第3章 证券市场的运行和管理课件

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1、第一节证券市场概述第二节证券发行市场第三节证券流通市场第四节证券市场监管第三章证券市场的运行与管理§3-1证券市场概述一、资本市场与证券市场（一）金融市场和资本市场金融市场是一种融通货币资金的场所，是货币借贷和资本交易的场所。包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金交易市场。（二）资本市场和货币市场资本市场是融通长期资金的交易市场，主要指证券融资和经营1年期以上中长期资金借贷的金融市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。货币市场是短期金融市场，是指一年以

2、下的资金借贷和一些短期金融工具交易的市场，主要包括贴现市场，银行同业拆借市场，短期政府债券市场等。二、证券市场在金融市场中的地位承兑贴现市场拆借市场短期政府债券市场货币市场储蓄市场证券市场发行市场流通市场融资租赁市场保险市场长期信贷市场黄金市场外汇市场资本市场金融市场三、证券市场的分类股票市场1、按证券性质债券市场基金市场2、按组织形式场内市场场外市场3、按具体职能发行市场交易市场证券市场证券市场示意图四、我国证券市场的功能四、我国证券市场的功能发行市场证券证券交易所市场流通场外交易市场（NASDAQ）市场第

3、三市场第四市场市场监管四、我国证券市场的功能◆是筹集资金的重要渠道◆是一国中央银行宏观调控的场所◆是资源合理配置的有效场所五、我国证券市场发展沿革（续）◆1990年以后的证券市场1990年11月上海证券交易所成立1991年7月深圳证券交易所成立1991年中国证券业协会成立1992年国务院证券委员会和中国证券监督委员会成立五、我国证券市场发展沿革（续）1994年《公司法》颁布1997年《证券投资基金管理暂行办法》出台1999年7月《证券法》正式实施至2004年8月底，境内上市公司数(A、B股)已达1380家、证

4、券公司130多家、基金公司50多家第二节证券发行市场一、证券发行市场的结构特点（一）证券发行市场的定义与特征１、定义：证券发行市场，又称初级市场或一级市场，是指证券发行人进行证券募集以筹集资金的市场。２、特征：无固定场所、无统一时间发行价格低于市场价格。3、市场构成要素（１）证券发行者（２）证券投资者（３）中介人——投资银行证券发行市场结构图证券证券发行人投资者资金资金（投资银行、信托投资公司等）中介人二、证券发行方式（续）：2、按照发行过程有无发行中介可分为：直接发行和间接发行直接发行：指发行人不通过证券承

5、销机构而自己发行证券的一种方式。间接发行：又称承销发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程而是委托一家或几家证券承销机构承销的一种发行方式。股东分摊直接私募直接发行第三者分摊直接公募---金融证券证券发定向募集行方式间接私募股东分摊间接发行协议发售包销银团包销等额包销间接公募代销定额包销助销余额包销二、证券发行方式（续）：三、股票发行市场（一）股票发行目的：１、创建公司（１）发起设立（２）募集设立２、现有股份公司发行新股（１）增加投资，扩大经营（２）调整公司财务结构（３）满足证券交易所上市标准（４）巩固公司经

6、营权（５）维护股东直接利益（６）其它—证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并、减资（一）股票发行目的：（二）股票发行类型１、初次发行（1）组建新的股份有限公司（2）企业改制为股份有限公司（3）私人持股公司改制为公共持股公司２、增资发行上市公司发行新股的基本条件（１）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；（２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支付股利；（３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；（４）公司预期利润率可达同期银行存款利率。（二）股票发行类型3、增资发行形式（１）有偿增资发行：股东配股第三者配

7、售公募增资（２）无偿增资发行：公积金转增股票股息股票分割等（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行有偿无偿搭配发行（三）我国股票发行方式1、认购证方式限量发售认购证无限量发售认购证2、全额预缴款方式3、与储蓄存单挂钩方式全额存款方式专项存款方式4、上网发行方式上网竞价方式上网定价方式5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）7、公募增发方式（四）股票发行价格1、股票发行价格类型（1）面额发行（2）溢价发行2、股票发行定价方式（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累

8、计投标询价方式（4）上网竞价方式3、股票发行定价方法（1）市盈率法（2）可比公司竞价法（3）市价折扣法（4）贴现现金流量定价法4、我国新股发行定价方式（1）询价对象（2）每股收益的计算（3）询价阶段：初步询价阶段累计投标询价阶段（4）向询价对象配售股票（5）向公众投资者发行股票华电国际案例发行量：7.65亿股发行价格区间：2.3——2.52元/股市盈率区间：13.5——14.8倍发行价格：2.52元