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1、技术硬件及设备全球5G投资机会证券研究报告2018年12月4日目标P/E(x)中金一级行业科技沪深300中金技术硬件及设备115100857055402017-122018-032018-062018-092018-12相关研究报告•软件及服务,技术硬件及设备
2、周报：贸易摩擦风险短期下降，板块情绪相对较低(2018.12.02)•中兴通讯-A
3、获控股股东借款支持，抓住5G行业机会(2018.11.01)••中兴通讯-A
4、运营商业务恢复明显，继续投入研发(2018.10.30)软件及服务,技术硬件及设备
5、周报：研发费用加计扣除可使板块
6、上市公司小幅受益(2018.09.24)观点聚焦股票名称评级价格2018E2019E烽火通信-A推荐35.0034.129.2光迅科技-A推荐35.0036.527.2通鼎互联-A推荐19.708.7中兴通讯-H推荐20.00N.M.16.6投资建议5G网络的建设将推动运营商资本开支提升，带来通信板块行业性投资机会。随着5G投资规模的提升，无线设备、IP&光通信设备PCB、光纤光缆、光器件、测试设备、FPGA、天线、功放等主要建设环节将充分受益。我们梳理了5G相关的通信板块重要子板块和公司，建议重点关注。理由主设备板块。5G为完成网络
7、的广泛覆盖无线网络建设将同比提升2017年无线通信设备市场规模442亿美元。现有厂商包括华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯等。由于华为在部分国家市场遇阻，市场红利将有利于爱立信、诺基亚和中兴通讯。2017年IP&光设备市场规模310亿美元，海外有线网络设备市场2018~2020年增速预计为2.9%，我国有线网增速更高，国内厂商烽火通信将受益。芯片板块。2017年电信光器件市场规模约50亿美元，随着前传光模块速度的提升和全网流量的扩容市场将呈增长态势，拥有芯片能力的龙头公司如II-VI、Inphi和国内龙头光迅科技将受益。FGPA市场在5G
8、建设初期将在无线网络中大量使用，特别在MassiveMIMO天线电路中十分适合，FPGA板块龙头Xilinx将受益。同时基站设备功放将从LDMOS向GaN材料转化，建议关注PA芯片龙头NXP、Qorvo等。相对值(%)光纤光缆板块。受益于高速光网络的建设，但短期由于国内FTTH建设的下行趋势，整体投资呈现平稳趋势，建议关注海外市场和高速网络的行业变化。高频高速PCB在5G网络的应用规模提升将有利于通信板块比例占比主营收入较高的公司，如深南电路、沪电股份。相关测试设备需求也进入早周期，技术龙头公司Keysight、Anritsu、Via
9、vi和美国国家仪器等将受益。MassiveMIMO技术带来射频设备数量的大幅提升，利好射频板块相关公司。另外5G建设对施工需求提升，运营对铁塔需求提升，建议关注中国通信服务和中国铁塔等标的。盈利预测与估值继续推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。风险网络建设不达预期。资料来源：万得资讯、彭博资讯、黄乐平闫慧辰分析员联系人leping.huang@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080518070001SFCCERef：AUZ066huichen.yan@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080118110023请仔细
10、阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔5G网络的建设将推动运营商资本开支提升，带来通信板块行业性投资机会。我们梳理了5G相关的通信板块重要子板块和公司，建议重点关注。图表1:通信网络板块主要子板块和相关公司加工测试设备工业富联(601138CH),伟创力(FLEXUS)PCBKeysight(KEYSUS),Anritsu(6754JP),Viavi(VIAVUS),美国国家仪器(NATIUS),Rigol(未上市)深南电路(002916CH),沪电股份(002463CH),生益科技(600183CH)施工服务中国通信服务(0552HK)
11、,润建通信(002929CH)主设备光器件光网络设备有线网络II-VI(IIVIUS),Lumentum(LITEUS),NeoPhotonics(NPTNUS),Acacia(ACIAUS),Appliedoptoelectronics(AAOIUS),Oclaro(OCLRUS),光迅科技(002281CH),中际旭创(300308CH),O-Net(0877HK),鸿腾(6088HK)华为(未上市),诺基亚(NOKEU),中兴通讯(0763HK),Ciena(CIENUS),烽火通信(600498CH),Infinera(INF
12、NUS),IP设备运营商思科(CSCOUS),华为(未上市),诺基亚(NOKEU),瞻博网络(JNPRUS),博通(AVGOUS),Mellanox(MLNXUS),中兴通讯(0763HK),紫光股份(000938CH)
