上证红利etf周报(07_04_16-07_04_20)_

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1、上证红利ETF周报（07/04/16-07/04/20）：一、红利指数上周表现上周大盘在经历了周四的深度调整和周五的快速反攻后，最终周累计涨幅为1.98%。天相风格指数周表现显示上周中盘股和价值股涨幅居前。天相行业指数周表现统计显示大部分行业涨幅超过大盘，其中煤炭（15%）、贸易（14%）、建材（10%）涨幅居前，红利指数主要权重股钢铁（7%）、电力（9%）涨幅也都比较突出。而大盘上周相对较弱的表现主要是受金融和石化板块的拖累。天相风格指数涨幅(07/04/16-07/04/20)中盘价值9.63小盘成长8.38价值指数8

2、.29小盘指数8.27小市值7.91小盘价值7.89中盘指数7.67中盘成长5A含B指数4.46小型基金4.34大市值3.09大盘价值3.01成长指数2.62A含H指数1.45大型基金0.45大盘指数-0.11大盘成长-1.17天相行业指数涨幅（07/04/16-07/04/20）煤炭15.29贸易14.1供水供气11.94化纤11.43纺织服装10.85建材10.54综合10.29建筑业10.23造纸包装9.8电力9.4日用化工8.98家电8.66石油8.04农业7.73钢铁7.73有色7.38电气设备7.36计算机硬件

3、7.31元器件6.83医药6.68酒店旅游6.68汽车及配件5.8软件及服务5.25商业5.02机械4.92房地产4.83化工4.83交通运输3.66通信1.23金融-0.14传媒-0.53食品-2.74石化-4.12红利指数上周收于2956点，红利指数上周累计上涨4.07%，超越大盘。在几个主要市场指数中，其周累计涨幅仅次于深100。而红利指数上周远远领先于大盘和上证50的主要原因也是在于上证50上周受到其较大权重的金融股的业绩拖累。截至上周五（４/20/07）为止，红利指数的07年市盈率为18.22倍。据Wind统计，

4、截至４月20日，市场主要指数板块的07年动态市盈率水平如下：板块名称上周指数涨幅（0４/9-４/12）07预测市盈率红利指数成份4.07%18.22深证100P成份4.15%27.32上证180指数成份3.10%28.59上证50指数成份1.18%28.11上证A股指数成份1.85%30.18钢铁板块7.73%16.74电力板块9.4%28.82石化-4.12%16.56二、宏观和市场市场：上周四市场大跌,主要原因还是在于市场整体的估值偏高.宏观调控的消息更多只是在敏感时点被市场找来作为调控的借口而已。2月27日市场发生大

5、调时，整体沪A的06年静态估值为30倍，而上周4月19日市场深度调整时，整体沪A的06年静态估值为40倍，下一次市场再次面临较大调整的时点是在45倍或是50倍，我们都不得而知。但我们能确定的是，市场在短短1个半月多一点的时间里，上涨了近30%，40倍的静态估值，相对于全球主要市场而言，包括印度，相信大多数机构投资者都会认为确实贵了一些。 市场的调整，投资者的抛售，并非是认为经济的基本面抑或是市场的趋势发生了逆转，我想更多的是不愿意去忍受市场由于阶段性估值压力，果真进入调整期后所要面对的机会成本，这个机会成本包括时间。个人预

6、期是：只要市场中的资金持续充裕，今后市场的调整将继续维持“FastMarket”（快速市场）的特征，而每一次市场的快速调整特征会逐渐增强投资者在面临下一次阶段性估值压力时的持股信心和意志，市场如此的示范效应，最终会逐渐延长今后每一次深幅调整之间的时间间距。在股指加速的态势下，对于市场的参与更要着重于估值的安全边际，具体而言是指在行业整体景气持续的判断前提下，寻求估值绝对水平较低、以及估值相对水平较低（包括相对于行业、以及相对于其预期的净利润增速）的投资对象。对于确定性相对较大、且质量优良的资产注入题材，则可视为从另一角度对

7、估值安全（业绩外延式增长合理化当前估值）的诠释。宏观：上周国家统计局新闻发言人李晓超发布了一季度国民经济数据。数据显示初步核算，今年一季度，国内生产总值同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点：u一季度，全国规模以上工业增加值同比增长18.3%（3月份增长17.6%），增速比上年同期加快1.6个百分点，1-2月份，全国规模以上工业实现利润2932亿元，同比增长43.8%；u一季度，社会消费品零售总额21188亿元，同比增长14.9%，国内市场销售增速加快；u一季度，城镇固定资产投资14544亿元，增长25.3%

8、；u一季度，进出口总额同比增长23.3%。其中，出口增长27.8%；进口增长18.2%。进出口相抵，贸易顺差464亿美元，比上年同期增加231亿美元。3月末，国家外汇储备12020亿美元，比上年末增加1357亿美元。出口继续快速增长，u货币供应量快速增长，流动性过剩仍较突出：3月末，广义货币（M2）比上