中国股市为何总是暴涨暴跌

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1、中国股市为何总是暴涨暴跌——《新财经》杂志2008年9月5日  时寒冰　　管理层一直在强调“防止股市大起大落”。但中国股市大起大落的现状，使这种愿望化为泡影。    那么，中国股市大起大落的根源在哪儿？　　回顾中国股市发展历程，几乎每一次股市的大涨与大跌，都是人为干预造成的。　　在股市上涨时，有关部门及官员如坐针毡，担心形成巨大的泡沫，便出台调控措施打压，抑制股市上涨。如1996年10月起，监管层连下“十二道金牌”，抑制股市上涨。　　但是，股市到底有没有泡沫、泡沫有多少？有关部门及官员，没有明确的计算公式和判断依据，而是根据自己的感觉判断，并以此出台干预股市的调控政策，这种草

2、率态度，在全世界都难找出第二个。世界上所有的证券监管机构，关注的重点都是市场的公开、公平、公正，关注的是游戏规则的刚性和合理性，确保每一个交易者都在同一规则下博弈。而我们的证券监管机构及有关部门，却忽略了最基本的功能——确保游戏规则的公平和刚性。把“不务正业”运用到了出神入化的地步。　　一方面，政府干预股市的冲动极其强烈，而这种干预本身不受外界的监督与制约，导致老鼠仓在暗中顺利完成嫁接过程——每次干预政策出台之前，股市异动本身就是最好的证明。另一方面，政府忽略了对市场交易公平、公开、公正制度的构建，导致市场漏洞百出。而这些漏洞被强势利益集团充分利用，敛取钱财，掠夺普通投资者。

3、因此，每一次权力干预股市的过程，既是股市剧烈波动的过程，也是散户投资者受损的过程。　　在政府认识到股市有泡沫后，出台强硬措施，但因此造成股市持续暴跌后，有关部门又会心生恐惧，担心股指持续低迷，担心融资功能丧失，又出台救市措施，导致股市暴涨……中国股市发展至今，一直在这种恶性循环中沉浮。　　政府痴迷于干预股市所带来的快感中不能自拔，而有关官员则因为有幸成为干预政策信息的提前获得者，通过老鼠仓，通过提前买进或卖出操作，追求自身利益最大化。因此，在股市暴涨暴跌的背后，其实隐藏着潜在的巨大的腐败行为。对权力持有者而言，这种腐败较之于接受几十万元、几百万元的贿赂，显得更为诱人。　　如果

4、没有去年“5·30”对股市的重创，就不会有6124点的报复性上涨创下的历史高点；如果没有新股的密集发行与解禁的“大小非”对股市的重创，也就不会导致中国股市此轮超过50％的大跌。股市的暴涨暴跌，从根源上看，是权力不当干预的结果。　　权力的职责是营造一个公平交易场所，让内幕交易者付出远远超出其收益的巨大代价。但是，当权力痴迷于调控与救市，当权力通过调控与救市获取巨大利益，不仅导致并加剧了中国股市的暴涨暴跌，而且，导致了市场交易公平性的彻底丧失。因为，在不受监督和制约的情况下，政府其实也成为市场中的一个利益主体，当它携带强大的权力资源与其他市场主体展开竞争，谁会是对手呢？谁又有资格

5、充当政府的竞争对手呢？　　中国股市要避免大起大落，必须规范政府随意干预股市的行为，它必须重回自己的职责，即建立一个公平、公正、公开、透明的市场，让所有的投资者公平博弈。同时，依法严厉查处内幕交易、老鼠仓等不法行为，勒令那些不遵守股改承诺，在财务报表中造假的上市公司退市并承担给投资者造成的损失。在这种情况下，中国股市才能真正避免大起大落，中国的投资者才能真正分享股市发展带来的收益。从长远来看，只有这样的市场才会受到投资者欢迎，也只有这样的市场，才有希望和明天。以下为原稿，无删节（2400字，发表时删掉一半）：中国股市大起大落的根源在哪？     时寒冰   “防止股市大起大落”

6、，这句话所有投资者耳熟能详。但是，中国股市不是大起就是大落的现状，又使这种愿望化为泡影，也让明确表态的官员的公信力受到质疑。   那么，中国股市大起大落的根源在哪？   对照中国股市的发展历程，没有一次股市的大涨与大跌，不是人为干预的结果。为了干预股市，甚至动用了国家宣传工具。   典型的如1996年，《人民日报》在当年12月16日发表特约评论员文章——《正确认识当前股票市场》，用空前强硬的语言对股市发出明确导向：“政府要把经济搞好是真，但绝对不会在股市暴跌时去托市，也托不起市。投资者对此不能抱有任何幻想。投资股市，风险自负，赚钱自得，损失自担，这在任何国家都一样。目前的股市

7、已到了很不正常的状况，孕育的市场风险越来越大，需要引起投资者足够的重视。”   这其中透露出来的信息，连傻子都能感觉得到。因此，12月16日当天，开盘后仅4分钟，除了停牌的股票，几乎全部跌停或接近跌停。而在此前的两个交易日，那些“先知先觉者”已经提前出逃。   通过这个例子可以看两点：一，权力左右股市走势，导致剧烈的波动。二，“先知先觉者”明察秋毫，普通投资者受损。   如果用这两点进行对照，时至今日，中国股市何曾走出过这种循环？   在股市上涨时，有关部门及官员如坐针毡，担心形成巨大的泡沫，便出台调控