewsontheFDItechilologysPillovereffeetsinChina.Inthisartiele，theauthortriedtodoemPiriealresearchusingthedatafromChin