吉利发行债券，何必妄自猜度

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1、吉利发行债券，何必妄自猜度大众新迈腾市场前景展望后排空间是亮点吉利控股集团于2011年6月成功发行了10亿元7年期利率为6.40%的人民币公司债券，成为我国汽车行业第一家成功发行的民营企业债券。发行债券受质疑也正是因为这一消息，使得吉利备受质疑。在金融运作成为现代化大企业运作通行方式的明天，本来是一个挺正常甚至可以受到肯定的事，但是，却受到了媒体的质疑。理由就是：710亿的负债，负债率高达73%。其实稍有金融和公司动作常识的人都知道，只要企业资金链正常，只要公司资金回笼正常，也就是说，只要企业的产品销售是良性循环，负债也算不上问题。况且，同在汽车行

2、业的宝马去年负债率也在78%，大众75%，PSA更是79%，破产重生的通用也在73%，你总不能说，经过美国政府破产重生的通用，也是资不抵债，又要破产吧。据可靠资料，吉利汽车控股有限公司(香港上市公司)截止2010年年底的资产负债率为62%，而吉利控股集团在合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后的2010年年底的资产负债率为73%，预计吉利控股集团2011年合并吉利汽车和沃尔沃轿车报表后销售收入将到达人民币1400-1500亿元，总资产将突破人民币1100亿元，有望跻身世界500强。根据2010年12月31日世界500强企业上榜的汽车企业的财务信息显示，欧美

3、大型汽车企业资产负债率一般保持在70%-80%之间，有的甚至更高，而《中国500强企业发展报告2010》中显示，中国企业500强平均资产负债率为79.8%。而且，此次发行债券的行为，经全国五大评级机构之一--上海新世纪资信评级公司评定，浙江吉利控股集团有限公司主体长期信用等级为AA级，评级瞻望为稳定；编号为"11吉利债"信用等级为AA级。"11吉利债"能在短短5个工作日内以低利率、低成本、超额认购，顺利完成了此次发债，也足以显示投资者对吉利的发展高度肯定和充分认可。吉利旗下无形资产价值被忽视再来说说无形资产层面：吉利旗下的吉利品牌且不必去说，因为这

4、个品牌照样一个成长中的品牌，就算估值，也会被低估，但是，其成长性不容置辩。其旗下的沃尔沃轿车的无形资产，更是不可估量。大家不应该忘了去年吉利完成收购沃尔沃时，全国上下一片欢呼。为什么?第一，中国汽车行业还没有拥有一个世界性品牌；第二，收购沃尔沃对吉利品牌也有相当大提升，第三，沃尔沃拥有的核心技术和研发能力，更是国内品牌望其项背，而且对于吉利集团研发能力的提升，也莫可估量。就算要卖掉沃尔沃，吉利也是赚了，更况且有沃尔沃这块招牌，就能吸引到相当的融资。吉利成功转型，是自主品牌骄傲别的，在吉利收购沃尔沃之前，赵福全的加盟吉利，可以视为吉利转型的一个历史性

5、标志。去年5月，我特意去吉利杭州的研究院实地采访，接触了研究院上至赵福全，中至部门主任，下至一般设计人员，对于其研发流程的严密与受控深感震惊。可以说，如果赵福全是中国汽车研发中的领军人物之一，那么其领导的研究院综合水平和发展潜力，在行业中属一属二。也就是说，就算没有沃尔沃，吉利自身也已经成功转型，是一个良性发展的健康肌体。转型期的企业，并不以短期营利为目的。你不能拿长期的战略，来要求企业每时每刻都站在行业的最高端。何况，本身吉利汽车业务也没有赔本，只是略有下滑。品牌提升期，战略也罢，战术也罢，都要服从于长期的战略需求。品牌衡量一个国家竞争力的强弱几

6、年前，德国市场营销专家安霍尔特曾就"某国制造"在35个国家和地区做过一次调查，"美国制造"的价值17.8930万亿美元，列全球第一，其后是"日本制造"，价值6.2050万亿美元左右。"德国制造"价值约为4.5820万亿美元。而在这些"制造"的背后是各国知名品牌的强大阵营。缺乏知名品牌的中国制造的价值就是出口一亿件衬衫才能换回一架空客A380飞机。而在汽车行业，却是外资品牌拿走半数利润、零部件业拿走更多利润，市场缺换技术失败了，国家逼着各合资企业要建立"自主品牌"，为何?无非照样想要拥有品牌。衡量一个国家竞争力的强弱，要看它有多少世界级的品牌。中国需

7、要以品牌立国，只有品牌化才能赋予一个国家和企业长久的竞争力。拥有品牌的多少，是一个国家经济实力的象征，是一个民族整体素质的体现，名牌就是质量，就是效益，就是竞争力，就是生命力。可以这么说，中国汽车行业，缺氨赡正是品牌。为何国家三令五申一直要求汽车行业重组兼并，做大做强，也正是因为做大做强才能出现国际品牌。现在汽车行业成为世界各汽车大品牌殖民地的情况下，拥有自己的国际品牌，实属当务之急。妄自推测不是好习惯上次在长城采访，有记者问魏建军：长城到底有多少钱?魏建军笑着说："有多少钱是不是一定要告诉你?不过，长城是上市公司，所有的信息按规定是一定要披露的。

8、你去查我们的年报季报就会清楚。我们长城如许小公司，一个月流动资金至少30亿，而惯例要备足3个月，就是90亿"。当时就在想：