国企改革与资本市场发展问题研究

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1、I企改革与资本市场发展问题研究【摘要】我国的国有企业关系着国家的安全和国民经济的命脉，资本市场在推动国企的改革与发展中起着极为重要的作用，而国企的改革和发展又是我国资本市场的发展和完善的基础。基于此，本文探讨了国企改革与资本市场发展的相关问题。【关键词】国企优化与改革资本市场良性发展在我国社会主义市场经济体制之下，国企的内部运作和与其它企业之间的联系，都是通过市场这一载体来进行的，市场对于企业的行为有着无形的调节作用。因此，加大力度促进国企和资本市场的相互发展，对于应对国际金融危机、保证国民经济良好发展，有着极

2、大的意义。一、国企产权的改革与资本市场的发展从90年代初期开始，国家对国企进行了围绕产权改革为核心的改造，建立股份制和现代化企业制度，确立了“产权清晰、责权明确、政企分开、科学管理”的十六字指导方针［1］。进入21世纪，国企的产权改革有了实质性的进展，逐步明确和建立了现代化企业的发展方向。而所有的这些国企改革要想顺利进行，都要求必须大力发展资本市场。建立和发展资本市场的最基本前提就是产权清晰、责任明确、资本充足。而资本市场的良性发展又能对国企经营者产生约束作用，使国企产权更加清晰，经营者努力降低成本和费用，促进

3、企业发展，最终达到资本市场与国企改革的最佳融合。（一）国企改革对资本市场的良性发展具有推动作用从产权、融资体系和企业管理这三个方面的改革来分析国企改革和资本市场发展之间的相互关系，可以看出资本市场的良好发展与完善能够使国企的融资环境变得更加优化，同时能够促进国企产权的改革和管理制度结构的完善。同时，国企的这些优化和改革在一定程度上又能对资本市场的良性发展起到促进作用，此二者是相辅相成，相互发展的关系。我国的国企改革，从最开始的政府经营，到公有股份制，再到市场股份制，首要的问题就是产权问题。由于当时国企产权不清晰

4、，国有资本的经营预算这一体系还没有建立起来，我国已经上市的国企采取了股权分置改革，国有股份和法人股份不相互流通［2］。而现今的社会经济之下，上市国企的股份和产权的明确，将能够有效的调控股市。国企的整合、上市和改革的进一步发展将成为资本市场的主要走向，也能推动资本市场的发展和完善。（二）资本市场的发展和完善对国企改革具有推动作用提到产权，自然就会涉及到产权的交易，也就是所谓的资本市场发展问题。一些股份制的企业，企业职工手中都握有一些分散的股权，如果这些股权不能流通和交易，那么企业的股权将无法集中，永远处于分散的状

5、态之下。而对于实施多元化股权的国企来说，这种情况将会更为严重［3］。早期的国企产权不清晰、结构不合理，国有产权无法在资本市场中自由流通和交易，资源无法达到有效的配置。而资本市场则促使国企产权逐步走向改革和开放，并在其中接受市场的检验。因此，国企的产权改革，需要资本市场作为平台。所以，国企进入资本市场，可以使国企产权变得清晰，是国企真正达到自主经营、自我发展的目的。二、国企融资体系的改革与资本市场的发展（一）国家与国企的关系国家是国企的实际所有者和社会管理者。所以国家在国企中应享有所有者的权益、承担所有者的义务。

6、同时，不应该过多的介入国企具体的经营事务，给国企营造一个良好宽松的发展环境。我国国企开办初期，资金主要来源于国家财政拨款。而后在“利改税，拨转贷”的推行之下，国企的资金情况却更加恶化。国企一方面要向国家缴税，另一方面还要向国有银行支付利息，这对国企的融资和发展无疑是雪上加霜。作为国有企业，它的融资既不能只依靠国企本身，也不能过分依赖于国家拨款。要通过对社会经济的分析和对资本市场的发展，有效的将企业大量的存量资产进行流通，使之变为国企资金来源的一条有效途径。（二）国有银行我国的国有银行采取的也是国有制，它同国企一

7、样，都是一国家作为其所有者。改革开放之后，随着国企的债务融资逐渐增多，其本身的还本付息压力增大，财务情况更加恶化，使得许许多多的国企都面临着破产的境地。一旦国企破产，银行的债权无法收回，这些损失最终都要由国家来承担。另一方面，我国国有银行虽然商业化程度较高，但毕竟不是真正的商业银行，还是要受到国家行政干预的。这种情况下的国企的负债既不能约束国企经营者，也不能约束银行经营者，造成了银行难以承受的巨额损失，使国有银行的经营风险越来越大。因此，在国有银还还没有成为真正意义上的商业银行之前，根本不可能解决国企的融资问题

8、和自身存在的巨大金融风险。（三）资本市场结合上面所陈述的，国企的融资问题既不能只靠国企自身，也不能完全依赖国家财政或是国有银行。那么就要在持续扩大和完善国企内部融资、政府和银行融资的基础上，引进直接融资，大力发展资本市场。我国的国企的融资体系正在由国家政府融资转向国有银行融资，再转变成市场融资。国企的融资方式也正由间接融资向直接与间接相融合的方向发展［4］。这就要求我们要建立和发展资本