完善我国上市公司股利政策的若干建议

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1、完善我国上市公司股利政策的若干建议聚焦ISPOTLIGHT完善我国上市公司股利政策的若干建议聚焦ISPOTLIGHT完善我国上市公司股利政策的若干建议文/王卫红摘要:股利政策作为上市公司利润分配的足够重视，我国上市公司管理层也很少股利(或股份)的派发事项:制定公平的分的核心问题，是现代公司财务理论三大核真正重视股利政策对公司财务的影响，制配方案，不得向一部分股东派发现金股利，心内容之一直受到各方面的密切关注。定股利政策的自日性和随意性较大，股利而向其他股东报发股票股利;上市公司制但我国关于股利政策的理论研究和实证分政策披动多变，缺乏连续性，

2、上市公司不合定配股方案同时制定分红方案的，不得以析尚未引起人们的足够重视，我国上市公理的股利分配现象还普遍存在。那么，究配股作为分红的先决条件:上市公司的送司管理层也很少真正重视股利政策对公司竟有哪些因素影响我国t市公司股利分配股方案必须将以利润送红股和以公积金转财务的影响，制定股利政策的自目性和随政策?如何完善和规范股利分配政策?本为股本明确区分，并在股东大会上分别作意性较大，股利政策波动多变.缺乏连续文试图对此进行较为深入的探讨。出决议，分项披露，不得将二者均表述为送性，上市公司不合理的股利分配现象还普-、公司股利政策的外部影响因素，红

3、股。遍存在，影响了我国企业的发展，本文讨论(2)企业融资环境的影响(1)法律法规的影响了如何规范和完善我国实施公司的股利当客观上存在一个较为宽松的融资环我国的法律法规对公司股利政策的影政策.境时，企业可以发放债务融资性的股利和响有二种情况:<<公司法))的影响和((美于规关键词:上市公司;股利政策;股权结构权益融资性的股利，亦即公司借新债或发范上市公司若干问题的通知》的影响。作者z长沙市中医医院新股来为股利融资。一般说来，企业规模《公司法》第130条规定股份的发行必越大，实力越雄厚，其在资本市场融资的能股利政策作为上市公司利润分

4、配的核须同股同权，同股同利。第177条规定了力就越强，财务灵活性也越大，当然其支付心问题，是现代公司财务理论三大核心内股利分配的顺序，即公司分配当年税后利股利的能力也就越强.对于许多小公司或容之一，一直受到各方面的密切关注。股新成立的公司而言，难以采取融资性的股利的发放既关系到公司股东和债权人的利利政策.益，又关系到公司的未来发展，同时它又对公司形象、公司的交易戚本以及代理戚本二、公司股利政策的内部影响因素等都有密切的关系。如果支付较高的股(1)股权结构的影响利，股东可获得当期收益，但是过高的股一般地，股权越集中的公司，越倾向于利，将使公司

5、留存收益大量减少，公司或者发放现金股利，我国;一股强大;的现象很将增发新股，或者将大量举债，这势必增加严重，由于国有股和法人股不能t市流通，资本戚本.最终影响公司的未来发展。而转让权受限，难以从上市公司股票价格的较低的股利，虽然使公司留存有较多的发上涨中在取资本利得，控股股东可能会利展资金，但将导致公司形象受损。而对于用控股地位来影响公司的股利分配政策，市场而言，稳定的股利支付政策将有助于润时，应当先提取法定公积金、法定公益金通过分配现金股利的方式从上市公司转移减少市场投机，减小市场的波动性，有助于(提取法定公积金和法定公益金之前应当现金。

6、另一方面，由于我国的特殊国情造建立稳定的投资者群体，这对于股票市场先利用当年利润弥补亏损)，然后才可按股成所有者缺位，内部人控制问题严重，通过健康持续的发展都有着重要的意义。正因东持有的股份比例分配。第179条规定股分配现金股利，减少管理者可支配的;自由为股利政策在公司财务领域的重要作用，份有限公司经股东大会决议将法定公积金现金;，可有效降低代理成本.对于股利政策的研究一直是学者们研究的转为资本时，所留存的该项公积金不得少(2)盈利能力的影响热点。但对于股利政策，理论界多有争论，于注册资本的百分之二十五.盈利能力是指公司创造利润的能力.至今

7、仍无一个理论能概括所有上市公司的《关于规范上市公司若干问题的通知》利润是债权人收取本息的资金来源，是股股利政策，正如同著名财务学家Fischer明确提出:上市公司确实必须进行中期分东取得投资收益的基础，是公司得以生存Black(1976)年所言我们越是深入地考虹派息的，其分配方案必须在中期财务报发展的根本所在。公司盈利能力越强，可究股利政策，越觉得它像一个谜。飞;股利告经过具有从事证券业务资格的会计师事供分配的利润越多，公司发放股利的可能之谜;<thedividendpuzzle)至今仍悬而未务所审计后制定;公布中期分配方案的日性越大

8、，发放给股东的股利额也会越多.决。因此，如何制定股利政策.使股利发放期不得先于上市公司中期报告的公布日管理者可以通过发放现金股利向外界传递与股东收益和公司未来发展相均衡对公司期E