中国投资公司对美国黑石的投资

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1、中国投资公司对美国黑石的投资2中国投资公司投资美国黑石案例介绍2.1中国投资公司和美国黑石的简介2.1.1中国投资公司简介2.1.1.1中国投资公司的成立中投公司成立于2007年9月29日，是依照《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金。2.1.1.2中国投资公司的投资范围中投公司对外负责外汇储备的多元化投资。其投资标的包括境内外币类金融产品，境外股票、债券、基金、衍生工具

2、等多种金融产品。中投公t司还可以从事委托贷款、外汇资产受托管理、发起设立股权投资基金和基金管理公司等业务。中投公司的对内职能主要由中央汇金投资有限公司（以下简称“汇金公司”）承担。2003年成立的汇金公司在中投公司成立后，被其并入麾下，作为中投公司的全资子公司，负责对重点的国有金融机构进行股权投资。汇金公司投资并持有国有重点金融企业的股权，代表国务院行使股东权利，不开展其它任何商业性经营活动，不干预其控股企业的日常经营活动。2.1.1.3中国投资公司的宗旨和投资原则中投公司的宗旨是持有、管理和投资其受托资产，在可接受的风险范围内，努力实现股

3、东利益最大化。其发展目标是建设成为稳健、专业、负责任和有声望的国际大型机构投资者。中投公司作为纯粹的财务投资者，其投资活动以利润最大化为目的，不寻求对行业或企业的控制。2.1.2美国黑石简介2.1.2.1美国黑石的成立1985年，史蒂夫?施瓦茨曼和彼得?彼得森离幵他们当时所在的雷曼兄弟，各自投入20万美元，联手创业，成立了黑石公司。起初黑石公司规模很小，除了施瓦茨曼和彼得森外只有两个助理，在华尔街，是名副其实的小公司。黑石的成立主要是受当时华尔街并购狂潮的推动，两位合伙人也想从杠杆收购、以小博大的游戏中分一杯羹，但是，很快他们意识到，像他们

4、这样，资本弱小，又无知名度，根本无法参与到杠杆收购的博弃中。于是，他们做起了私募基金。创业的初期无疑是举步维艰。两位合伙人不得不挨家挨户上门先售自己的投资理念，希望可以获得资金。让别人掏腰包给你经营可不是容易的事，更何况当时的黑石并无可夸耀的成功投资案例。黑石的第一桶金，是借助彼得森与索尼公司总裁盛田昭夫早年结下的友情，黑石代表索尼出价20万美元收购了哥伦比亚唱片公司。尽管在这一笔交易中，黑石只赚了点辛苦费，但是，这是一个良好的开端。峰回路转是始自美国保险及证券业巨头保德信公司尝试性地投入1亿美元，之后通用电气、大都会人寿等共32位投资人加

5、入进来，黑石的第一只基金募集到8.5亿资金。正是这些资金，在后来证明了黑石的潜力。2.1.2.2美国黑石的成长成立之初的黑石，就确立了不同于当时主流（敌意收购）的友善收购策略，并一贯坚持下来，成为了黑石的标志性策略，该策略让黑石在并购市场上树立了友好的形象，也不失为黑石成功的法门。解决了募集资金的问题，黑石的业务开始风生水起，黑石的第一笔交易是以5亿美元杠杆收购了运输之星的51%股权，这一笔转手，让黑石赚了6亿美元。其后，黑石著名的投资还包括：2005年收购温德汉姆国际；2006年收购德国电信；2006年收购飞思卡尔芯片公司；2007年收购

6、权益写字楼投资信托公司；2007年收购杜莎集团等等。很快，黑石成长为私募界的领袖，其业务范围也得到了扩大，现在的黑石业务范围主要包含四大块：私募股权基金、另类资产投资（房地产基金、夹层基金、对冲基金等）、不动产投资和金融咨询。2.1.2.3美国黑石的另类上市2007年3月22日，黑石向美国证券业协会提交了上市申请，并很快获得了批准。在黑石申请上市提交给美国证券交易所的数据中，黑石集团2002年至2006年5年的年平均利润超过10亿美元，仅2006年一年，其管理收入达到11.2亿美元，利润增长率高达71%，利润高达22.7亿美元。但是，黑石的

7、上市算是个另类上市。黑石在最初成立的时候是有限责任合伙制（LLP)，后为了上市，才转变身份成了有限责任合伙企业（LLC)，即便如此，与常规上市的股份有限公司还是有很大不同的。这些不同主要体现在：第一，黑石不必像股份有限公司那样每年至少召幵一次全体股东大会；第二，黑石的合伙企业身份让其享受到15%的税收政策，而一般的股份有限公司企业所得税率为35%;第三，披露方面和内控管理方面环境也较为宽松。在黑石的IPO文件中，明确写出，其在信息保密、公司治理方面享有特别的权力。2.2中国投资公司投资美国黑石的过程2.2.1中国投资公司投资美国黑石的过程2

8、007年5月，尚在筹备中的中投公司以30亿美元的价格认购了美国黑石集团约10%的去投票权普通权益单位,每股价格为29.61美元，为IPO价格的95.5%。但是，该权益锁定期为4年