【7A版】后危机时代的对冲基金.docx

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1、7A版优质实用文档后危机时代的对冲基金：对冲行为，是通过在各种范围内发现可利用的低效率的公司与市场来优化资源的配置，从而获得利润的主要手段。而量化技术，则是这一目标达成的最有效手段。　　经过几十年的演变，HedgeFund似已失去其初始的风险对冲的内涵，而蜕变成为一种可以将人的贪婪与智慧无限放大的金融工具。受20GG年金融海啸及庞氏骗局的影响，对冲基金行业受到前所未有的打击。短短两年间，资金流失严重，基金数量大幅减少，似乎又进入新一轮的整合时代，那么，对冲基金公司自身又是如何看待经济的潮起潮落，又如何在后危机时代运作呢？请看我们对

2、罗伯特•弗雷的采访。　　罗伯特•弗雷，出生于1954年，拥有纽约州立大学石溪分校应用数学和统计学博士学位。创立弗雷精算策略公司（FreyQuantitativeStrategie）之前，弗雷先生为HarborFinancialManagement公司的董事长和CEO。1992年至20GG年，弗雷先生担任JimSimons’RenaissanceTechnologiesCorporation的董事总经理。在此期间，他创立了NOVA基金，后合并到Renaissance公司的Medallion对冲基金里。弗雷先生也曾在KeplerFin

3、ancialManagement公司担任董事总经理一职。他还拥有摩根斯坦利公司股票交易员和Harris公司项目经理的专业经验。　　20GG年，弗雷先生及其妻子从弗雷家庭基金中拨款1500万美元投资于纽约州立大学石溪分校应用数学和统计学院，设立了“弗雷数量金融学教授席位”。并于20GG年12月创立弗雷精算策略公司（FreyQuantitativeStrategies）。这是一家对冲基金管理公司，初始基金规模为3.5亿美元。77A版优质实用文档7A版优质实用文档　　弗雷先生对对冲基金发展形势的评价是：目前世界不同国家和地区对冲基金发展

4、水平参差不齐，我们不应该将其作为投资领域的“异类”，而应该以保持中立的立场来认识和评判对冲基金。虽然对冲基金前景不明朗，机会仍会留给有准备的人。弗雷先生用经典的实战案例为我们生动地讲述了现代金融战争中对冲基金不可小觑的“核能量”。　　在熊市中赚钱更加可贵　　“我们很难定义对冲基金的核心本质，但如果要归纳其主要特征的话，那就是对冲基金能够提供市场的有效性”，弗雷先生说。　　对冲基金有别于传统的金融衍生品，在市场震荡时期表现独树一帜、风格鲜明。其投资策略具有多样性，可以投资黄金、股票、能源等众多领域，有着非常诱人的投资回报来源，其流动

5、性和风险管控能力是其他投资无法比拟的。对冲基金不仅能帮助投资人实现财富保全和财富增值的愿望，而且数量分析与研发相结合的投资策略，使得更好的投资基金融入到资产组合当中，更优于单纯只包含股票和债券的资产组合。　　对冲基金的典型特征是透明度低，信息公开披露少，蕴藏多种营运风险，其中包括汇报回报失实、资金挪用、基金配置结构差及估值错误等风险，50%的基金投资失败都是由运作问题造成的，所以风险管控显得尤为重要，在熊市中赚钱更加可贵。　　数学天才和他的计量模型77A版优质实用文档7A版优质实用文档　　弗雷先生是一个数学天才，拥有应用数学及统计

6、学博士学位的他，学以致用，花其一生编写以统计学为基础的电脑程式，建立完善的计量模型。弗雷多元策略基金能够以策略性的自动对冲赚取最佳回报。　　弗雷多元策略基金构筑资产组合时通过三个环节管控风险。首先，由投资研究部门做定性定量分析和前期的跟踪调查，这是投资的基础。该部门有一套完备而统一的运作体系，通过整合大量数据揭示仅凭人力无法察觉的信息。其次，是进行数学和统计学分析。一个训练有素的投资专业人士在运用数学和统计技巧时往往可以加深对问题的理解。基金运作人必须深刻理解经济的影响力，有效地利用一些商业信息确保基金的良好运作，同时查看法律文档

7、以支持所做的分析，排除可能存在的非法隐患。最后，把所有这些整合在一起，投资、风险、营业运作尽职调查团队中的信用经理、CTA基金经理和新兴市场经理都拥有一票否决权，筛选表现较差基金的定量因素，再进行战略研究和战略分配，构建资产优化组合。好的战略战术不仅可以避免“业绩追逐”行为，而且可以在经济情况不可预测的情况下创造出强劲的资产组合，混合基金不失为一种抵御风险的有效选择。　　基金运作尽职调查不可或缺　　“许多对冲基金经理有一种奇特的共通之处，对他们而言，世界上各项投资跟经济环境没有关系。基金经理从事另类投资，为赚取可观的回报，有时甚至

8、做出一些荒谬的举动，其实这也是管理人单纯追求高风险溢利，没有尽责降低投资风险的结果。”弗雷先生称，也有一批对冲基金经理缺乏设定投资架构的实际经验而无法应对其投资策略本身的复杂性，所以，基金运作尽职调查在管控风险上发挥着重要作用。77A版优质实用文档