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1、基于交易成本理论的供应链金融研究129><>82EconomicVision2014.5资本运营一、引言中小企业以其独特而灵活的经营方式在国民经济中发挥了重要作用,根据我国现有的生产要素禀赋结构,中小企业在未来很长一段时间内依然是推动我国经济增长的主要力量,中小企业大发展和壮大是经济发展的根本动力。但中小企业融资难一直是困扰中小企业健康发展的瓶颈,而供应链金融的产生为其融资找到了全新的途径。传统的信贷融资方式不足以满足中小企业融资的需求,但供应链金融在过去的两年中成为国际性银行流动资金贷款领域最重要的增长点。
2、同时信贷紧缩凸显了供应链金融模式的价值,不论对于企业还是商业银行,供应链金融正在成为传统资金贷款业务的替代方式。交易成本亦称交易费用,以交易成本理论为代表的新制度经济学发端于1937年,如今新制度经济学己经成为经济学中一个重要的派别,新制度经济学试图从制度、产权、交易成本、信息等方面对经济现象做出合理化解释,提出制度层面的经济、金融改革建议。新制度经济学认为经济社会的制度设计直接决定了经济组织的交易成本,从而最终决定了经济效率。供应链金融作为一种融资模式创新,通过供应链条上相关企业之间的相互协调和优化设计,大
3、大降低了交易成本,从而提高了整个供应链条的经济效率。传统的融资方式中,企业向银行申请贷款时手续繁琐,而且审批时间相当长,不仅加重了中小企业资金周转的负担,而且不利于其余物流的有效匹配,从而影响整个供应链的效益。在供应链金融融资模式下,大大简化了融资审批手续,优化了融资程序,在保证信贷过程安全的情况下,不仅缩短了企业到帐的时间,加快了企业的资金流动,而且减少了参与双方的交易成本。二、交易成本的理念剖析交易成本、产权、制度设计是新制度经济学中最基本的要素,交易成本是新制度经济学的发端。交易成本概念的提出是新制度经
4、济学区别于新古典经济学及传统经济学的标志。产权的设立、合约的选择及制度的安排都是为了实现交易成本的最小化。因此,交易成本理论是新制度经济学理论的基础。交易成本理论主要源于科斯。1937年罗纳德·科斯(1937)发表了他的经典之作《企业的性质》,提出了交易费用这一新制度经济学的基本概念。他认为在市场运行中存在着交易费用,交易费用是运用价格机制的成本,包括获取准确市场信息的费用,即企业搜集有关交易对象和市场价格的确定信息所必须付出的费用;谈判和监督履约的费用,即交易者为了避免履约过程中可能发生的冲突,需要谈判、缔
5、约并付诸于法律,因而必须支付的有关费用。在这篇文章中,科斯发现了交易费用,但他并未就此深入下去,也没有给出交易费用的明确界定。张五常认为交易费用的产生可部分归因于人们的无知或缺乏信息,另外一个因素是人们的最大化行为,在这种最大化行为下,存在因信息不对称情形下的偷窃、欺骗、撒谎、偷懒或违背诺言,在这种情况下,交易成本会很高,如果交易成本过高,则会引起经济发展的停滞甚至崩溃（张五常,2003）。他还着重提出了交易费用的几个特点2:（1）与斯密的假设相反,人的自私特点会加剧交易过程中的信息不对称,从而增加交易成本,
6、降低交易效率。（2）交易费用度量的准确性难以把握,很多情况下只能进行交易方式的优劣比较。（3）交易费用不可避免,将改写传统的经济分析结果。但对交易成本的内涵,却存在较大的分歧,直到现在,仍然没有一个统一的规范。一般认为,交易成本不仅包括搜寻、谈判和实施成本,还要包括代理成本以及交易的制度成本（周惠中,1997）。由于信息不对称,现实中交易费用是很高的,价格机制和社会试验不可能从根本上减少信息不对称的程度,在中小企业传统的信贷融资模式中,当交易只有商业银行和中小企业时,潜在的信息不对称会引起双方契约的不完全性,
7、在这个过程中就产生了高昂的交易费用和较高的信贷风险。在这种情况下,为了规避交易风险,张五常认为规避风险的办法有:搜寻有关未来的信息;在投资时选择风险较小的方案;或选择那些能将风险分散给其他人的安排。根据交易成本的理论分析,可以得出在金融交易中引入第三方可以有效的规避风险,降低交易费用。在金融活动中,第三方不参与交易,而是利用自身专业化的比较优势,帮助处于信息劣势的商业银行或者中小企业提供交易信息,从而节约交易成本,在供应链金融中物流企业充当了这个角色。通过对交易成本理论的剖析,可以看出信息在融资过程中的重要地
8、位,信息的来源、多寡、准确度和及时性都会直接影响融资的效率。在融资过程中,假定融资收益是既定的,那么如何降低交易成本就成为了提高融资效率的关键,也是商业银行探索中小企业融资模式的关键所在。而交易成本能否降低又取决于信息不对称度的降低程度,因此解困中小企业融资难的根本是减少信息不对称度,降低交易费用。在融资市场上,通过引入第三方专业化的信息搜寻、处理和监督尤为重要,根据比较优势理论,供应链金融中的物流
