国防军工行业：三季报预收账款大幅增加，三费支出显著下降.docx

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1、国防军工行业动态研究报告目录一、每周板块数据回顾21.1板块指数21.2个股表现21.3板块估值31.4融资余额31.5新股跟踪41.6全军武器装备采购信息网需求跟踪5二、核心观点72.1本周观点72.2中长期观点122.3重点覆盖与推荐标的12三、一周行业动态143.1国际动态143.2国内动态153.3装备动态16四、一周上市公司公告17五、本周重点报告摘要185.1中直股份三季度报点评：营收净利延续稳增态势，新机型放量蓄势待发185.2航天电器三季度报点评：单季营收净利大幅增长，全年业绩有望保持较高增速195.3中航电子三季度报点评：三季报业绩平稳增长，航电发展前景广阔205.

2、4中航机电三季度报点评：前三季度利润增速显著，调整托管单位增强协同效应215.5中航光电三季度报点评：下游市场景气向上，未来增长空间广阔235.6中国动力三季度报点评：前三季度营收平稳，债转股改善盈利状况245.7内蒙一机三季度报点评：交付延迟营收微降，全年业绩增长有保障255.8航发动力三季度报点评：聚焦主业营收稳定增长，三费降低净利大幅提升265.9中航飞机三季度报点评：归母净利大幅提升，全年稳增高度可期28六、近期重要活动306.1近期活动回顾306.2下周活动预告35七、盈利预测与估值36请参阅最后一页的重要声明42国防军工行业动态研究报告一、每周板块数据回顾1.1板块指数本

3、周上证综指上涨2.99%，收于2676.48点。同期中证军工指数上涨4.58%，收于6824.98点，跑赢大盘1.59个百分点。从行业板块来看，煤炭、银行、食品饮料等板块涨幅较小，医药、计算机、餐饮旅游等板块涨幅居前。请参阅最后一页的重要声明42国防军工行业动态研究报告图1：年初至今中证军工指数与上证综指走势图2：中信各行业涨跌情况10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部中证军工日涨幅-上证综指日涨幅上证综指走势中证军工走势一周涨跌年初至今涨跌请参阅最后一页

4、的重要声明42国防军工行业动态研究报告1.2个股表现本周表现位居前十位的个股为：火炬电子（20.95%）、智慧松德（19.91%）、德奥通航（18.09%）、凯乐科技（16.87%）、川大智胜（15.38%）、中核科技（14.18%）、台海核电（11.56%）、成发科技（11.54%）、鹏起科技（10.88%）、中航重机（10.08%）。中航重机本周表现位居后十位的个股为：万泽股份（0.00%）、旋极信息（0.00%）、康达新材（0.00%）、天海防务（0.00%）、三力士（-0.17%）、纽威股份（-0.27%）、天银机电（-1.54%）、通达股份（-1.75%）、四创电子（-2.

5、93%）、泰和新材（-4.83%）。表1：本周军工个股表现情况表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅火炬电子20.95%万泽股份0.00%智慧松德19.91%旋极信息0.00%德奥通航18.09%康达新材0.00%凯乐科技16.87%天海防务0.00%川大智胜15.38%三力士-0.17%中核科技14.18%纽威股份-0.27%台海核电11.56%天银机电-1.54%请参阅最后一页的重要声明42国防军工行业动态研究报告成发科技11.54%通达股份-1.75%鹏起科技10.88%四创电子-2.93%中航重机10.08%泰和新材-4.83%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.1板块估

6、值板块估值方面，军工板块整体估值为57倍，处于历史中部水平。若剔除船舶板块，军工板块整体估值为56倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市公司估值水平为75倍，高于军民融合类表2：军工板块估值情况一览上市公司45倍的估值水平；分板块来看，地面兵装、船舶及航天板块估值高于整体水平，国防信息化、材料及加工板块估值水平与整体相近，核电、航空板块估值水平较低。估值情况估值情况军工板块57船舶板块57军工集团下属上市公司75地面兵装124军民融合类上市公司45国防信息化50航空板块41材料及加工55航天板块58核电板块25资料来源：wind，中信建投证券研究发展部表3：军工板

7、块估值情况一览（前三个数不含船舶板块，截至11月2日）估值情况估值情况军工板块56船舶板块57军工集团下属上市公司74地面兵装124军民融合类上市公司46国防信息化50航空板块41材料及加工55航天板块58核电板块25资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.2融资余额在融资余额方面，军工板块上市公司数量占A股比例为4.31%，总市值占A股比例为2.51%，若剔除金融、地产板块，军工板块占比更高。目前军工板块融资余额占流通市值比例为4.64%，超过A股