金融衍生品交易失败案例 巴林银行

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1、金融衍生品交易失败案例巴林银行20世纪80-90年代，金融衍生品市场飞快发展引发了多起震撼国际金融界的衍生品交易巨亏的灾难性事件，以致一时在业界谈论金融衍生品而色变。其中，最着名的失败案例非英国巴林银行倒闭事件莫属。1、里森与巴林银行巴林银行建立于1763年，是一家具有200多年悠久历史的英国老牌银行。但是，由于一个名叫尼克.里森(NicholasLeeson)的年轻交易员在金融衍生品市场上的违规交易而造成12.5亿美元的巨大亏损，巴林银行于1995年2月26日宣布破产。里森也因此而锒铛入狱，后被新加坡法庭判处6年半的有期徒刑。在出事之前，里森可谓是巴林银行的一颗迅速上升的明星。199

2、2年之前，他只是巴林银行的一名普通职员。1992年被巴林银行派到新成立的巴林银行新加坡期货分部工作，并很快升为该分部的主管。期间业绩令人瞩目：1993年，他所创造利润为当年巴林银行全球总利润的20%；1994年上半年，他所创造的收益为巴林总收益的50%。辉煌的业绩也为里森赢得了丰厚的奖金和响亮的名声。除了5万英镑的年薪之外，1993年和1994年他的奖金分别达到了130000英镑和450000英镑。那幺，里森的辉煌业绩又是如何获得的呢?2、里森的交易策略根据巴林银行的授权，里森的职责只是为巴林银行在新加坡期货交易所和日本大阪期货交易所进行低风险、回报适度的套利交易。但是，里森的交易却远

3、远超过了其授权范围。里森的交易主要集中在日本股市指数--Nikkei225的期货和日本政府债券的期货之上，尤其是以前者为重。我们知道，进行期货交易除需要缴纳少量的保证金之外，不需要初始投资，因而具有很大的放大效果(即"财务杠杆作用")。比如说，买卖一手Nikker225期货的合同只需要缴纳大约300000日元或3000美元(为了描述方便，本文全都假设美元兑换日元的汇率为1：100)的保证金。如果Nikkei225指数上升一个点，买家就会有500日元的盈利，而卖家则会有500日元的亏损。反之，如果Nikkei225指数下降一个点，卖家就会有500日元的盈利，而买家则会有500日元的亏损。

4、假设目前Nikkei225指数为15000点，上述数字意味着，如果Nikkei225有1%的变化，即升或降150个点，合同的买卖双方就会有75000日元的盈利或亏损，即相当于初始保证金25%的收益率或亏损率。由此可见期货交易的投机性之大。里森把赌注押在股市的上升上。从1992年起，里森陆陆续续买进了许多Nikkei225期货。1993年和1994年上半年，日本股市基本处于牛市，Nikkei225从1993年1月的不到17000点一度曾升到21500点，上升了4500点。这意味着，如果在1993年1月你将1亿美元的资金投在Nikkei225期货上，买了大约33333手期货合同，而且，你幸

5、运地在指数达到最高点时平仓。那幺，你就可以得到750亿日元(J500X4500X33333=J75000000000),约合7.5亿美元的盈利，你的资金将增加6倍多。里森是幸运的，他赶上了这股大潮，股市的上升给里森的期货交易带来了辉煌的利润。3、恶瘤膨胀然而，幸运之星并不总是照着里森。从1994年6月底开始，日本股市开始持续下降，里森的交易也开始出现亏损。但里森并没有因此而收手。相反地，由于以前的成功使他过分地自信，同时也为了奖金和维护自己在市场上的名声，他变本加厉，铤而走险，采取了三项更冒险的措施：首先，里森通过做假账隐瞒亏损。可能是出于节省办公费用的考虑，巴林银行新加坡分部的前台(

6、frontoffice)和后台(bankoffice)是不分开的。这以为着，里森不仅负责前台交易，而且同时负责结算、会计等后台业务。利用巴林银行的这一管理漏洞，里森开了一个叫做"88888"的特别账户。根据巴林银行的做法，"88888"账户是用来处理一些暂时有争议的款项的。然而，里森却利用该账户来隐瞒其亏损。每当其交易发生亏损，里森就将亏损打入该账户。因为银行不经常检查"88888"账户，里森利用该漏洞得以隐瞒亏损。随着股市的下降，里森的亏损越来越大，因而"88888"账户上的金额不断上升，一度曾达到1亿美元。其次，里森实施了更加冒险的"赌注加倍"策略。"赌注加倍"是最先在赌场上使用的

7、一种策略。其基本方法是这样的：寿险你赌1块钱。如果输了，你接着再赌2块钱。如果这次你赢了，你不但翻了本，还赢了1块钱；如果又输了，你接着再加倍赌4块钱。这次如果赢了，你翻了本，并赢1块钱；如果输了，你接着再加倍赌8块钱。如此类推，一直赌下去，一直到赌赢为止。这样，你最终只有赢一次，你就可以除了捞回所有的亏损之外，还有1块钱的盈利。这个策略初看起来似乎很好，似乎是一个必赢的策略。但是，这种方法的成功需要足够多的资金，因为需要的读本是呈指数上升的。