厚尾环境下尾部风险集聚及相依关系：理论及实证地研究

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1、万方数据SubmittedintotalfulfilmentoftherequirementsforthedegreeofDoctorofPhilosophyinManagementScienceandEngineering(FinancialEngineering)TailRiskAggregationandDependenceunderHeavyTailedEnvironment：TheoryandEmpiricalStudiesStudiesBINTONGSupervisorProf．CHONGFENGWuDEPARTOFMANAGEM

2、ENTSCIENCEANDENGINEERING．ANTAICOLLEGEOFECONOMICS＆ANDMANAGEMENTSHANGHAIJIAOTONGUNIVERSITYSHANGHAI，ER．CHINAMay,2014万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文

3、作者签名：—立]遵÷——一日期：工olq年三月上日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许沦文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口，在本学位论文属于不保密口。(请在以上方框内打“／”)年解密后适用本授权书。学位论文作者签名：．±．叠。一一一指导教师签名：万方数据上海交通大学博士学位论支答辩决议书Itl。ll。

4、119ll啪illlll9l⋯lllllllLl姓名童斌学号0091209040所在学私}管理科学与l：程答辩指导教师吴冲锋20ltt-5-6答辩地点法华镇路535号安泰楼l04目期论文题目厚尾环境下尾部风险集聚与相袄关系：理论与实{萨研究投票表决结果：一jr／歹(阍意票数／实到委员数／应到委员数)答辩结论：函遗过口来通过评浯和决议：壬诚同考i吗t嗽”届脚谴F艮{}瓯睦售崧嘏晦董眷：谩淀了虫证’胃丸“，遣粤轴莳：澉龟时艺自国内斟峒皴歌吞啦譬砍‘萋绣E，’鼍印斑lI理屹jEI曲∥氏设蚝，碍V黟b舔t乙卜嘲瞄》鼠p金璧翠霸撑c}汛睑碾皋t’刁枣．

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6、勇教授东华大学降压砀经委员冯芸教授上海交通大学1迭廿7aI刁．2久辩委委员应益荣教授上海大学编贝会成委员刘海龙教授上海交通大学刹勘杨员委员吴文锋教授上海交通大学协稚秘书刁训娣讲师上海交通大学爿知／曝万方数据上海交通大学博士学位论文摘要厚尾环境下尾部风险集聚与相依关系：理论与实证研究摘要众所周知，组合的尾部风险主要由边缘尾部风险和资产之间的相依结构共同决定。自Mandelbrot和Fama的开创性工作以来，大量文献表明经济金融领域中常见的时间序列分布都具有厚尾特性。另一方面，越来越多的研究表明，不同金融市场(资产)之间的价格往往具有极值联动性。

7、本文将借助极值理论和copula理论，从理论和实证的角度研究厚尾环境下的尾部风险集聚和相依关系。论文的主要工作有以下几个方面：(1)在论文的第一部分，我们研究了厚尾(边缘尾部风险)和尾部相依性(相依结构风险)对尾部风险集聚的影响。借助极值理论中的二阶正则变换理论和copula方法，我们研究了在险价值(Value—at-Risk，VaR)下风险集中度的尾部二阶渐近结果。结果表明，风险集中度收敛到一阶结果的速度受Archimedeancopula生成元的二阶参数和边缘分布二阶参数的影响，并且根据二阶参数的取值，可以分为边缘风险占优(margina

8、lriskdominatedcase)和相依结构风险占优(dependenceriskdominatedcase)两种情形。(2)借助极值理论中的正则变换理论和co