基于实物期权思想的税收筹划设计.pdf

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1、金融·金融基于实物期权思想的税收筹划设计文/叶德珠　龚江丰关键词：实物期权，税收筹划就个人收入所得税而言，如果规定到的实际税负却可能不同。由于税法颁800元是免征额，800元以上，差额部分布在前，报税、纳税行为在后，因此，纳税法的不一致性造就了税法中丰富按收入所得税税率征收，在这种税率结税人相当于自然地拥有了一个在保持收的实物期权，收入和适用税率的不确定构下，政府征税收益结构图就与一个买入总量不变的前提下，对收入作结构性性是这些实物期权价值决定的两个关键入期权相似，即相当于纳税人卖给政府调整，进而最小化税负的结构性期

2、权。影响因子。纳税人的税收筹划行为可以一个买入期权。应税收入数量结构选择。同样数量的影响到这种不确定性，从而影响到与纳假设所得税率是20％（见图1），则一笔收入，由于总量的构成组合不同，因税人相关的实物期权的总价值。通过剖这个期权相当于规定在纳税人收入X超此适用不同的税率(梁云凤,2006)。这种税析税法中的实物期权结构与作用机制，过800元时，政府有权用800元购买纳税法结构使得纳税人拥有一个调整收入结并利用实物期权分析技术，可以从最小人的收入[800＋（X－800）×20％]，其构，以减少税负的结构期权。比如在薪

3、酬化纳税人卖出的期权价值和最大化纳税期权收益是：（X－800）×20％。当X结构方面，我国税法规定，对个人一次取人买入的期权价值的角度，来解释和预小于800元时，期权是虚值的，政府不会得的数月奖金、年终加薪，单独计算纳税。测纳税人的税收筹划行为。执行，一旦纳税人收入X超过800元，这因此奖金一次性在年底发放，纳税要多于个期权就变成实值，政府拥有的买权自平均每个月发放的情况。企业可利用这个动执行。期权，调整薪酬结构，减少税负。税法中的实物期权结构应税收入性质的选择。不同性不同的应税收入数额、纳税质的收入，税法规定了不同

4、的应主体、纳税来源规定了不同的课税税率。因此对同样一笔收入，由税税率，因此造成了税法的不一于性质归类不同，可能的税负结致性。这种不一致性，为纳税人提果会不同(王淑玲,2006)，从而为供了一种可能和权利，即调整收纳税人提供了一个调整收入性质入的数量、来源、性质，以求得到以减少税负的期权。比如说同样图1　政府税收收益结构图最低的应税税率，这种权利就是一座仓库，租赁与仓储所得的适一种实物期权。税法中的期权主要表现政府持有的这种买权是通过税法规用税率就不同，这种差别就构成了一个为程序期权与结构期权。定而自动取得的，并没有支

5、付任何期权实物期权。费用，并且只要应税收入（市场价格）大纳税主体性质的选择。同样一笔收程序期权于免征额（执行价格），此类期权就自动入，如果收入的获得者身份不同，税法有税法中的程序期权指的是，政府对执行。可能规定不同的税率。这种纳税主体的不同档次纳税收入征收不同税率，只要结构性差异，也包含了丰富的实物期权。纳税收入达到相应应税档次，就自动适结构期权如在储蓄利息税方面，一个民营企业经用该档次税率。这相当于政府拥有一个为何所以会产生结构期权，是由于理可以简单地将个人收入存入银行，在对纳税人收入的买入期权，并且这种买税法对不

6、同来源、性质的应税收入施征收到利息时交纳利息税；他也可采用“私权是自动执行的，是程序性的。不同的税率，因而同样一笔应税收入，得款公存”的方法，将资金以企业的名义存2008/02/01经济导刊73BUSINESSREVIEW商业经济评论入银行，由于利息所得税只是针对个人，权的关键要素，也是纳税人可以发挥较某款手表。如果手表超过10000元，则被不适用企业存款。大主动性的一个领域。定高档手表，为奢侈品，需缴纳消费税，根据表1所示，不管是买入期权还是税率为20%。如果厂家将手表定价为卖出期权，期权的价值与波动率的关系100

7、00元销售，则需纳税它们的20%。如税法中实物期权的经济学分析都是正相关的。根据这个期权定价逻辑，果将手表销售价格降低100元，为每只在税收领域，纳税人与以税收机关纳税人为最大化自己权益，税收筹划的9900元。由于销售价格在10000元以下，为代表的政府之间存在着交易关系。策略：在政府持有期权时尽量减少收入不属于税法所称的高档手表，可以不缴根据期权理论，决定期权价值的因的波动率，以降低政府的期权价值；在纳纳消费税。总体比较结果是，销售价格降素主要有：标的资产的市场价值、协议价税人持有期权时尽量增加收入的波动性，低10

8、0元，反而能多获利1900元。在这格、标的资产价格的波动率、期权有效期以增加纳税人的期权价值。个由政府持有的期权中，X为10000，厂限和无风险利率。这些要素与期权价值比如说，在政府持有的程序期权中，家售价为标的资产的市场价格。显然，在的关系可总结为表1。在应税临界点附近，纳税人应该减小收X这个临界点附近，厂家不应该盲目地入的波动率，可以达到减