机械设备行业光纤激光器系列专题报告之三：全球光纤激光器龙头IPG崛起的启示.docx

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1、内容目录光纤激光器：高速成长的赛道6光纤激光器工作原理及主要应用6市场空间：全球光纤激光器2020年市场规模近200亿9市场格局：IPG一家独大，锐科激光国内领先11IPG：高成长、高盈利的全球光纤激光器龙头14光纤激光器行业的开拓者14高成长、高盈利15IPG是如何崛起的？18IPG公司发展历史：即光纤激光器发展史18IPG成功崛起的三个核心要素20锐科激光：是否有机会长大？29锐科激光具备长大的基本素质和能力29锐科具备异于IPG的独特优势36锐科激光面临的挑战44风险提示47附录1：锐科激光估值模型与盈利预测49估值与投资建议49盈利预测50附录2：激光产业链公司研究框架

2、53附录3：IPG、锐科财务对比55分析师承诺58风险提示58证券投资咨询业务的说明59Page3图表目录图1：典型光纤激光器光学系统6图2：光纤激光加工产业链上下游情况7图3：不同激光器波长范围7图4：2013-17年光纤激光器用途分类9图5：2017年全球激光器行业市场规模达124.3亿美元9图6：2014-2017年全球工业激光器行业市场规模增大9图7：2013-17年全球光纤激光器占工业激光器比重增大10图8：2016-2017年中国光纤激光器占比逐步增大10图9：2013-2017年全球光纤激光器市场规模10图10：2018-2021年全球光纤激光器市场规模预测10图

3、11：2016年光纤激光器市场份额按区域分布11图12：2017年全球光纤激光器市场竞争格局11图13：2017年中国光纤激光器市场竞争格局11图14：锐科激光等国内企业在中低功率占据主导地位13图15：2017年低功率光纤激光器国内企业市场份额达9713图16：2017年中功率光纤激光器国内企业市场份额达5413图17：2017年高功率光纤激光器国内企业市场份额达913图18：IPG的光纤激光器收入持续增长，2017年全球市占率约60%14图19：IPG主要的激光器产品15图20：IPG营业收入逐年提高，2017年增幅达40%16图21：2017年IPG归母净利润逐年提高1

4、6图22：IPG近三年毛利率/净利率维持在约55%/25%以上16图23：IPG的高功率连续激光器营收占比逐渐提高16图24：IPG产品主要集中在切割和焊接等领域17图25：2017年IPG营收全球分布中国占比最高17图26：IPG公司发展历程重要节点19图27：IPG历年营业收入20图28：包层泵浦技术示意图23图29：分布式单发射泵浦结构23图30：IPG研发投入不断加大，CAGR高达28.24%24图31：IPG研发费用率逐年提升，稳定在7%以上24图32：2017年全球激光应用于材料加工用途比例最高24图33：2017年工业激光器材料加工的切割用途占比最高24图34：I

5、PG在全球市场的布局25图35：IPG在中国市场的营收占比不断提高25图36：IPG在欧洲市场销售额稳步提升，营收占比逐步下降26图37：IPG在北美市场销售额的营收占比逐步下降26图38：IPG光纤激光器的一体化工艺流程27图39：锐科激光等国内企业在中低功率占据主导地位31图40：锐科连续光纤激光器销量爆发式增长，远超行业31图41：2017年中国光纤激光器市场竞争格局32图42：2017年全球光纤激光器市场竞争格局32图43：公司历年荣获研发平台概况32图44：光纤激光器主要公司的研发费用增速对比33图45：锐科激光研发费用率稳定在4%以上33图46：IPG2017年研发

6、人员占比约10%33图47：锐科激光2017年研发人员占比高达约24%33图48：锐科激光产品更新迭代速度快34图49：锐科激光脉冲产品材料成本降幅远大于价格35图50：锐科激光连续产品材料成本降幅远大于价格35图51：锐科激光脉冲产品主要原材料价格变化35图52：锐科激光连续产品主要原材料价格变化35图53：锐科激光分业务毛利率均逐年上升35图54：锐科激光2017年营业成本结构36图55：锐科激光2017年原材料成本结构36图56：激光设备与其他设备种类使用寿命对比（单位：年）37Page4图57：IPG历年营业收入和员工人数37图58：IPG人均产值37图59：2017年

7、大族激光存货结构38图60：2017年立讯精密存货结构38图61：IPG生产基地光纤激光器的部分制造环节39图62：锐科激光生产基地光纤激光器的部分制造环节39图63：2017年中国光纤激光器占全球近60%的市场份额40图64：IPG在中国市场的营收增速最快40图65：锐科激光服务网络41图66：IPG中国服务网络41图67：IPG的长期资产按地区分布41图68：IPG的员工按地区分布41图69：锐科激光与IPG的毛利率对比42图70：锐科激光与IPG的净利率对比42图71：锐科激光与IPG