本土信用评级机构如何应对我国债券市场对外开放

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1、本土信用评级机构如何应对我国债券市场对外开放摘要：自20世纪90年代初以来，我国逐步放宽境内机构境外发行、投资的相关限制，债市对外开放取得了较大进展。本文总结了我国债券市场对外幵放所取得的进展，分析了债券市场开放的发展趋势，阐述了债市对外开放过程中信用评级机构所面临的机遇与挑战，最后提出了相关建议O关键词：债券市场对外开放信用评级机构我国债券市场对外开放已取得的进展当前，随着我国经济实力的提升、“一带一路”战略的实施以及自贸区建设进程的加快，我国对外幵放进入了商品和资木双轮驱动的新阶段。而建设一个开放有序、有一定深度广度的资本市场，将有利于扩大人民币跨境使用范围，并将稳步实现人民币资本项

2、目可兑换。2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出：“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资木流动管理体系，加快实现人民币资木项目可兑换。”2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》强调，要“扩大资本市场开放”、“便利境内外主体跨境投融资”。作为实体经济重要的融资渠道和资本市场的重要组成部分，债券市场对外开放对于完善我国货币政策传导机制、完成利率市场化、实现人民币国际化等一系列战略性目90年代初期开始逐步搭建相关政策框架，合格境外机构投资者（QFII）制度和合格境内机构投资者（QDII）制度

3、相继落地，并取得了较大进展。债券市场双向开放涉及主体较多。从融资角度来看，涉及境内主体到境外债券市场融资、境外主体到境内债券市场融资；从投资角度来看，涉及境外投资主体到境内投资、境内主体到境外投资等。目前，我国在债券发行环节“请进来”和“走出去”方面都取得了一定进展，相关的发行规则、管理框架亦不断搭建完善，并逐步放宽境内机构境外发行的限制，积极推动境外机构境内发债。在“请进来”方IM,先后推动境外发行人境内发行熊猫债、境外发行离岸人民币债券，引导境内发行人境内发行外币债券；在“走出去”方面，推动境N机构赴境外发行本币债券和外币债券，境外发债的主体范围与发债规模均稳步扩大。总体来看，我国债

4、券市场发行端对外开放取得了一定进展，但相关债券余额占比较低，未来开放的潜在空间仍然很大。在债券市场投资环节，我国积极放松境外三类机构1、国际金融组织、主权财富基金、合格境外投资者的制度约束，为把境外投资者“引进来”提供政策便利。从市场实践来看，我国债券市场投资端对外幵放主要体现在境外投资者投资境内和境外本币债券。截至2015年4月，人民银行批准了32家外资机构参与银行间债券市场，使得外资机构投资者总数达到了152家，占整个银行间债市机构数的38.6%；包括境外三类机构、QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）等在内的232家境外机构累计持有债券6346.10亿元，主要为国债和政策

5、性金融债。我国债券市场发行及投资环节的对外开放程度需进一步提升，应在现有体量基础上继续丰富发行投资主体，以更具包容性的发展发挥对实体经济的支撑作用。（一）我国债券市场处在对外开放的有利时机，但也面临一些亟需解决的问题我国债券市场对外开放是新常态、新形势下促进经济发展的重要支撑。在我国经济增长由高速转向中高速的新常态下，债券市场对外开放能够有效促进我国金融制度与国际接轨，提高市场化程度，缓解金融管制对资源配置的扭曲效应，助推金融市场化改革，从而反过来促进债券市场健康持续发展。把廉价资金“引进来”将降低实体经济融资成本，让富余资金“走出去”将扩宽投资渠道并获取更高收益，从而能够有效服务于经济

6、转型升级、结构优化调整的整体目标。同时，在一国金融市场巾，债券市场与本国货币国际化密切相关，是非居民使用本国货币资产最重要的场所之一。因此，冇序开放的债券市场能够满足一般非居民使用和投资所持本币的需求，是促进人民币国际化、拓宽人民币资金回流渠道的重耍前提。当前，支持债券市场对外开放的外部条件已基本成熟。一般认为，资木账户开放需要四项基木条件，即宏观经济稳定、金融机构稳健、外汇储备充足以及金融监管完善。当前，我国宏观经济运行虽有所下行，但整体稳定，经济增速处在合理区间；金融机构整体运营稳健，银行体系抗风险能力不断增强，商业银行资产负债主要以本币计价，对外开放的货币错配风险不大；我国外汇储备

7、充足，可以降低资本国际流动触发的国内风险，府简政放权的指导方针下，现阶段各领域金融监管制度不断完善，向更为市场化的监管模式转型，金融市场活力不断激发。在此背景下，应抓住有利条件加速推动债券市场的对外开放进程。我国债券市场继续深化对外开放亦存在一些阻碍因素：一是境外人民币资产池规模有限。冃前，虽然人民币己经是全球第五大常用货币，但截至2014年底境外人民币存款约为2.78万亿元，占全球所有离岸货币存款总量仅1.7%左右。作为债券资产配