并购和重组交易服务.ppt

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1、2.并购和重组交易服务企业成长阶段、产品/业务组合IPOM&AStrategy&BusinessRestructuring兼并收购战略目的1.迅速获得增长机会在需求增长、供给扩张时期的成长型产业，通过纵向、横向或相关业务兼并收购，例如，收购研究开发专业公司、营销网络以及其他具有经营整合效应的资产/业务，强化公司持续竞争优势和盈利驱动因素。2.退出过度能力在能力严重过剩的产业环境中，业内企业基本上不可能有效经营，产能普遍利用不足，盈利水平普遍下降甚至持续亏损，通过兼并收购，减少和退出过度能力，改善竞争结构兼并收购战略目的3.战略转移与可持续稳定发展在丧失竞争优势或竞争过度导致投资收益持续

2、低于资本成本，但公司现金比较充裕的条件下，收购与现有业务不相关的新业务，获得新的增长机会，转移公司的管理能力、品牌等资源，为公司业务战略转移和持续发展提供选择机会。投资银行业务（II）战略与实业投资顾问:协助公司、金融机构或政府获得战略及财务目标，实现投资计划，满足资本市场评价要求。包括兼并收购、重组（收购股票，收购资产，换股等）。为客户公司引入战略投资者，项目融资及合资顾问。华能国际收购山东华能克莱斯勒与奔驰换股合并HP收购CompaqAOL与TimeWarner－兼并收购与重组：作为买方或卖方兼并收购交易顾问，决定估价范围，参与谈判，为客户谋求最有利的交易条件。－商人银行业务：即投

3、资银行进行直接投资。作为兼并收购的发起人，参与兼并收购。1999-2000上半年全球兼并收购兼并收购溢价幅度CISCO1993年以来的兼并收购InfospaceIPO以来的兼并收购及股票价格美国在线利用高估的股票市值换股收购时代华纳2000年1月10日AOL与时代华纳宣布合并前的交易日股票市值为$1682.8亿，超过时代华纳市值($759.1亿）与迪斯尼市值（$644.3亿）之和。Tom.com分拆受股票市场追捧的短信业务TCL集团整体上市，又公告将分拆TCL移动在香港上市。如果控股股东认为公司股价被明显高估，可以利用投资者的过度热情增发股票，支持公司业务战略。如果控股股东认为公司股

4、票价格被股票市场不合理地严重低估，可以回购部分股票，甚至退市（华润五丰行私有化，中粮鹏利国际退市私有化）。公司可利用高估的股票作为支付手段，兼并收购；或者分拆被股票市场高估的业务单元。－重组：放弃、退出与公司战略不符合或缺乏竞争优势、资本收益<资本成本的“现金陷阱”业务或所在地区。山东华能上市后的盈利既价格表现1997－1999年，山东华能每股盈利逐年下跌。1999年每股盈利较1997年下跌17.61%，但以各年收市价计算，1999年股价较1997年下跌37.72%。以该年平均收市价计算，1999年股价较1997年下跌38.05%。华能国际以每股1.34元人民币收购山东华能北京控股19

5、981999200020012002北京控股税后利润(百万港币)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06资本回报%3.973.463.433.472.99上海实业税后利润(百万港币)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75资本回报%7.746.757.838.117.513.证券

6、投资增值服务企业现金证券投资增值需求各类投资机构证券投资需求富有的个人资产增值管理需求家庭金融资产组合国际状况投资银行业务（III）－资产管理：管理投资客户（包括各种公开募集的基金、政府机构和富有的私人或家族基金）的信托资产，为机构投资者客户设计和实施投资战略，提供专业化的投资服务。包括宏观、产业和公司分析,提供研究报告和投资建议。投资银行业务（V）－证券交易：二级证券市场交易经纪4.投资银行业务（IV）-财务风险管理风险管理：为金融企业和非金融企业设计风险管理战略和工具，减少现金流波动。三、金融系统证券化环境下的投资银行机构与服务全球著名投资银行GoldmanSachs(高盛)M

7、errillLynch(美林)MorganStanleyDeanWitter(摩根士丹利添惠)SalomonBrotherSmithBarneyCitigroupJ.P.Morgan-chaseManhattan(J.P.摩根-大通曼哈顿)BearSteans(贝尔斯第恩斯)ShearsonLehmanBrother(雷曼兄弟)欧洲著名投资银行CSFirstBoston(瑞士信贷第一波士顿)DeutscheMorganGrenfell(德意志摩