宏观经济对新加坡reits收益影响的分析

《宏观经济对新加坡reits收益影响的分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、宏观经济对新加坡REITs收益影响的分析摘要：文章分析了宏观因素对REITs收益水平的直接、综合的影响，提出了在考虑发展REITs时，要综合判断宏观经济因素影响，充分考虑市场环境，这样才能促进房地产投资信托基金市场快速健康发展。关键词：REITs；新加坡；宏观经济中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1008-4428(2016)02-101-02—、REITs的定义房地产投资信托基金于1960年诞生于美国，REITs随着美国政府颁布《REITACT》而成为美国市场最重要的一种金融产品。美国房地产投资信托基金协会对REIT

2、s的具体定义为：房地产投资信托基金是一种组织形式为商业信托或者公司，资金来源为大众投资者的零散资金的集合，为房地产进行融资或收购并持有收益型物业，且分享房地产投资收益的信托方式。世界各地的业内人士和研宄人员对REITs的一般性定义是：一种通过发行受益凭证或基金份额来集合大众投资者的零散资金，交由专业的投资机构进行房地产相关的投资经营与管理，并在时点将投资的综合受益按照比例分配给基金持有人的信托基金。新加坡到目前为止还没有出台专门针对REITs的法案，只是在《联合投资计划规范》(CodeonCollectiveInvestment

3、Schemes)中规定在S-REITs市场中REITs可以采用商业信托或公司的形式，投资于房地产或房地产相关的贷款。房地产投资信托基金是一种在房地产市场特有的投资信托方式，它在不同国家、地区的定义和形式各有不同。总的来说，REITs实际上是将房地产投资基金证券化，它的基本原则是分散风险，通过公司或商业信托的形式经营管理，汇集社会投资者的资金，由专业人员和机构进行相关经营与管理。REITs通过投资各种不同的房地产项目或证券的组合来实现其分散风险的原则，并且按照比例将综合收益分配给股东或基金持有人，所以实际上，REITs是一种内含信

4、托关系的主要投资于房地产相关权益的共同基金，且其是标准化和可流通的。二、REITs特点REITs是通过采取投资基金、信托、投资公司等各种形式从事房地产管理、租赁、投资等业务活动的集合资金投资计划。一般情况下，REITs会选择较为成熟的物业组合进行投资，比如工商业地产。REITs一般会将收益（以租金为主的部分）90%以上的比例通过分红分配给投资者。房地产投资信托基金有着两重的特性，一方面REITs是资产证券化产品，这使其拥有了股票的特征；另一方面REITs是投资基金产品，这使其拥有了固定收益类产品的特点，比较典型的房地产投资信托基

5、金具有以下三个特点。（二）通货膨胀（一）房地产投资信托基金被强制要求进行高比例的分红并且严格限制了它的投资范围，这使得REITs具有平稳成长和高分红的特点。在有效市场的假设下，房地产投资信托基金的期望收益与投资风险和股票、债券相较而言：股票水平与上述经济发展水平相同，不同程度的通货膨胀水平会对房地产投资信托基金产生不同的影响：1.当通货膨胀水平维持在适度水平（温和的通货膨胀）时，房地产投资信托基金会因此增加派息与分红并使得房地产投资信托基金的价格上升，这会导致房地产投资信托基金收益水平的提高。同时，因为房地产投资信托基金抵抗通货

6、膨胀的能力较好，投资者为了防止其资产因通货膨胀而缩水会选择投资抵抗通胀能力较高的产品，这就使得市场对于房地产投资信托基金的需求不断上涨，进一步的提高了房地产投资信托基金的收益；2.严重的通货膨胀会对房地产投资信托基金的收益产生不利影响，甚至对房地产投资信托基金的基础产业__房地产业造成致命打击。（三）货币政策货币政策对证券价格包括房地产投资信托基金份额的价格具有非常直接的影响：当货币当局实施较为宽松的货币政策即放宽银根时，证券市场会吸引大量的游资进入，这就会导致房地产投资信托基金价格的上涨；当货币当局实施紧缩的货币政策即收紧银根

7、时，流入证券市场的货币会减少，这会使得房地产投资信托基金价格的下降。我们选用短期利率I来表示货币政策，当短期利率I上升时，投资者会减少对证券市场的投资而将其资金转向储蓄，这导致证券市场的需求下降，REITs的需求水平也会因证券市场整体需求的下降而下降，REITs的价格和收益水平随之减少；当短期利率I下降时，投资者为了获得更多的投资收益会减少储蓄增加证券市场的投资，REITs的市场需求上涨，其价格和收益水平也会随之上升。另一方面，汇率水平也会对REITs的收益率产生一定影响，例如REITs所在市场国家货币升值，会吸引外资流入，经济

8、形势稳步发展，证券市场需求增加，REITs的价格和收益就会上涨，一旦其货币贬值，REITs的价格和收益随之下跌。但若汇率盲目上涨也会对REITs市场产生不利影响，因为汇率太高会影响贸易出口，出口受阻，不利于经济发展，进而证券市场受影响。（四）财政政策REITs竞