软件及服务、技术硬件及设备行业：计算机4Q18基金持仓，中小市值公司集中度上升，热点板块轮动

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1、1、板块持仓概况1：板块持仓比例与集中度继续提升，但大市值股票比重有所下降计算机板块持仓水平继续提升。2018年四季度基金在计算机板块持仓占比为6.8%，较2018年三季度的6.4%继续略有上升。较2017年底的2.0%有较大幅度的反弹，已回升至2016年四季度的水平。图表1:计算机板块机构持仓比重25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%2010/3/12010/6/12010/9/12010/12/12011/3/12011/6/12011/9/12011/12/12012/3/12012/6/12012/9/12012/12/12013/3/12013/6

2、/12013/9/12013/12/12014/3/12014/6/12014/9/12014/12/12015/3/12015/6/12015/9/12015/12/12016/3/12016/6/12016/9/12016/12/12017/3/12017/6/12017/9/12017/12/12018/3/12018/6/12018/9/12018/12/10.0%占前十大重仓股比例资料来源：万得资讯，中金公司研究部板块四季度持仓集中度较三季度略有上升。借用市场集中度分析中的HH指数（Herfindahl-HirschmanIndex2），四季度计算机板块中个

3、股持仓市值占比的HH指数3为0.0355，较三季度的0.0347略有上升。市值前50大公司持仓比例为76.7%，较三季度略有下降。2018年四季度，计算机板块市值前50大公司（截止12月31日，市值第50名为创业软件，市值93亿元）总市值为10016亿元，占比56.0%，较三季度环比下降0.8pcts。市值Top50持仓市值为330亿，占比76.7%，较三季度环比下降1.7pcts。市值Top100公司（第100名市值为50亿）基金持仓比例为94.6%，较三季度下降1.1pcts，但仍高于1Q18和2Q18水平。整体看，尽管四季度市场风格略向小市值公司倾斜，但对于大市

4、值公司的持仓比重仍处于较高水平。1相关样本情况说明。（1）股票样本：中金计算机根据目前市场上主流的计算机指数成分股筛选的250支股票；（2）基金样本：包括普通股票型基金、偏股混合型基金以及灵活配臵型基金。2HH指数（Herfindahl–HirschmanIndex）：主要用来测算市场中的公司体量与市场整体体量的关系，用以描述市场集中度。具体算法是???=?2+?2+?2+?2+?2+⋯12345其中?1,?2,?3,…是公司的市占率。3我们的计算方法是???=?2+?2+?2+?2+?2+⋯其中?1请仔=基金持有股票1的市值。基金持有计算机板块的总市值12345

5、图表2:市值前50大公司持仓市值比例略有下降图表3:市值前100大公司持仓市值比例仍然接近100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%74.0%77.3%78.4%76.7%53.254.556.856.0%%%%1Q182Q183Q184Q18120%100%80%60%40%20%0%95.0%95.7%95.7%94.6%73.674.576.175.1%%%%1Q182Q183Q184Q18请仔top50总市值比例top50持仓市值比例top100总市值比例top100持仓市值比例资料来源：万得资讯，中金公司研究部资料来源：万得资讯

6、，中金公司研究部2、重仓股情况：金融IT受到青睐延续2018中报特点，3Q18主动型基金持仓依旧青睐龙头，持仓市值Top20均是各领域龙头，但具体板块有轮动。►从板块分布看，计算机板块重仓个股主要是东方财富、恒生电子、航天信息、广联达、卫宁健康、美亚柏科等，其中前两名为金融IT龙头，其他公司分属财税、医疗IT、信息安全等板块；►从持仓市值分布看，资金仍青睐大市值股票。TOP20中有8只股票总市值排名前十，共有13只股票市值在计算机板块排名在30以内。重仓股持仓基金数Top20与持仓市值Top20仍然基本一致，说明配臵龙头白马已成为全市场一致认知。重仓股持有机构数量最多

7、的20只股票有11只市值位于前20，共有7只股票市值在计算机板块排名前10（东方财富、恒生电子、航天信息、用友网络、科大讯飞、深信服和视源股份），6只股票市值位于11~30名。各公司也基本都是各自领域的龙头，板块包括金融IT、财税、医疗IT等。图表4:2018年Q4主动型基金重点持仓的个股情况（按持仓市值排序，单位：亿元）股票名称计算机行业市值排名总市值持股市值持股基金数东方财富1625.435.5169恒生电子8321.128.6137航天信息4426.326.3104广联达12234.424.277卫宁健康18202.124.181美亚柏科421