次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究.pdf

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1、次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究指导小组成员名单张金清教授张宗新教授刘庆富副教授次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究目录mm3Abstract4第1章概述51.1选题背景与意义51.1.1选题背景51.1.2选题意义61.2相关概念的说明与界定71.2.1波动溢出效应71.2.2次贷危机81.2.3沪深300指数91.2.4道琼斯指数91.3文献综述91.3.1对危机下波动溢出效应木身特征的研究101.3.1.1分区间式研究法101.3.1.2整体区间式

2、研究法121.3.1.3关于波动溢出效应木身特征研究的文献评述141.3.2对波动溢出效应形成机制的研究151.3.2.1关于波动溢出效应生成机制研究的文献评述171.4本文创新点、难点、主要研究方法171.4.1创新点与难点171.4.2研究方法191.5文章的主要内容与结构191.6木章小结20第2章波动溢出效应的形成机制分析与研究假说212.1基于宏观经济基木面视角的波动溢出效应形成机制分析212.2基于微观市场传导视角的波动溢出效应形成机制分析252.3对波动溢出效应形成机制及木文假

3、说的进一步说明262.4本章小结27笫3章美国次贷危机的区间确定281次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究3.1数据的选取与处理283.1.1样本数据的选取283.1.2交易时间不同步问题的处理——收益率分解293.2次贷危机发生区间的确定293.2.1新闻事件法303.2.2MRS机制转换模型323.3本章小结33第4章波动溢出效应研究的DCC-MVGARCH模型构建与实证分析...344.1模型的选择依据344.1.1模型选择依据的基础：基于样本数据的统计特征层面.....

4、..344.1.2模型选择依据的进一步讨论：基于实证模型的理论层面...364.2股市波动溢出效应的DCC-MVGARCH模型的构建374.3实证检验与分析384.3.1样本序列的平稳性检验384.3.2对波动溢出效应特征的实证分析384.3.3对波动溢出效应生成机制的实证分析404.3.3.1对溢出效应存在性特征的形成机制检验424.3.3.2对溢出效应强度特征的形成机制检验484.4木章/J、@48第5章研究结论及政策含义495.1研究结论495.2启示与政策建议505.3进一步研究方向与

5、展望535.4本章小结54附录1机制转换模型（MRS)机理55附录2MRS模型对危机发生区间的确定图示57参考文献58Bill642次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究摘要不同股市间存在波动性溢出效应，就意味着股票市场的监管、风险防范、投资组合构建等方面，要兼顾考虑木国和其他国家股市的波动性状况。而在全球股票市场中，美国和中国具有较为特殊的意义：一是二者不仅为全球最大的两个综合经济体，而且在股市总市值上也分居前两位，在世界经济和资本市场中的地位和影响不言而喻。二是通过考察中国股市与美国股市之间波

6、动性的联动效应，可以对中国实体经济发展情况、资木市场的开放进程、投资者行为与市场的相互影响关系等多方面，进行较为全面和深入的了解、探讨和剖析。同时，金融危机等极端情形下的波动溢出效应往往具有自身的表现形式。本文以本次美国次贷危机为背景，在波动溢出效应形成机制分析基础上，针对沪深300指数与道琼斯工业指数间波动溢出效应，从中美两国宏观经济基本面和微观市场传导两个层面提出理论研究假说提出了相应的研究假说。在具体研究方法上，首先通过新闻事件法和MRS模型结合，确定了危机爆发的准确时间，然后通过构建DCC-MVGARCH模型，对沪深3

7、00指数和道琼斯指数在危机下的波动溢出效应进行实证分析。在得到实证结果后，从实证和理论上，进一步对具体的机制成因做深入的分析，验证本文的研究假说，最后给出结论和政策建议。本文的主要结论如下：研究区间内，道琼斯指数始终对沪深300指数具有单向的溢出效应，并且在危机过程中得到增强。其中，溢出效应上述特点的形成机制，目前仅与微观投资者的行为有关，尚不具有宏观经济基木面的传导机制。【关键词】波动溢出效应沪深300指数道琼斯指数DCC-MVGARCH模型【中图分类号】F830.913次贷危机下沪深300指数与道琼斯指数的波动溢出效应研究

8、AbstractTheevidenceofvolatilityspillovereffectbetweenstockmarketsmeansitisnecessarytoconsidertheconditionsbothofthedomesticandforeignmarke