usda豆类供需报告专题2：偏多豆粕豆油，偏空美豆

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1、国泰君安期货产业服务研究所国泰君安GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货产业服务研究所期货研究GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货2018.02.09研究USDA豆类供需报告专题2:偏多豆粕豆近期报告：20180110:2018年豆类年报：无边落木萧萧油偏空美豆下不尽长江滚滚来20180115:USDA豆类供需报告专题1：好于商预期中性偏多吴光静品021-52138195Wuguangjing01501

2、0@gtjas.com期证书编号Z0011992货投资要点：对于2月USDA月度供需报告对于豆类的总体影响，我们认为：2月USDA报告下调2017/18年度全球大豆、豆粕及豆油库存消费比，具有利多影响。但是对于美国而言，USDA上调美国大豆以及油籽库存，则具有偏空影响。在市场消化本次报告之后，由于2-3月仍处于南美大豆关键生长期，所以预计市场将继续关注南美天气情况。此外，2月下旬USDA将举行年度农业展望论坛，届时关注USDA对于2018年美国大豆种植面积的首次预估情况。3月USDA月度供需报告发布时间：北京

3、时间3月9日凌晨1：00，届时我们将根据最新情况做出分析。请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共10页国泰君安期货产业服务研究所GUOTAIJUNANFUTURESINDUSTRYSERVICEINSTITUTE期货研究2018年2月9日凌晨壹点（北京时间），美国农业部（USDA）供需报告（WorldAgriculturalSupplyandDemandEstimates）出台，报告对于全球大豆供需状况做出最新预估，我们对于最新报告做出解读。1.大豆：全球大豆库存消费比微降，影响中性略微偏多表1：World

4、SoybeansSupplyandUse(MillionMetricTons)BeginningProductionImportsDomesticDomesticExportsEnding2017/18Proj.StocksCrushTotalStocksWorld2/Jan96.49348.57150.17301.45344.47152.1998.57Feb96.14346.92150.24300.1343.2151.9598.14UnitedStatesJan8.21119.520.6853.0756.8

5、358.7912.79Feb8.21119.520.6853.0756.8357.1514.42TotalForeignJan88.28229.05149.49248.38287.6493.485.78Feb87.93227.4149.56247.03286.3794.883.71MajorExportersJan62.23177.921.9390.7499.1583.959.043/Feb61.87177.721.9389.5898.0785.757.76ArgentinaJan36.42561.744.8

6、449.458.536.17Feb36.22541.743.6848.428.535BrazilJan24.861100.24245.76722.36Feb24.861120.24245.656922.41ParaguayJan0.829.40.013.73.7860.45Feb0.669.20.013.73.785.80.29MajorImportersJan22.7318.2127.25120.68144.560.423.234/Feb22.7318.2127.3120.72144.60.423.24Ch

7、inaJan20.3914.29795110.80.1520.64Feb20.3914.29795110.80.1520.64EuropeanJan1.062.51414.516.150.21.21UnionFeb1.062.51414.516.150.21.21JapanJan0.210.263.32.353.5100.26Feb0.210.263.32.353.5100.26MexicoJan0.150.484.34.724.7600.17Feb0.150.484.34.724.7600.17资料来源：U

8、SDA、国泰君安期货产业服务研究所2018年2月世界农业供需报告（WASDE），全球大豆平衡表关键数据调整如下所示：1、产量:2017/18年度全球大豆产量预估为3.4692亿吨，较1月报告下调165万吨，其中巴西大豆产量1.12亿吨，上调200万吨；阿根廷大豆产量5400万吨，下调200万吨；巴拉圭大豆产量920万吨，下调20万吨；美国、中国等主产国产量均未调整。2、压榨：2017/18年度全球大