从香港离岸市场探析人民币国际化发展

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1、从香港离岸市场探析人民币国际化发展摘要：自2008年金融危机后，人民币国际化的呼声越来越高，而推动香港人民币离岸金融市场的发展则是实现人民币国际化至关重要的一步。本文从人民币国际化是必然发展趋势这个论点出发，在人民币国际化可行性的大背景下，分析了香港人民币离岸市场的发展优势以及试点现状，并提出了香港人民币离岸市场发展初期的政策建议。关键词：人民币；离岸市场；国际化一、人民币国际化是必然发展趋势（一）推动人民币国际化进程的原因1、中国面临的尴尬情况：庞大的美元计价资产及薄弱的黄金储备2000年以来，中国外汇储备一直保持增长态势。据中国人民银行公布的数据显示，至2010

2、年年末，国家外汇储备余额28473亿美元，同比增长18.7%①，其中超过70%的资产以美元计价。然而，据中国外管局网站公布的数据显示,2010年中国黄金储备持有量为3389万盎司，黄金储备比例仅占1.8%。黄金储备较少很大程度上削弱了人民币的国际竞争力和汇率的稳定性。2、中国经济总量高速增长的刺激，提出了人民币结算业务的需求第一，中国已成为世界第二大经济主体。自2000年中国国内生产总值首次超过意大利，跻身“万亿俱乐部”后，中国GDP连年超车拉开序幕，先后超越法国、英国、德国，成为世界三大经济主体之一。中国GDP的增长态势体现了中国经济实力的逐渐增强，更体现了中国国

3、际地位的不断提升，但中国一直缺少本国的国际化货币杠杆，如果人民币能实现国际化，这不仅标志着中国经济实力的崛起，更为中国参与到国际顶层分工提供了实质性的支撑。第二，近年来中国国际贸易结算量持续增长。伴随着经济全球化浪潮席卷全球，中国国际贸易业务欣欣向荣。加入WT0后，更是迎来了国际贸易的繁荣发展时期,除了2009年受金融危机影响，我国进出口额有所下降外，其余年份均呈现上升趋势。如果在对外经贸中能将人民币作为更广泛的结算货币使用，则我国企业在进行国际贸易中所须承担的外汇风险必将降低，我国政府经营外汇储备的压力也会大大缓解。总之，人民币国际化的必要性从国内环境看，中国有经

4、济存量保值、经济增量平衡，及增加国际话语权三个方面的需求；从国际环境看，金融危机频繁发生、世界经济持续低迷以及国际货币体系多元化需求，世界经济急切寻求均衡稳定，故人民币国际化，不论从全球经济发展还是从国家战略来看，都是必要的战略步伐。目前，受全球金融危机影响，以美元为主导的国际货币体系开始动摇，人民币的地位逐渐提升，人民币国际化开局良好，从人民银行与其他国家和地区中央银行间的货币互换，到逐步发展的跨境贸易结算试点，再到跨境直接投资，甚至世界范围内的金融市场投资，配套出台相关支持性政策。我国确实已经达到可以启动货币国际化进程的客观要求，发展香港人民币国际化道路并不是唯

5、一选择，但因为其有较强可行性，不失为一个较好的发展方向，本文将着重探讨香港人民币离岸市场的发展。二、香港人民币离岸市场的发展优势（一）地理优势香港地处中国与邻近国家的要冲，位于珠江三角洲入口和亚太平洋周边的中心。同时，香港还是自由港城，在经济上实施对外开放、自由进出政策，香港已成为亚太地区国际航运的中枢之一，贸易量得以保障。（二）历史优势1997年东南亚金融危机，中国政府随即宣布实行积极的财政政策：发行特别国债，加大政府投资规模和力度，帮助香港度过难关；2007年全球金融危机，政府实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，新增4万亿元投资刺激经济复苏。2008年8月之

6、后，央行多次连续降息、降低存款准备金率，用以配合积极的财政政策。中国通过积极的宏观经济调控政策在很大程度上控制了经济下滑速度。经历了两次金融危机，中国和香港都积累了快速应对危机的经验。（三）政策优势中央政府对于香港开展人民币业务一贯给予政策上的支持，为香港发展人民币离岸市场指明了大方向。并且，在香港金管局与中国人民银行的通力协作下，香港率先获得了试点离岸人民币业务的机会。建立人民币离岸市场可以缓解国际金融波动对国内市场的冲击，降低汇率风险，弥补国内金融市场在法律制定和市场实施的时间差。香港金融市场具备一国两制、高度国际化的优越条件，是人民币离岸中心的最佳选择。三、香

7、港离岸人民币市场试点现状2010年9月以来，人民币升值预期日趋明朗：进入9月，人民币汇率一改此前的双向平稳波动，连续八个交易日创下汇率新高，两次突破6.7大关。至9月29日，人民币兑美元报收6.6936,相当于年化升幅6.5%②。加之，贸易结算量的明显增加引发了境外资金留存和资金回流意愿的高涨，人民币需求急速上升，香港地区人民币存量快速增加，人民币业务发展迎来了前所未有的高点。香港金管局的数据显示，截至2010年12月，香港金融机构人民币存款约为3149亿元，同比增长400%,到2011年1月底，这一数额进一步上升至3706亿元，环比增长了18%③。更有机构预测