我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长影响探究

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1、我国煤炭行业并购重组对企业可持续增长影响探究【摘要】本文以2007年—2010年发生并购重组的煤炭行业上市公司为研究对象，研究并购重组对企业可持续增长的影响，对我国煤炭行业上市公司并购重组后成长性进行了初浅的研究。本文发现：并购重组后，企业可持续增长能力有显著提高，但是并购重组对于促进企业实现可持续增长的作用并不显著。【关键词】并购；重组；可持续增长引言2006年，国务院国资委下发《中央企业布局和结构调整的指导意见》提出：国有经济要重点掌控七大行业，煤炭行业即为其一，这为煤炭资源整合奠定了政策导向基础。通过整合重组可以促进山西煤炭经济结构优化升级，提高煤炭产业集

2、中度和本质安全水平，解决长久以来积累的问题，实现转型发展、安全发展、和谐发展。2010年8月25日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署推进煤矿企业兼并重组工作，8月28日《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（国发〔2010〕27号）正式下发。6我国是一个煤炭大国，但不是一个煤炭强国。我国煤炭企业规模普遍偏小，集中度偏低，并购重组已成为解决这些矛盾的首选之路，成为国内外企业进行产业结构调整、优化产品结构、提升企业核心竞争力的重要手段。但是并购重组活动的多样性和复杂性，并不是所有煤炭企业的并购重组都是成功的，尤其我国正处于经济体制转轨时期，资本市场还不完

3、善，企业并购重组受到各种因素和现实条件的制约。并购重组对企业的影响成为学术界研究的热点问题。因此，本文基于我国煤炭行业全面整合这个大背景，研究并购重组对企业可持续增长能力影响、企业在并购重组后是否实现可持续增长以及是否存在增长过度或者增长不足。一、文献回顾6李维安（2010）在其文章超越“阴谋论”的国际并购与企业可持续创新指出，企业在发展中遇到的困境，原因在于创新能力的局限，企业并购是一种结构化解决被并购企业创新能力延续的方式，所以企业有被并购的需要，并购是企业生态自我更新修复的重要机制。此外，并购也是双方资源整合的创新模式，可以实现被并购企业资源的创新性应用，

4、实现并购企业的制度创新、市场创新、管理创新等进一步提升。而“泛阴谋论”导致的并购失败是对并购企业双方创新机会的削减，是对社会效率和福利的损失。所以，企业并购要超越“阴谋论”，实现更为高效的国际并购，拓展企业的可持续创新之路。陈建（2008）在基于财务可持续增长理论的企业并购财务动因分析文中写道：企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现低成本扩张，企业利润最大化和经理个人效用最大化，但并购也可能带来企业增长速度过快、价值降低、现金短缺、财务风险增加等后果。文章从财务可持续增长的角度分析企业并购的动因及其可能产生后果。孙韦（2005）在

5、其文章中指出，只有通过吸收非公有制经济和外资参与国有企业的并购，大力发展混合所有制经济实现国企改制和国有经济布局及结构调整的目标，才能增强国有企业的影响力、控制力和竞争力，是企业可持续发展的必然选择。刘丽娟（2005）在寻找可持续发展的并购机会的采访报道中写道并购将助于中国企业进行海外扩张，关键在于寻找合适的并购目标。并购目标不应限于业务本身，而是应该在并购中建立海外伙伴关系，并寻求业务可持续发展的动力。杨森通过调研内蒙古资源型企业在规模扩张、技术创新现状、可持续发展增长情况的第一手资料，建立数据资料库；经过固定效应检验、随机效应检验与时间效应检验后进行稳健性回

6、归得出资源型企业规模扩张与技术创新显著正相关；技术创新与可持续增长显著正相关；规模扩张与可持续增长显著负相关。总结：由以前的研究可以得知，6并购重组若能发挥积极的作用，能够调整产业结构、优化产品结构、实现低成本扩张、提升企业的核心竞争力。但是由于并购重组的复杂性的存在，使得并购重组也会带来很多问题。到目前为止，已有很多学者对并购带给企业的影响做了研究。但是基于企业可持续增长影响角度的研究还很少。而企业的目标是要追求自身价值的增值，那么对于并购重组企业可持续增长的研究尤为重要。因此，本文选择企业可持续增长角度研究我国煤炭行业并购重组的影响。二、理论分析并购的内涵非

7、常广泛，一般是指兼并和收购。并购重组能够形成有效的规模效应、提高企业市场份额，提升行业战略地位，通过并购重组实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本。从而提高企业的整体竞争力。同时并购重组能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。通过并购重组可以取得先进的生产技术，管理经验，经营网络，专业人才等各类资源。这些资源有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。6企业可持续增长能力在量的方

8、面表现经营规模扩大、原始