服务业境外投资现状与风险

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1、服务业境外投资现状与风险　　摘要：境外投资包括国家外汇储备投资、中资商业银行境外股权收购和并购投资、境内合格投资者(QDII)进行的证券类投资、企业对外进行的股权和并购投资。本文重点分析服务业企业的境外投资。　　关键词：境外投资，外汇储备，股权并购，股权收购　　一、境外投资现状　　境外投资包括国家外汇储备投资、中资商业银行境外股权收购和并购投资、境内合格投资者(QDII)进行的证券类投资、企业对外进行的股权和并购投资。本文重点分析服务业企业的境外投资。　　2007年国务院发布《关于加快发展服务业的若干意见》，今年国务院办公厅下

2、发《关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见》。这两个文件为支持服务业企业发展创造了良好的政策环境。　　从目前的情况看，境外投资主要分布于服务业(第三产业)企业，具有以下特点：一是金融业中的银行和非银行企业积极开展股权和并购投资，二是生产性服务企业在国际市场上初步开始进行以收购各类资源为主的并购投资。这在两方面均取得初步成绩，积累了一些经验，同时也存在一定的风险。　　(一)金融业：银行和非银行金融企业联袂进行股权投资和并购投资　　在2007年中国投资有限责任公司对美国私人股权投资基金黑石集团、摩根士丹利;国家开发银行对英国巴克

3、莱银行分别进行股权投资之后，今年国内的多家银行和非银行金融企业继续开展股权投资和并购投资。投资对象有资产管理公司和中小银行，甚至包括欧洲历史上的老牌银行。在投资中力求控股或占据大股东地位。　　1、多家银行企业开展股权投资和并购投资(2)招商银行收购香港永隆银行。2008年5月30日，招商银行宣布收购永隆银行，最终报价定为每股港元，为永隆银行2007年底的净资产的倍。这是国内银行第一次标的在40亿美元以上直接进行控股权的并购。2008年9月30日，招商银行股份有限公司与永隆银行有限公司完成股权交割。根据香港《公司收购及合并守则》

4、的要约收购规定，招商银行将按每股港元向剩余的股份发起全面要约收购。该银行在香港已有75年的历史，拥有35家分行，是香港知名的家族银行。　　招行行长马蔚华表示，收购永隆银行有助于招行拓展香港市场，有助于优化招行业务结构，推动经营战略调整。通过并购招行可获得多个金融业务牌照，有助于实现混业经营目标。　　(3)中国银行收购法国洛希尔银行股权。继7月底低调收购瑞士荷瑞达资产管理公司后，中国银行发布公告，出资亿欧元(合23亿元人民币)购入法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司(“洛希尔银行”)20%的股份，成为洛希尔家族之后的第二大股东。协

5、议规定，中行获得参与洛希尔银行公司治理和经营的相应权力，并向洛希尔银行委派两名董事。　　2、非银行金融企业股权投资和并购投资(2)中国人寿投资Visa1%股权。2008年3月20日，创造美国历史上最大IPO的Visa公司()股票在纽约股票交易所上市交易。中国人寿投资3亿美元成为其最大的中资战略投资者。　　以上案例表明，我国的银行、非银行金融机构，正在抓住美国次贷危机演变成全球金融危机的所带来的机遇，大步走出国门，进入国际金融市场。虽然截止目前，所有股权投资和并购投资均出现投资浮亏，但我国的金融机构不应该停止前进的步伐，应在不断

6、总结经验的前提下，继续实施稳健的投资策略。　　(二)生产性服务业企业进行股权投资和并购投资　　生产性服务企业有狭义和广义之分。狭义的生产性服务企业的概念，由美国经济学家布朗宁和辛格曼于1975年对服务业进行分类时提出。是指为保持工业生产过程的连续性、推动技术进步提高生产效率和产业升级而提供服务的企业。生产性服务业是从制造业内部的生产服务部门独立发展起来的新兴产业。其有别于一般服务业的是其本身向制造业提供中间服务，而并不直接向消费者提供独立的服务。　　生产性服务企业可分为两大类，一类是针对特定的生产环节而提供服务;另一类是提供整

7、体性全流程服务，即从资源开发始，直至售后服务为止。该类企业的代表是中钢集团。　　生产性服务业企业对外投资具有以下的特点，一是偏重资源类企业的收购，二是力求控股，并在收购完成后争取退市。三是即便为单纯的股权投资，也要争取大股东地位并派出董事。　　1、收购资源类企业。该类收购重点在于矿产类资源，一是生产性服务企业联手制造业企业共同收购，二是生产性服务企业的单独收购。(2)生产性服务企业中钢集团收购澳大利亚铁矿资源类企业中西部公司。2008年3月14日，中钢集团以每股澳元现金直接向中西部公司投资者发出“敌意收购要约”(总价12亿澳元

8、以上);4月29日，中钢提高报价%，以澳元/股收购中西部公司(总价亿澳元)，获董事会首肯。至9月15日的收购要约到期后，中钢集团正式完成了对澳大利亚中西部公司的收购。目前，中钢持有中西部公司的股份达到%。　　2、通过控股收购，发展壮大企业。(2)中化国际收购新加坡GMG51%