企业债信用评级方法——经典专业全面.pdf

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1、企业债信用评级方法一、关于企业债信用评级目前企业债包括企业债券、公司可转换债券、企业短期融资券。1、企业债券1）企业债券是指企业根据国家发展与改革委员会的有关规定发行的企业长期（1年以上）债券；2）企业债券信用评级是对企业发行的特定企业债券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价。3)企业债券的信用等级划分、标示和含义定义同企业长期债。2、公司可转换债券1）公司可转换债券是指企业中国证券监督管理委员会的有关规定发行的公司可转换债券；2）公司可转换债券信用评级是对公司发行的特定公司可转换债券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价。3)可转

2、换公司债券信用等级的划分、标示和含义定义同企业长期债。3、企业短期融资券1）企业融资券是指企业依据中国人民银行《短期融资券管理办法》在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内（不超过1年）还本付息的有价证券。2、企业融资券信用评级是对企业发行的特定短期融资券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价。3、企业融资券的信用等级划分、标示和含义定义同企业短期债。二、企业债信用等级划分、标示、含义1、长期债信用等级划分、标示和含义企业长债信用划分成10级，分别用AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级表示

3、，其中AA-CCC级可用“+”、“-”号微调。AAA级：AAA级企业为最高级企业，其还本付息能力最强。1AA级：AA级企业属高级企业，其还本付息能力很强，基本无风险。A级：A级企业还本付息能力较强，尽管其还本付息能力易受内外部不确定因素不良变化的影响，但风险较低。BBB级：BBB级企业还本付息能力一般，内外部不确定因素不良变化易弱化其还本付息能力，投资风险一般，是正常情况下所能接受的最低信用等级。BB、B、CCC和CC级：BB、B、CCC和CC级企业属于投机级企业。BB级企业的投机性最低，CC级企业的投机性最高。投机级企业的还本付

4、息能力在内外部不确定因素不断变化的情况下，具有很大的不确定性，违约风险很大。C级：C级企业濒临违约，其还本付息的能力极弱。D级：D级企业属违约企业。2、短期债信用等级划分、标示和含义短期债信用等级的设置采用六级制，其中可用A-1+表示A-1类短期债券中还本付息能力更高的短期债券。A-1级：A-1级短期债为最高级短期债，其还本付息能力最强，安全性最高。A-2级：A-2级短期债的还本付息能力令人满意，但其安全性不如A-1级短期债。A-3级：A-3级短期债的还本付息能力一般，与A-1和A-2级短期债相比，其安全性更易受内部状况和外部环境

5、不良变化的影响。B级：属于投机性短期债。C级：C级短期债的还本付息能力令人怀疑。D级：D级短期债不能按期还本付息。3、长、短期债信用等级的对应关系AAAAA+AAA-1+AA-A+AA-1A-BBB+A-2BBBBBB-A-3BB+BBBBB-2B+BCB-三、企业债信用分析的主要内容企业债项信用评级是在企业主体信用评级的基础上进行的。企业主体信用评级又分为企业主体长期信用评级和短期信用评级。企业主体信用分析的主要内容企业主体信用分析的主要内容包括：产业、企业素质、经营管理、财务状况和偿债能力等五个方面。（一）产业产业分析的目的是

6、评估产业风险、产业景气性对企业经营的影响以及在该产业属性下，企业信用分析的重点。1、按国标对企业进行产业划分；2、产业地位与特征。该产业对国民经济的重要性，宏观经济发展与产业发展的关系，与其他产业的关联关系，产业进入的障碍，产业发展速度及发展稳定性等；3、产业政策。是政策鼓励发展的产业、一般产业还是限制发展的产业；4、产业景气性。处于经济周期的什么阶段？生命周期的什么阶段？5、产业竞争程度。是独家垄断、寡头垄断、还是竞争激烈，该产业在国际竞争中的地位，参与国际竞争能力的强弱等。（二）企业素质企业素质分析的目的是评估企业参与市场竞争

7、的基本条件，与同业竞争的优势与不足等。企业素质包括领导素质、职工素质、技术素质、企业规模和外部支持等五个方面（以工业类企业为例）。1、领导素质。企业高级经营管理人员（副总以上）的学历、年龄、工作经历及行业经验；市场意识，开拓能力，决策能力，敬业精神，进取精神；信用意识，社交背景，社会声誉，奖惩记录；领导班子的团结合作及稳定性等。2、职工素质。职工的文化水平、技术职称、年龄结构、培训情况，职工的来源与稳定性，职工的凝聚力，对企业的认同感、自豪感等。3、技术素质。31）研究开发能力。是否具有自主开发能力、研发队伍情况等，科技投入（研究

8、开发费用投入占销售收入的比例）、重大技术成果、未来一段时期的总体研发计划等；2）生产工艺及设备技术含量、先进程度、利用情况，与国内外同行业相比所处的水平；3）主导产品的技术水平。4、企业规模。1）固定资产与职工数量。包括资产总规模、固定资产规模、厂