公司治理与公司财务绩效的关系研究

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1、公司治理与公司财务绩效的关系研究■中图分类号：F279文献标识码：A：1002-5812（2017）06-0078-02中国2/vie　　摘要：公司治理有三大特征，分别是激励与制衡并存；公司各机构之间权责分明，既各司其职、又互相合作；具有委托、代理和纵向授权的关系。而且，公司治理与公司财务绩效密切相关，科学合理的治理结构决定着公司财务绩效的提升，而财务绩效管理又反作用于公司治理工作，有助于促进公司治理结构的优化与发展。文章分析了公司治理与公司财务绩效的关系，并提出个人见解。　　关键词：公司治理公司财务绩效关系　　公司治

2、理结构是规范公司经营管理以及监督和控制公司财务绩效的制度，有助于辅助公司制定科学的投资计划，提高公司财务绩效和竞争优势。而且，公司治理结构决定着公司治理水平，从总体上分析，公司治理水平由经理层、董事会、监事会和股权结构共同体现，一般情况下，经理层的治理水平最高，董事会排第二，监事会位于第三，股权结构的治理水平则相对较低，由此可见，当前公司的股权结构有待优化。公司治理结构决定着投资效率，而投资效率和财务绩效呈正相关关系，这说明公司治理与公司财务绩效密切相关。本文简单介绍公司治理的内涵和特征，论述财务绩效的概念和评价方法，

3、浅析公司治理与公司财务绩效的关系，并针对公司治理与公司财务绩效提出展望与建议。　　一、公司治理的内涵和特征　　公司治理这一理论起源于上世纪70年代末，主要用于解决企业中的代理问题，后来，不同学者对公司治理的定义不同。张维迎（2000）认为公司治理有广义和狭义之分，广义的公司治理主要是指运用法律、企业文化制度来合理分配公司的控制权与剩余索取权，确保公司经营目标的科学性，制定各种控制策略，预算和规避投资风险，设计收益目标，并分配好企业员工之间的工作任务，细分企业所有权。狭义的公司治理则是指由经理�印⒍�事会、监事会和股权结

4、构共同构成的内部治理机制。从总体上分析，张维迎的观点较为全面和准确。公司治理有三大特征：　　激励与制衡并存主要是指公司不仅要重视对经理层、董事会、监事会和股权结构进行科学、必要的激励，完善激励机制，选择公司全体工作人员感兴趣、评价高、效价大的项目或者手段；确定目标的标准不宜过高；切记如果从评价者的意志或者兴趣出发，可能对工作人员即被评价者起不到有效的激励作用；高度重视相对报酬问题，尽可能实现相对报酬的公平性；当出现不公平现象时，要做好思想工作，积极引导，防止发生负面作用，确保激励机制的公平性、合理性与科学性。而且要对经

5、理层、董事会、监事会和股权结构实施权力制衡，避免其中任一机构权力集中（股权结构的治理水平相对较低的主要原因就是该机构容易出现权力高度集中现象）。　　公司各机构之间权责分明，既各司其职、又互相合作主要是指公司要明确经理层、董事会、监事会和股权结构之间的任务，还要促进四项机构的合作与牵制，由作为执行机构的经理层负责执行公司决策，而且经理层必须对董事会负责；董事会属于公司的决策机构，公司的所有决策都要经过董事会的审批；作为监督机构的监事会必须严格监督公司的一切业务进程；股权结构是公司的权力机构，最终决策公司资产的投资使用和分

6、配，并控制公司所有的资产，各机构之间有不同的分工，互相合作、互相牵制。　　公司治理具有委托、代理和纵向授权的关系主要是指经理层、董事会、监事会和股权结构之间有逐层委托和代理的关系，而且，从作为最高权力机构的股东大会到最基层的公司班组，每一项工作分配都属于自上而下的纵向授权关系。　　二、财务绩效的概念和评价方法　　公司财务绩效主要是指公司在一定投资经营期限内所获取的净利润，也可以称为公司的利润率。而且，公司财务绩效综合体现在公司的盈利水平、经营管理能力、偿还债务能力和发展能力四个方面。分析公司的财务绩效，必须建立科学合理

7、的财务绩效考核制度和管理体制。目前，商业界所提出的公司财务绩效评价方法总共有六种，分别是沃尔评价法、杜邦分析法、EVA评价法、国有资本金绩效评价法、证星若山风向标评价法和上市公司财务绩效排序体系方法。其中，沃尔评价法认为公司财务绩效评价工作有七个指标，即流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产、销售额/净资产，这种评价方法有一定的依据，但是不够全面；杜邦分析法基于财务角度，将公司的盈利水平和偿还债务能力纳入了评价指标，使公司财务绩效评价方法更为完善；EVA评价法是通过公

8、司总资产增长率和报酬率，净资产收益率、资本收益率等指标来衡量公司财务绩效；国有资本金绩效评价法指出公司的盈利水平、经营管理能力、偿还债务能力和发展能力均属于公司财务绩效评价指标；证星若山风向标评价法将公司财务绩效评价指标划分为现金流量质量、盈利能力、偿债能力、资产管理能力与成长能力五大体系，丰富了评价指标内容；上市公司财务绩效排序