股票筹资额影响因素研究

《股票筹资额影响因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、股票筹资额影响因素研究【摘要】“股市有风险，投资需谨慎”，但在08年之前面对如日中天的中国股市，再加上耳濡目染了众多因炒股而一夜暴富的神话，传统的中国老百姓似乎再也坐不住了，纷纷把存在银行的血汗钱“一掷千金”地抛入股市，渴望乘着牛市的快车大捞一笔，但是他们却忘记了“高收益，高风险”这一基本原则，于是08年金融危机开始被牢牢套在股海中不可自拔。本报告通过对中国股市1990到2009年季度数据的实证分析，得出影响中国股市的相关因素和股市更确切的关系。【关键词】中国经济股票筹资额计量经济学模型引言从世界金融史上看，20载仅

2、是历史的一瞬，但中国股市走过了西方发达国家上百年的发展历程。但是短短十几年，根基不稳固，结构不健全，法律法规欠缺完整等等令市场这只手几近沦为国家宏观政策的辅助，使中国股市变为中特色股市。同样中国经济也在飞速的发展，美国经济学家福格尔曾在2010年2月的美国《外交政策》上发表文章说，再过30年，中国的GDP总值将迗到123万亿，相当于目前全世界GDP值的2.8倍，中国在全球GDP中的占比会高迖40%，会远超美国（14%）和欧盟（5%）。近年来，国内外学者就股市与经济发展之间的关系进行了大量的研究，重点放在了股市对经济发

3、展的作用上。本文主要研究影响股市的相关因素和股市的密切关系，并重点研究股市和中国经济发展之间的密切联系。1.模型变量和模型建立1.1模型变量的选择结合我国股市实际情况，股市资金筹资额影响的因素大致有六个：GDP,货币资金投入量，金融机构人民币贷款基准利率，央行人民币存款准备金率，设定它们与股市资金筹资额的关系为：Yt=30+3lXlt+^2X2t+33X3t+^4X4t+uYt：应变M-股市资金筹资额Xlt：自变量1-——GDPX2t：自变垦2-知币资金投入里X3t：自变i3-金融机构人民币贷款基准利率X4t：自变i

4、4央行人民币存款准备金率u：随机扰动项30,31,32,03,04：待估系数1.2数据搜集数据来源：中国国家统计局；豆丁网2.回归结果及含义分析根据上述数据，通过eviews软件使用普遍最小二乘法(以下简称OLS)进行分析，结果过如下：Yt二-9527.065-0.336044Xlt+0.235032X2t(7183.542)(0.080716)(0.046899)+1630.361X3t+104.3688X4t(1825.132)(3736.835)T:(-1.326235)(-4.163272)(5.011459

5、)(0.893284)(0.027700)R2=0.833199■2=0.785541F=17.483051.经济意义、统计推断：3.1经济意义检验：从回归结果可以看出，GDP每增加一亿元，股票筹资额就下降0.336044亿元；资金货币投入量每增加一亿元，股票筹资额就上升0.235032亿元；金融机构贷款利率每上升一个点，股票筹资额就上升1630.361亿元；央行人民币存款准备金率每上升一个点，股票筹资额就上升104.3688亿o3.2统计检验：3.2.1拟合优度：回归结果看R2=0.833199,调整后的国2二0.

6、785541，模型的拟合优度良好。3.2.2F检验：针对HO:P2=03=04=0,给定显著性水平a=0.05,FO.05(4,14)=3.11，回归结果中F=17.48305>F0.05(4,14)=3.11，拒绝原假设HO:1=02=03=^4=0,说明回归方程显著，即“股票筹资额”，“GDP”，“资金股票投入量”，“金融机构人民币贷款基准利率”，“央行人民币存款准备金率”联合起来确实对“股票筹资额”有显著影响。3.2.3t检验：针对HO:Pj=0(j=l，2,3,4)，给定显著性水平a=0.05,t0.025(

7、14)=2.145,由表1中数据可得，与31，P2，33,34对应的t统计量分别为-1.326235,-4.163272,5.011459,0.893284,0.027700其中01，02绝对值的t检验值大于t0.025(14)=2.145，03,04的小于t0.025(14)=2.145，所以只拒绝H0:1=032=0；不能拒绝H0:3j=0(j=3，4)。也就是说，“GDP”，“资金股票投入量”分别对“股票筹资额”有显著影响，“金融机构人民币贷款基准利率”，“央行人民币存款准备金率”分别对“股票筹资额”没有显著影

8、响，但显然这是与现实相违背的。3.3计量经济学检验：3.3.1多重共线性检验：在上面的统计检验中，33,P4的t检验均不显著，这表明很可能存在严重的多重共线性。计算各解释变量的相关系数，将XI，X2,X3,X4进行逐步回归。先后加入X2X1X3结果国2均有改进，并且参数的t检验显著，说明X2X1X3都没有引起严重后果共线性。相反加入X4后国2没