上市单位年度财务报表会计盈余信息含量之实例分析

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1、上市单位年度财务报表会计盈余信息含量之实例分析-->第一章导论1.1问题的提出虽然整体上说我国证券市场的建设已经取得了可喜的成绩，但是进入21世纪后，社会经济和科学技术飞速发展，使得市场上的微观主体——企业的经营环境呈现高度的不确定性，从而在客观上加剧了信息不对称的程度。上市公司业绩的好坏不仅直接关系到投资者的切身利益，而且影响到国民经济的发展。但是由于信息不对称问题客观存在于社会经济生活的每个角落，投资者处于弱势地位，面临着信息获取渠道的不顺畅，以及对信息甄别能力不足等问题。这些问题的存在阻碍了证券市场的

2、效率，影响证券价格对资源配置的有效性。从理论上看，现代财务制度的出现，降低了信息使用者的信息不对称程度，可以让信息使用者更加全面的了解一个企业的经营状况，帮助其理性投资决策。但是在现实生活中，财务报告中的会计盈余是否为投资者所关注、有助于投资者做出合理的投资决策、是否如理论所述可以降低信息不对称问题，还有待检验。因此，研究会计盈余是否有信息含量具有现实意义。现代社会经济中，证券市场是筹集并分配资本以满足有竞争力的投资需求的最基本的手段，社会期望证券市场能有效运转，从而引导投资的合理流向，进而保证社会经济快速

3、、有效的发展。这就涉及到证券市场的效率问题，一个越透明越公平的市场其效率必定是越高的。Fama根据信息集的不同效率把市场分为三种：强式有效市场、半强式有效市场以及弱式有效市场。我们同样也可以通过研究会计信息的披露与未预期股价变动的关系来检验我国证券市场的效率。1.2选题的背景及意义1、关于会计盈余有用性的争议按照FASB和IASB的观点，财务报告的主要目标是向报表使用者提供与决策相关的信息。公司对外提供的财务报告对报表使用者的决策是否有用，公司通过财务报告提供的会计信息是否有助于会计信息使用者评价企业经营状

4、况、预测公司价值，是会计信息尤其是会计盈余信息的立身之本。如果会计盈余不具有决策的有用性，我们甚至有理由质问财务会计本身是否有继续存在的意义，或者应该进行彻底的变革。会计盈余有用性一直受到怀疑和轻视，这是由于根据经典的股票计价模型，股价等于未来股利或现金流量的折现，而不是未来会计盈余的折现，更不是用历史成本和权责发生制计算出来的“报告盈余”的折现。但是在实务中，会计盈余又是最重要的指标，它是资产价格的基本度量（股票内在价值被表示为每股会计盈余乘以一个理论市盈率）。因此，如果不能找到会计盈余数字具有决策有用性

5、的经验证据，财务会计概念框架的大厦将不堪一击。正因如此，会计盈余的有用性研究一直是西方会计学术界研究的主旋律。2、关于我国证券市场有效性的争议证券市场有效理论认为，证券价格能对有关信息做出及时、正确的反应，投资者无法通过已掌握的信息获得连续的超额利润。根据信息集的不同，证券市场可以分为三种。在弱式有效的市场中，证券价格包含了证券所有市场行情的历史信息，投资者无法通过分析市场行情获得连续超额收益。历史信息包括证券的价格、交易量、换手率等等。在半强式有效市场中，证券价格不仅反应所有市场行情的信息，而且反应了所有

6、公开的有关信息，历史行情信息和公开信息对证券价格的未来变化没有作用。这种公开的信息包括上市公司公告的财务状况、重大变动事件、宏观经济政策变动等。在强式有效的市场里，证券价格包含所有相关信息，包括市场行情历史信息、公开信息和内幕信息，投资者即使获得了内幕信息也无法获得超额收益。这是一种难以达到的理想状态。第二章理论依据与文献综述鉴于本文主要通过实证分析研究年报会计盈余信息含量，为此笔者首先对“信息含量”进行了数理上的界定；其次，在不同的会计盈余功用观指导下实证研究的目标及范式是不同的，故第二小节回顾了关于会计

7、盈余功用的三种不同观点，并提出了本文所采用的观点；第三小结是本文的理论基石，这些理论建立起了将会计盈余与股票价值联系起来的桥梁；最后一小节对国内外相关的文献进行了评述。2.1信息含量的界定2.1.1信息含量的界定BallBro1、M2方程解释力度比较.........43-445.4沪深两市比较分析.........44-465.5具体变量信息含量的分析.........46-49结论通过前述对我国上市公司年度财务报告会计盈余信息含量的累计平均超额报酬率分析和盈余反应系数分析可以得出如下研究结论：1、-->

8、我国上市公司年度盈余具有与股票价格相关的信息含量。在第四章累计平均报酬率—未预期每股收益分析中，我们可以从图表中清楚地看到：好消息投资组合获得的累计平均异常报酬率高于坏消息投资组合，未预期盈余为正的好消息投资组合可以获得正的累计非正常报酬率，未预期盈余为负的坏消息投资组合的累计非正常报酬率为负，市场可以区分这两种不同性质的盈余信息。在第五章中，笔者通过回归方程的R2及β系数的分析得出了年报披露的信息，特别是分红配