由“流动性陷阱”看我国利率杠杆的运用.doc

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5、_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________摘要：从理论上来说，一国利率水平的高低与该国宏观经济的运行有着密切的联系。但是近几年来，利率杠杆在调控宏观经济中似乎没有起到预期的效应。本文试图通过对凯恩斯和克鲁格曼提出的“流动性陷阱”的研究来解析我国近阶段

6、利率扛杆运用的有效性。并根据当前的经济现状，分析利率杠杆在我国宏观经济调控中的有限性，以及对今后的货币政策取向提出一些可行的建议。　　在国家宏观调控中，利率杠杆起着举足轻重的作用，它是保持经济可持续发展的重要条件。由于东南亚金融危机和通货紧缩等原因，我国经济近几年来的增长速度有所放慢。为了刺激经济增长，从1996年以来，央行连续7次下调名义存贷款利率；1998年将法定存款准备金率从13％下调到目前6％；1999年10月份起对储蓄存款征收20％的利息税；同时又取消了实施多年的贷款规模管理，大力推进个人信贷消费等。然而，上述诸多具有扩张性的货币政策并没有达

7、到预期的效果。从货币中介指标来看，各层次货币供应量的增速不断下降，货币流通速度持续减慢。各商业银行的“借贷”倾向严重，大量资金闲置浪费。加上有效需求不足，商品市场普遍过剩，经济增长速度逐年递减，物价水平从1997年10月份后出现长期的持续下滑现象。这种经济紧缩的情况与凯恩斯提出的货币供应的“流动性陷阱”何其相似，值得引起注意。　　一、“流动性陷阱”理论评析　　英国经济学家凯恩斯在20世纪30年代提出了其“流动性偏好”的利率理论。在该理论中，提出了“流动性陷阱”的概念。凯恩斯认为，在流动性偏好一定的条件下，央行通过增加货币供应量，降低利息率，使利息率低于

8、资本的边际效率，就会刺激投资的增加，并通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量和国民收入成倍