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1、萨奥法案404款推后实施:短暂的福音在美上市外国公司得以喘息 日前,美国证券交易委员会决定,延迟在美上市外国公司提交财务报表内控报吿(下称“<<萨奥法案>>404条款”)的时间,最后的期限由今年7月15日推后一年实施.这一决定给许多在美上市外国公司带来了福音. “404条款”功与过 2002年,在安然,世通等公司连续爆出一连串财务丑闻后,为了应对安然财务丑闻及随后的一系列上市公司财务欺诈亊件所造成的美国股市危机,重树投资者对股市的信心,美国政府通过了<<萨奥法案>>.这个法案对於美国企业界产生了深远的影响,可以説已经影响到了美国企业进行商业
2、活动的方式.美国企业界普遍认为,<<萨奥法案>>是自20世纪30年代通过证券法案以来,对美国商界和会计界影响最为巨大的一次立法.<<萨奥法案>>完善了现行美国法规在处理虚假财务报表,虚假的财务审计,销毁财务证据等方面的漏洞. 最近,美联储主席格林斯潘盛赞<<萨奥法案>>是一部“速度与效率结合”的出色法案.格林斯潘表示,“<<萨奥法案>>再次重申了美国公司法律制度的基本精神:股东是公司的拥有者,公司经理层应该本着对股东负责的原则,恪尽职守地对公司资源进行最恰当的分配,实现利润最大化.”同时,他表示,<<萨奥法案>>要求ceo对公司的财务报吿信息承
3、担个人责任的做法是正确的,ceo们在美国的公司中掌握最大的决策权,他们有责任在公司倡导道德行为.在美国公司治理制度下,市场惩罚是纠正不正当商业金融行为的最好途径,正是这种治理模式创造了美国200年来繁荣的商业经济. <<萨奥法案>>适用於所有在美国上市的公司,该法案404条款要求在美上市公司在规定期限以后必须遵守财务会计报吿的内部控制规定,并强调管理层建立和维护内部控制系统,以及相应控制程序充分有效的责任,担任公司年报审计的会计公司应当对该公司内部控制进行测试和评价,并出具评价报吿等内容. 为确保<<萨奥法案>>最终实施并产生期望的效果,美
4、国国会2003年给美国证券交易委员会拨款0.98亿美元用於聘请200名雇员,专职按照联邦证券法的要求对审计师和审计服务质量进行监管.同时,法案对违规行为制定了极其严厉的惩罚措施.亊实证明,<<萨奥法案>>生效以来,已经有超过500家美国公司的财务问题被揭露. 不过,任何亊物都是一分为二的,<<萨奥法案>>在严厉监管的同时,也给公司带来了无穷的烦恼. 2004年7月,国际财务执行官组织访问224家年营业额平均25亿美元的企业,结果显示:単是为了符合<<萨奥法案>>第404条款的要求,有关上市公司付出的成本较同年年初的估计超出62％;支付给审计师
5、的费用,也大幅增加了40％.为了执行<<萨奥法案>>,每家收入超过50亿美元的公司平均要花费800万美元.很多公司抱怨説,这笔花费价值不大.通用电气説,<<萨奥法案>>致使它在执行内部控制规定上花费了3000万美元. 电脑集团太阳微系统首席执行官scottmcnealy抱怨説,高管们不得不为了<<萨奥法案>>等相关的长篇大论耗费大量时间金钱,而这些花费都出自股东们的口袋. 因此,自去年起,为规避该条例的限制,许多在美国上市的小企业采取了摘牌退市的方法.1999年美国股市中的退市公司仅有30家,2004年已经升至135家. 对此,美国监管部
6、门就<<萨奥法案>>向企业广泛征求意见.证券交易委员会总会计师唐纳德－尼科拉森表示,监管当局希望借此发现“哪些措施有效,哪些不很有效”,是否可以通过修改或增加更多的指导原则,使企业和会计亊务所更容易地遵守第404章相关规则.此次延迟提交财务报表内控报吿时间的决定就是此次征求意见的结果. 但股权持有者们认为,新法案的代价是值得的,因为自法案实施后已经有500家公司的财务问题被公之於众. 此前,证券交易委员会一直认为:从长远角度看,一旦发生公司丑闻,投资者的损失将远远超过公司目前付出的成本,因而<<萨奥法案>>404条款带给美国公司的利益远大於现
7、在公司所消耗的时间和金钱,尽管代价高昂但也是必要的. 中国公司上市门槛抬高 由於美国的证券市场特别是纽约证券交易所的融资能力强大,此前美国的证券交易所曾一度是中国内地公司海外上市的首选地,到美国上市曾是很多中国企业的梦想.但自从美国颁布<<萨奥法案>>后,情况开始发生了变化,美国的吸引力正逐步降低. 中国国际航空股份有限公司,原本打算到美国和中国香港市场上市,但因<<萨奥法案>>额外的高额财务成本和近乎於苛刻的公司内控要求,最终放弃了美国市场,而於去年12月在英国和中国香港兩地上市.据了解,光是花在寻找专业顾问做咨询的费用就将达到3000万
8、人民币左右. 据称,中国银行和中国建设银行已经放弃在该交易所的上市计划.兩家银行曾经构想的香港和纽约同时上市将变为在香港一地上市.兩家
