医药生物行业：政策回暖，渠道模式改善，品牌OTC迎来黄金时代

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1、目录索引内生持续扩容，外部政策明显改善5OTC行业已经走出低谷，多因素推动行业扩容5基药政策对OTC行业冲击逐渐式微6医保控费引导自我诊疗的趋势利好OTC行业8广告弱化、连锁药店崛起，OTC营销模式发生变化9从OTC各环节变化判断未来趋势9直接面向终端的传统广告效率下降，新建品牌更加困难10连锁药店经营趋于成熟，提高经营效率成为药店更深层次需求11提价能力、渠道营销能力，品牌OTC相比高毛普药更有优势13稀缺品牌OTC品牌壁垒高、大众品牌OTC高增速低估值14稀缺品牌OTC护城河高，具备可持续提价能力15大众品牌OTC业绩出现拐点趋势，估值处于低位15品牌、产品、

2、渠道三个维度筛选优质成长公司16中新药业：速效提价效应显现，经营拐点到来17羚锐制药：处于快速成长期的国内贴膏剂龙头企业19仁和药业：渠道终端队伍庞大的OTC品牌企业21他山之石：借鉴小林制药的成长经验24小林制药2013年以后5年股价上涨5倍24重视领域内创新，拓展细分市场，建立市场壁垒25对国内企业的借鉴意义28风险提示28若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表索引图1：主要OTC市场细分品类5图2：我国OTC市场终端规模、增速、市场发展情况6图3：我国三大终端OTC产品的占比情况6图4：多项政策推

3、动基层药物的使用比例上升，影响OTC市场发展7图5：医保局成为超级单一买单人，支付端话语权得到提升8图6：OTC生产企业针对行业流通各个环节的营销模式9图7：自媒体迅猛发展、影响传统媒体广告市场发展10图8：中药行业历年广告费投入和占销售费用比例10图9：哈药股份历年广告费投入和占销售费用比例11图10：江中药业历年广告费投入和占销售费用比例11图11：国内连锁药店、单体药店的历年变化趋势12图12：2016年国内各区域药店情况12图13：品牌产品和高毛产品的毛利差明显缩小13图14：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况13图15：稀缺品牌OTC企业历年营业收入

4、和增速15图16：稀缺品牌OTC企业历年归母净利润和增速15图17：东阿阿胶历年出厂价15图18：片仔癀历年国内出厂价15图19：大众品牌OTC企业历年营业收入和增速16图20：大众品牌OTC企业历年归母净利润和增速16图21：速效救心丸历史平均中标价和最低制剂单位价格18图22：2015Q1至2018Q1单季度营业收入和增速19图23：2015Q1至2018Q1单季度扣非后净利润和增速19图24：2007年-2018Q1公司营业收入和增速19图25：2007年-2018Q1公司扣非后归母净利润和增速19图26：2017年公司营业收入构成20图27：2017年公司

5、毛利构成20图28：2015年-2017年公司几个核心贴膏剂的销量21图29：2014年-2017年公司销售人员数量21图30：2007年-2018Q1公司营业收入和增速22图31：2007年-2018Q1公司扣非后归母净利润和增速22图32：2017年公司营业收入构成22图33：2017年公司毛利构成22图34：仁和药业历年销售人数和销售人员占比情况23图35：主要销售公司：仁和中方历年收入、净利润及其增速23图36：主要销售公司：仁和药业历年收入、净利润及其增速23图37：资产负债表中现金流状况良好24图38：经营活动产生的现金流净额高于归母净利润24图39：

6、公司股价涨幅及主要发展历程25若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图40：上市以来公司营业收入、利润及其变化情况26图41：2015-2017年小林制药收入构成（亿JPY）26图42：小林制药核心产品27表1：多个省份已经放开对于基层医院使用非基药的限制7表2：过去5年医药行业进入胡润品牌榜已经比较固化（单位：亿元）11表3：A股主要中药OTC企业14表4：大众品牌OTC企业及其产品提价情况16表5：公司驰名或著名商标对应主要产品的情况17表6：公司的核心产品中标情况18表7：公司贴膏剂产品线20表8：仁

7、和药业核心产品系列22表9：2017年小林制药产品收入结构27若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本内生持续扩容，外部政策明显改善OTC行业已经走出低谷，多因素推动行业扩容OTC（OverTheCounter）非处方药物是指不需要医生处方，消费者直接在药房或药店中即可购取的药物。按照前瞻产业研究院数据，2016年，我国OTC市场规模为2250亿元，同比增长11.55%，约占整个药品市场终端的15%。三大终端中，中药产品的OTC占比高于Rx，第二终端药店和第三终端基层医疗的OTC占比高于Rx，是OTC销售的主

8、要领域。2