企业并购中融资风险控制分析——以联想和吉利为例

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1、安徽财经大学硕士学位论文第一章绪论第一节选题背景与研究意义一、选题背景伴着世界经济的全球化不断深入，地区之间的经济联系日益协同紧密，中国自加入WTO以来，一直走劳动密集型企业之路和扮演着世界工厂的角色，在此过程中以巨大的市场和完善的基础设施吸引国外资本进入，通过来料加工贸易获得收入并一次积累下巨量的资本，金融危机之后，国外经济增长缓慢，不少国际企业股市大跌甚至倒闭，而随着人口红利的消失、低端企业的环境污染影响、市场经济体制的逐步完善以及产业转型升级的需要，中国国内企业竞争环境日益激烈，不论是产品，技术，创新，理念都在寻找新的突破口，终于在金融危机之后，资本输出找到了新的释放点

2、。通过并购的方式，中国企业更广泛的融入了国际化发展潮流。在海外，可以说所有上市企业都是通过某种方式和某种程度的并购成长起来的，很难会有特例。而中国的企业也一直走向国际化发展的道路。2013年全年国内发生的并购案例与其产生的并购金额同时刷新了我国原有的历史记录，截止年底并购案例数定格在1232起，与上年再次猛升了24.3%，交易金额为932.3亿美元，同比上年度飙升83.6%。其中中国国内完成并购1094起，同比上年年增长30.7%，交易量总计占所有案例的88.8%，涉及交易金额至417.40亿美元，较上年大涨141.6%，占交易总额的44.8%；而海外并购为99起，较上年的1

3、12起下跌了11.6%，占案例数比例为8.0%，并购金额相比上年同比上涨2.1%，涨至384.95亿美元，在交易总额中占比达到41.2%，通过分析从05年到如今的并购案例可以看出，并购的产业在不断的变化，05年以第二产业中的制造业为主，06至07年则是以IT和金融业为主，如今的企业并购浪潮中出现重点以资源企业为主要并购对象的同时，第二和第三产业齐头并进，并在广度上不断扩张，深度上不断深化的特点。但是企业并购市场不断刷新历史记录，最终能够顺利完成并购的并不多，而在并购之后往往也会伴随着被并购企业的股价不断走低而出现亏损，不只是民企，中投，中海油等大型国企也曾在企业并购中失败过，

4、而民企在并购市场中折戟沉沙的案例更是比比皆是，德勤2010年并购报告显示，一半以上的中国企业海外并购最终以失败结尾。资金支付困难是并购失败中最重要的原因之一。从确定融资方式、寻找融资渠道、交易方式的决策到并购之后的融资机会成本和带来的风险，无一不是处处充满了挑战，因此，为了能使中国企业更好地抓住企业并购带来的发展机遇，改善现有融资渠道过窄，手段单一的现状的同时，通过对发达国家的融资市场进行研究，为中国企业走向国际市场提供良好的融资环境。1万方数据基于分形理论的中国股市波动性研究第一章绪论二、研究意义自人口红利消失以后，中国企业一直在寻找能够在产业转型升级战略下和面向国际化市场

5、化竞争中，适应自身发展的道路。而对于国内企业而言，金融危机更是吸收国外企业先进技术和理念，加快缩小由于市场化经济发展历程较短而导致的和国外企业在各个方面差距从而参与经济全球化的最好机会。对国家来说，企业则是市场经济中最重要的参与者，企业的发展状况决定了国家的经济发展水平，而一国的经济水平则代表了国际地位和话语权，因此作为我国应鼓励企业走向海外，学习先进技术同时在政策上予以协助。企业在国外并购融资面对的最严重问题就是融资方式单一同时资金链容易短缺。本文旨通过分析当前在我国企业并购过程中存在的问题和现象，探讨我国在融资渠道和支付方式上与国际环境中的区别，并提出相对应的可行性建议，

6、希望能对未来我国企业并购的融资有促进作用并更好的发展。三、研究方法本文采用理论结合案例研究的方法，其中理论引用国内外的理论作了对比论述，同时采用两个典型的案例进行对比从中找出区别之处，从而更好的发现两者之间差异带来的不同结果。为我国的并购融资提出更好的思路本文首先对国内外企业并购融资问题的理论基础进行了详细的阐述和对比，从中看出两者的区别，即西方在融资领域的理论领先于我国。紧接着通过分析我国现阶段的融资状况，了解西方国家与我国的不同之处，然后通过对比两个案例之间证明了我国与发达国家之间在融资领域之间的差距，主要原因在于我国证券市场的与西方相对落后。最后本文从国内实际情况出发结

7、合国外发展经验，提出完善我国发展并购融资制度体系的一些意见和建议。2万方数据安徽财经大学硕士学位论文第二章并购融资解析及国内外研究现状述评第一节并购融资的相关概念解析一、并购融资的定义融资是指在企业的经营活动中，通过多种途径和手段取得资金的方式。而并购融资则是特指一方企业为了顺利达到兼并、合并、收购或者控股另一方企业的目的而专项进行的自己募集的活动。对企业而言，并购融资是一项长期活动，并且对企业有重大影响战略决策，由于并购融资质量高低直接影响着企业并购的成功与否，因此国内外一直对于融资不断的深入研究，并