黄湘源：尊重投资者参与意愿

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------黄湘源：尊重投资者参与意愿 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　黄湘源　　尊重投资者的参与意愿，在笔者看来，是此次新股发行改革和IPO重启最抓得住人心的一个提法。但是，它的意义并不仅仅在于中签率分配的小改小革。------------------------------------------

2、-----最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　其实，民间意愿对于“市值配售”和“一人一手”的关注，并不拘泥于形式上是否完全雷同，主要还是重在一种利益分配倾向性的体现。《指导意见》虽未直接采纳“市值配售”和“一人一手”的建议，但充分考虑了这两项建议的意图，

3、并通过网下网上渠道分开、网上申购设置上限的方式，提高中小投资者中签率，这也未尝不可。不过，既然采纳了“单个投资者只能使用一个账户申购新股”的建议，那么，如何鼓励那些有条件的新股，在今后的发行实践中，采用更直接的方法体现对中小投资者参与意愿的倾斜，这里面应还可以进一步创新和改进，不宜就此把门关死。　　尽管此次新股发行方法作了部分修改，但是，总体上看来，原先由机构主导新股发行的格局并没有因此而改变，事实上也许还不可能发生太大的改变。特别是在保留询价制主导定价的基本格局下，虽然证监会表示要“进一步淡化对新股定价的窗口指导”，但新股价格形成机制离中小投资者心目中的市场化依然还

4、会有一定的距离，尚需寄望于今后更深层次的改革。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在我国股市全部有效账户比例的统计数据中，中小投资者虽然依然保持较高的比例，但改

5、按拥有的资金量计算，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比已达54.62％。这意味着如果用资金标准替代账户标准，那么，机构投资者已经超越散户，成为中国股市进入机构时代的标志。无可否认，机构投资者尤其是公募基金的超常规发展，为IPO扩容提供了极大的市场承受能力，但市场资源配置过多地向机构倾斜，则势必极大地扩大了市场利益分配的失衡。　　现在看来，我国资本市场在市场定位上的重大错位，不仅是错在市场功能简单地向企业、尤其是国企的融资需求倾斜的“重融资轻回报”，而且还错在为了取得拥有大资金的大机构对满足企业、尤其是国企融资需求的支持，而不惜牺牲中小投资者的利益，在发行和定价

6、上，向大资金大机构进行过多利益输送和利益交换的“重机构轻散户”。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从长远来看，发行制度的改革核心不是定价机制，而是发行本身的市

7、场化。离开了这一点，不要说“存量发行”，就是市场化定价也谈不上，至多只能算是市场化的投石问路。尽管如此，股市融资功能的恢复正常，不仅是资本市场稳定健康发展的需要，也是对经济复苏的支持。在这个意义上，投资者的参与意愿，反映了人们对新股发行改革有了更加理性的认识，是一种极为重要的大局观的体现。尊重投资者的参与意愿，是新股发行改革的方向，也是新股发行改革的灵魂。 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经