创业板企业董事会治理、高管离任与市场价值关系研究

《创业板企业董事会治理、高管离任与市场价值关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、论文题目：创业板企业董事会治理、高管离任与市场价值关系研究作者姓名：王蛊入学时间：2Q至至生窆月专业名称：羞统佥板皇集虞研究方向：系统达塑里丝翊指导教师：趔堑民职称：塾拯论文提交日期：论文答辩El期：授予学位El期：RESEARCHONTHERELATIONSHIPINBOARDGOVERNANCE，EXECUTIVES’RESIGNANDMARKETVALUEFORGEMLISTEDCOMPANIESADissertationsubmittedinfulfillmentoftherequirementsofthedegreeofM【_ASTERoFSCIENCEfromShandong

2、UniversityofScienceandTechnologybyWangRanSupervisor：ProfessorLiuXinminCollegeofMathematicsandSystemScienceMay2015本公认的声明人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文，除了所列参考文献和世所文献外，全部是本人在导师指导下的研究成果。该论文资料尚没有呈交于其它任何学术机关作鉴定。硕士生签名：三冉日AFFⅡ之MATIoN强：动心．6I{≯Ideclarethatthisdissertation，submittedinfulfillmentoftherequirementsforthe

3、awardofMasterofScienceinShandongUniversityofScienceandTechnology，iswhoHymyownworkunlessreferenceddocumenthasnotbeensubmittedforqualificationatinstitute．Signature：ofacknowledge．Theanyotheracademic吻‰Date：孑讹呼，阳伊山东科技大学硕士学位论文摘要高管是企业发展及运营过程中的关键人物，对企业的战略发展发挥着指引作用，创始高管更是为企业的成立和发展做出了巨大贡献，但高管的离任在企业发展过程中却是不

4、可避免的重要事件。随着我国创业板市场的成立，高管频繁离任的现象引起了广泛关注，创业板严重的“三高”现象导致了高管的个人财富剧增，外界普遍质疑创业板企业高管多是为尽快获取高额收益而选择通过离任这种形式来缩短股票锁定期。虽然无法排除高管离任套现的目的，但更应透过这种现象发现创业板企业内部治理中现存的问题。本文基于董事会治理的视角，在相关理论的基础上，以2009—2012年在创业板上市的公司为样本，运用Logit回归分析法实证研究了创业板企业的董事会治理对高管离任的影响。研究结果显示，创始高管控制董事会程度、创始高管持股比例、创始高管股权分散程度三个变量对高管的离任呈负相关，但并不显著。进一步

5、将高管划分为创始高管与非创始高管，发现创始高管控制董事会程度、创始高管持股比例、创始高管股权分散程度对创始高管离任都表现出显著的负相关，而创始高管持股比例和创始高管股权分散程度对非创始高管离任显著正相关。继而运用事件研究法分析了高管离任对市场价值的影响，通过对在市场模型与市场调整模型下的平均异常收益率与累计平均异常收益率进行t检验分析，发现在两种模型下整体的高管离任对市场价值的影响是不同的，但将高管划分为创始高管与非创始高管分别进行检验发现，创始高管离任对市场价值产生显著负效应，而非创始高管在市场模型下则产生了显著地正效应。本文的研究结论一方面支持依据管家理论合理安排创业板上市初期企业的

6、内部治理结构以促进创始高管团队的稳定，另一方面对当前创业板市场频繁的高管套现行为提供一种合理解释。关键词：创业板企业；董事会治理；高管离任；市场价值山东科技大学硕士学位论文ABSTRACTExecutivesarethekeypersoninthedevelopmentandmanagingofenterprises，theyspecifythedevelopmentdirection．Especiallyforfoundingexecutives，theymadehugecontributionfortheenterprises．However,executives’resignisa

7、ninevitablyimportanteventduringthedevelopmentofenterprises．WiththeestablishmentoftheGEMinourcountry,executives’resignhasbeenapopularphenomenonandcausedwidespreadconcem．Mostscholarst11inkthatthehighstockpricescauseexecu