关于人民币升值的前景

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1、关于人民币升值的前景摘要：在当前及今后一个时期经济环境条件下，人民币升值预期将长期存在。人民币升值对于中国是有好处的。我们必须利用人民币升值，国内财富爆发这一难得的历史机遇。避免在升值期间重蹈日本泡沫经济的覆辙，我相信是可以的，关键是政策不犯重大错误，包括升值不要太快，幅度不能太高，管制投机资本流动，控制房地产价格等。关键词：人民币升值；购买力；通货膨胀；外汇储备中图分类号：F822文献标识码：A文章编号：1007-519404-0092-03X❷X15责谴嗣癖疑❷值的预测，是我最早于1994年提出的。根据是购买力平价，估计在一比四左右，由出口换汇成本决定的名义汇率经过16

2、年贬值，已到一比八点七，属超额贬值。汇率长期趋势应向购买力平价靠拢是显而易见的。❷7、'C稚❷值的另一个理论是最新的“实际汇率”概念，指可贸易品价格与非贸易品价格之比。❷了翱擅骋灼芳鄰癒保❷是指可直接参加国际贸易的进出口商品价格。出口成本上升导致可贸易品价格提高是汇率贬值的主要根源，首先取决于工资和地价水平。我国工资在出口产品成本中只占10%,即使因通货膨胀而提高，也不会对汇率有明显影响。其次是设备折旧和原材料，分为进口和国产两部分。进口价格由国际价格，汇率和关税决定，国内价格以工业品出厂价格近似表示，而不以消费品价格表示。国内通货膨胀率提高，滞后于设备和原材料价格的上升大

3、约一年。人民币升值压力主要来自国内可贸易品价格和非贸易品价格的“双重运动”，其含义有三。❷廿谎唬❷国内可贸易品价格相对于非贸易品不断下降。这是由于出口部门生产率的提高快于非贸易部门生产率的提高，也快于本部门工资提高，因此出口产品的价格相对下降或者绝对下降。非贸易部门工资比照出口部门提高，超过本部门生产率提高，因此非贸易品价格绝对上升或者相对上升。❷廿诙❷，发展中国家出口产品价格相对于发达国家不断下降，特别在工业化大量引进技术阶段是如此。中国出口部门生产率的提高不仅快于国内非贸易部门，也快于发达国家出口部门；其工资的相对提高不仅慢于国内非贸易部门，也慢于发达国家贸易部门。按照

4、“工资生产率弹性”，即工资提高与生产率提高之比，中国的出口部门应该是最低的。人们可理解中国出口部门工资提高比美国慢，却不能理解中国出口部门生产率提高速度比美国快。认真思考就会明白，这是技术“后发优势”造成。中国原创技术少，但这一定时期集中引进技术设备和原材料可迅速提高生产率并降低成本。当本国可贸易品生产率提高快于发达国家而工资提高相对慢于发达国家时，出口和贸易顺差就会增加，产生汇率升值压力。❷廿i甚❷，中国和美国如果有相同的通货膨胀率，人民币将有升值压力，因为两国可贸易品与非贸易品的相对变化不会相同。发展中国家是二元结构，缺乏统一均衡的市场,历史所遗留的价格体系，服务教育医

5、疗和房地产等价格很低，必然连续大幅度上升，不像发达国家价格体系已经比较均衡。因此中国非贸易部门价格的上升一定比美国更快，可贸易品价格上升相对比较慢。如果两国通货膨胀率相同，一定是中国可贸易品降价，而非贸易品涨价。直接决定汇率的,恰恰是可贸易品的价格变化，可贸易品价格下降就意味着对汇率产生升值压力。❷卜''鲜逵❷个特点的核心是：发展中国家国内贸易品部门生产率上升快于工资上升，使出口价格相对或者绝对下降，从而产生汇率的升值压力。特别需要强调的是：汇率变动的确与货币发行量和物价有关，但主要不是消费品价格，而是出口品价格，统计方面应参照工业品出厂价格或出口价格指数来表示。❷圭罅恳❷

6、进技术和外资时期，可贸易品价格在发展中国家相对下降，绝对下降也有可能。如果以非贸易品为一，贸易品价格指数相对于非贸易品下降,这就是“实际汇率”的升值。❷丿颐羌扑阊泄❷可贸易品的变化，如果使用工业品出厂价格，实际汇率已经升值了40%,使用消费品价格指数，实际汇率升值了20%,❷7饯褪侨嗣癖颐❷义汇率升值压力的根源。长期不升值与实际汇率背离，称为”汇率错位”，必然产生升值预期,引起国际投机资本进入。❷:n隹谋❷益集团一再发出继续贬值的呼声，不贬值就不能保证出口，是他们一贯的借口；政府长期苦于外汇短缺，总是迁就出口部门意见。1997和1998年亚洲金融危机，周边汇率贬值，人民币实

7、际有效汇率升值20%左右，主张名义汇率贬值的呼声甚嚣尘上。人民币坚持不贬值，是为维护亚洲经济稳定，为此中国付出出口代价，连续三年经济增长率“七上八下”。国家发行国债增加公共设施投资，大力刺激房地产，至2002年重新把经济增长率提高到10%以上。❷□、'似诩涙⑸❷的最重大事件，就是国际资本重估中国实力，确立人民币升值预期。2000—2002年中国国际收支平衡表“误差与遗漏”项目，由每年100多亿美元流出，变成100多亿美元流入，说明国际资本的走向发生变化，中国国家外汇储备从1998年的1700亿美元，增加到2002年