上市公司发行公司债券对财务状况的影响

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1、上市公司发行公司债券对财务状况的影响——以豫园商城2010年公开发行公司债券为例摘要：公司的融资活动对公司和国民经济的发展起着至关重要的作用。随着我国证券市场的改革和完善，债券融资的数量与规模呈现出了显著的提高，发行公司债券融资凭借着融资成本较低、不分散企业控制权、抵税和财务杠杠作用的优点越来越成为一种重要的融资手段。但同时，因此带来的财务风险不容忽视，本文将主要从资本结构、偿债能力、营运能力、盈利能力及成长能力五个方面对上市公司发行公司债券进行研究分析。关键词：债券融资；财务杠杆；财务风险;上市公司5.1-9,,services,andmakethecitymoreat

2、tractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve宜顺论文网www.13Lw.comI目录1引言12上市公司发行债券现状与理论研究12.1上市公司发行公司债券现状12.2国内外理论研究成果23公司简介与公司债券发行上市情况43.1公司简介43.2公司债券发

3、行上市情况54研究指标选择64.1数据指标选择64.2数据来源65发行公司债券对公司财务的影响65.1对资本结构的影响65.2对偿债能力的影响75.3对营运能力的影响85.4对盈利能力的影响95.5对成长能力的影响106综合评价10参考文献115.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictran

4、sportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve宜顺论文网www.13Lw.comI1引言资金是公司存续与发展的血液，融资活动贯穿于公司的创立与发展的始终。随着公司规模不断扩大，对于资本的需求也日益增长。就上市公司而言，随着我国证券市场的不断改革与完善，上市公司融资渠道也日趋多样，而利用证券市场资源配置功能进行再融资，是实现上市公司快速扩张、增强持续发展能力并提高抗风险能力最有效的手段。目前，我国上市公司的资金来源主要包括内部融资和外部融资两种，其中外部融资又包括了发行公司债券的债权融资方式，配股及增发新股的股

5、权融资方式以及发行可转换债券的半股权半债权的融资方式。但就我国目前上市公司融资状况进行分析，不难发现我国上市公司融资对于股权融资的强烈偏好，其主要表现为上市公司再融资的往往首选增发或配股，其次是具有延迟股权融资特性并设置有宽松的转换条款的可转换债券，其目的也是促使投资者进行转换，最终获得股权资本；再其次是债券融资，短期贷款为先，长期贷款次之；最后才是内部融资，而我国的这一融资现状与现代资本结构理论与融资优序理论存在着明显的相悖[1]。现代融资结构理论认为，由于债权融资有着抵税作用与财务杠杆作用，因此债权融资方式相对于股权融资方式而言对上市公司更为有利，在外部融资中，应首先

6、选择公司债券，再次选择可转换债，最后选择普通股融资的现代融资方式，而这也在相对健全的国外资本市场中得到了证实。因而，目前我国上市公司的融资结构的失衡，股权融资偏好过重，债券融资相对滞后，已经表现出越来越多的问题，并对我国上市公司的健康发展造成了不良的影响。随着我国证券市场的改革与完善，尤其是2007年《公司债券发行试点办法》的颁布实施，债券市场已经开始了进一步地发展，债券融资数量与规模也有了显著的提高[2]。本文试用豫园商城2010年发行公司债券为例，对其发行公司债券后的公司财务状况进行分析，得出发行公司债券对于上市公司财务状况的影响。2上市公司发行债券现状与理论研究2.

7、1上市公司发行公司债券现状宜顺论文网www.13Lw.com11公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券，是公司再融资的一种重要形式。根据现代融资理论，债权融资可使公司更多地利用外部资金扩大公司规模，增加公司股东利润，即采用负债经营的手段取得财务杠杆效应，不仅能增强企业的发展潜力，还能增加每股净收益率，应优先于股权融资。据统计，2000—2010年，西方发达资本市场融资方式以留存收益为第一，分别占到本国融资总额的64.6%、73.2%、53.5%、51.8%，居第二位的均是负债融资，分别占本国融资总