公司治理对会计信息披露质量影响的实证分析

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1、公司治理对会计信息披露质量影响的实证分析　　摘要：本文以2010年深圳证券交易所披露的信息考评等级为优秀和不合格的上市公司为样本，分析了会计信息披露质量影响因素。结果表明，第一大股东持股比例、Z指数、H指数、A股普通股比例、高管持股比例、董事前三名薪酬和高管前三名薪酬对会计信息披露质量有显著影响；而董事会持股比例、董事会规模、独立董事比例和监事会规模对会计信息披露质量影响不显著。　　关键词：公司治理会计信息披露质量因子分析法Logistic回归分析　　作者简介：　　田巧娣（1964-），女，陕西西安人，西安邮电大学经济与管理学院教授　　解恒慧（1989-），女，山东荷泽人，西安邮电大学

2、经济与管理学院硕士研究生　　近年来，会计信息造假丑闻屡见不鲜，会计信息披露质量严重下降，导致资本市场不稳定。上市公司会计信息披露是指上市公司将直接或间接影响到利益相关者决策的重要信息以公开的形式提供给利益相关者。由于我国资本市场起步较晚，各方面的制度尚不健全，关于公司治理对会计信息披露质量的影响及其影响程度还需要理论的进一步解释。自金融危机的爆发，人们将矛头纷纷指向会计信息披露的质量，因此，探究如何提高会计信息披露质量迫在眉睫。　　一、理论分析与文献综述　　（一）理论分析（1）公司治理的基本内容。公司治理是一个多角度、多层次的概念，其分为狭义方面和广义方面。狭义的公司治理是为处理股东与

3、管理者的关系而设计的关于公司和所有者以及所有者和管理者之间权利配置与相互制衡的一种制度安排。这种制度安排的根本目的是在尽可能降低代理成本的前提下，使公司管理者积极服务于所有者权益最大化这一公司总体目标。它决定着实施控制的主体、方法以及风险与收益之间的配比。公司治理最核心的功能是处理股东与代理者之间的集权与分权的关系。而广义的公司治理则是指通过一套正式或非正式、内部或外部的政策和制度来协调企业与利害关系人之间的利益关系，在目前所处的高速发展的市场经济环境下，上市公司的公司治理结构分为内部治理与外部治理，内部治理结构是由股东大会、董事会与总经理形成的一个三级制约结构；而外部治理结构是市场竞

4、争与外部监管对其实施的间接控制。（2）会计信息披露质量的基本内容。会计信息披露，是指公司从维护投资者利益和资本市场秩序的有效运行，按照法定要求将自身财务状况等信息向证券监管机构报告，并向公众投资者公告。纵览国内外研究成果，有关会计信息披露质量的衡量方法如下：深圳证券交易所对在本交易的上市公司自2001年以来的会计信息披露质量进行的定性评价；南开大学公司治理研究中心已经对上市公司会计信息披露质量进行定量分析，但受到年份选取上的限制；社会科学院对我国上市公司前100强进行会计信息披露质量的衡量，但缺乏具体可参考的公司治理指标；Leung、Morris和Gray构建了“信息披露指数”来度量会

5、计信息披露质量，其构建相当复杂。（3）公司治理与会计信息披露质量的关系。公司治理主要是解决经营权与所有权相分离产生的委托代理问题，代理理论认为经营者往往拥有一定的利己主义倾向，因而会损害投资者的利益。因此，投资者通过有关法律、一系列政策和程序规定企业定期按时向外披露会计信息，从而监督管理者受托责任的履行情况，然而，代理人则利用会计信息的不对称性以及高昂的监督成本操纵会计信息的披露质量。简言之，公司治理与会计信息披露质量之间的关系可概括如下：会计信息披露质量的高低源于上市公司治理机制，会计信息披露质量与公司治理密切相关，即有效的公司治理机制可以为高效的会计信息披露质量提供良好的环境支持，

6、可以更好地协调好公司与利益相关者之间的关系；高质量的会计披露信息是公司治理的前提，会计信息披露质量的高低直接决定着资本市场的有效程度和社会资源的有效配置，而公司治理机制是一种对企业进行管理和控制的制度体系，其健全与否直接影响着上市公司与证券市场的健康发展。　　（二）文献回顾有关公司治理与会计信息披露质量的关系，规范研究的观点可以归纳为：有效的公司治理机制需要高质量的会计披露信息；而对于经验研究，不同的学者采用不同的研究方法得出的结论也不尽相同，其主要是从股权集中度、董事会特征、监事会特征、高管人员报酬、公司规模以及盈利能力等几个方面进行研究的。（1）在股权集中度方面，国内外专家、学者得

7、出的研究结论不一致，即LaPorta等（1998）发现股权集中度与财务报告质量负相关；刘立国、杜莹（2003）采用Logistic回归分析从股权结构、董事会特征两方面，对公司治理与财务报告舞弊之间的关系进行了实证研究，其结果表明：法人持股比例、执行董事比例、内部人控制度与财务舞弊的可能性正相关，即以上指标与会计信息披露质量负相关；Shleifer和Vishny（1997）认为第一大股东在上市公司治理中扮演至关重要的角色，实证结果表明第一大股东对