行业比较双周报第十二期：关注金九银十需求预期的变化

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1、关注金九银十需求预期的变化——行业比较双周报第十二期长城证券金融研究所宏观策略部汪毅执业证书编号:S1070512120003包婷执业证书编号:S10705170600021核心观点市场观点历次党代会前一个月市场多数上涨，十九大前夕市场大概率震荡上行，关注国企改革（混改）、雄安新区、一带一路等主题热点。近期中上游景气延续，环保限产对周期构成支撑，后续金九银十的需求端变化值得关注。板块轮动逐渐趋于均衡，周期股继续挖掘细分涨价品种，银行、券商、保险建议持续关注，成长股精选优质个股，受益消费升级、业绩稳健的消费品种具备长期配

2、置价值。中观数据跟踪上游，动力煤价格有所回落，焦煤价格明显上涨；原油价格有所上涨；有色价格整体持续呈上升趋势，库存持续去化。中游，水泥价格持续回升；螺纹钢价格震荡上涨，高炉开工率略有下降；发电耗煤量增速有所回升；化工原料价格多数上涨；波罗的海干散货指数持续上升，航空运输客运量上涨明显。下游，商品房销量略升价格仍处弱势；一线白酒价格略有上涨；家用空调内销强劲；汽车销量持续反弹，新能源汽车销量同比有所上涨；猪肉价格平稳，白条鸡价格震荡回落、鸡蛋价格持续回升。行业估值数据跟踪绝对估值偏低的有银行、房地产、建筑装饰、交

3、通运输、非银金融；估值偏高的有计算机、国防军工、有色金属、通信、电子元器件。8月25日以来估值修复较多的是农林牧渔、公用事业、计算机。行业相对估值分化明显，传媒、农林牧渔、餐饮旅游、医药生物处于历史相对低位，通信、公用事业、家用电器、食品饮料、处于历史相对高位。行业推荐结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，我们推荐关注交通运输（需求回暖，受益油价和汇率因素）、休闲服务（估值低位景气较高，期待双节行情）、建材（水泥价格止跌回升，受益供给侧改革）、化工（多数子行业景气回升）、新能源汽车（需求持续复苏）、工程机械（需求回

4、升，受益一带一路）、非银行金融（具有预期差）。2有色、水泥、工程机械、化工、交通运输、汽车景气回升品种价格库存需求产量煤炭↑↓↑↑-原油↑↑-↓有色↑↓--钢铁↑↑-↓水泥↑---工程机械---↑电力--↑↑化工↑---交通运输↑---房地产↓-↑-汽车--↑-零售--↓-白酒↑--↑家电--↑-医药↑↓---农产品↑↓---养殖↑↓---3各行业涨跌幅情况8月25日以来涨幅靠前的行业是钢铁、有色金属、采掘、计算机；跌幅靠前的行业是家用电器、银行、食品饮料。年初以来涨幅靠前的行业是有色金属、银行、钢铁、电子、建筑装饰；

5、跌幅靠前的行业是农林牧渔、商业贸易、传媒、纺织服装、休闲服务。14.0050.0012.0040.0010.0030.008.0020.006.0010.004.000.002.00-10.000.00-20.008月25日以来区间涨跌幅年初以来区间涨跌幅4各行业估值情况申万一级行业市盈率情况250.00200.00150.00最新100.00最大值最小值50.00中位数0.00申万一级行业市净率情况18.0016.0014.0012.0010.00最新8.00最大值6.00最小值4.00中位数2.000.005一、中观数

6、据跟踪6上游：煤炭焦煤价格：9月初，焦煤价格进一步上涨动力煤价格：截止9月6日，环渤海动力煤综合平1400均价格指数微跌至580元/吨650120060010005508005006004504004002003502016-7-12016-9-12016-11-12017-1-12017-3-12017-5-12017-7-12017-9-1300坑口价(含税):2号焦煤(A20-23%,V20-26%,0.9%S,G>65):太原:古交平均价:主焦煤:山西综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)库存：9月7日，6

7、大发电集团煤炭库存收于1114.19发电耗煤：8月26日-9月2日，6大发电集团日均耗煤万/吨；秦皇岛港库存收于544.50万吨。量523.33万吨，周同比增速27.02%800250.0017001500700200.006001300150.005001100100.0040090050.003007000.00200500100-50.003000-100.00100煤炭库存:6大发电集团:合计煤炭库存:秦皇岛港日均耗煤量:6大发电集团:合计:周日均耗煤量:6大发电集团:合计:周:同比7数据来源：wind资讯，长城证

8、券研究所上游：原油价格：布伦特原油期货、WTI原油期货结算价9月以产量：原油产量7月涨幅有所趋缓，截止2017年7月，70来有所上涨，至9月7日分别收于49.09、54.49美元/收至32869千桶/天。34000桶33500603300050325003200040315003100030305002