《(最新)西蒙斯国际公司连续油管调查》.doc

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1、SIMMONS国际公司能源行业研究2011年5月20日美国连续油管市场展望（翻译：赵昆）受水平和大位移钻井数量激增的驱使以及对连续油管作为常规作业的补救办法之一越来越多地用于处理完井时复杂问题的重新定义，美国的连续油管市场正在经历一场深刻的变革。从本质上讲，我们看到的是一个引人注目的长期转型。因此，这种优质设备的明显不足和对其不断增长的需求有助于促成一个更好的价格及良好的投资回报环境。所以，不必惊讶，在创新能力方面我们目睹了现有的行业参与者和部分新成立的企业在数量上的急剧增长。然而，新一轮连续油管供应的增长并非是随着

2、修井设备数量的增长才导致人们此时对它的关注。其服务力度的加强和这种高端修井作业工作最终的开花结果都使其利用率在可预见的未来保持在一个健康的水平。此外，由于国际页岩钻探显露光明的前景，再加上几个世界领先的连续油管公司都在积极寻求国际扩张，我们期望看到目前那些部分新成立的企业，能够在海外找到它们最终的家。本报告其目的是对美国连续油管行业进行更新，包括回顾目前市场条件下我们对新型连续油管设备能力方面的一些意见，具体包括考虑增加新的产能以及目前该行业面临的竞争威胁/经济收益方面的问题。-35-行业概况内容提要：受益于钻井方式

3、不断向水平钻进的转变，连续油管作业目前正成为一项快速成长的完井和修井服务。在本篇报告中，我们列出了连续油管详细具体的使用/应用情况。尽管如此，对于目前来说，关键的问题是不断增加的水平井段以及更多高压、高温地层的井，都需要使用大直径的连续油管来进行作业。大直径连续油管是目前作业的首选，因为它能在井内水平段较长的情况下提供稳定的流速，并且引起管柱弯曲的可能性较小。此外，运营商可以通过利用较大的连续油管来使环空流速更大。然而使用大直径连续油管对于连续油管行业来说并不是新概念，向水平钻井以及将连续油管技术服务/工具作为重要的

4、环节部署到高端完井作业中的这种快速转变，恰好解释了目前直径较大的连续油管设备紧缺的原因。更重要的是，原油价格在100美元/桶附近徘徊以及探勘开发公司拥有充裕的流动资金（由于其合资公司的收入，广泛开放的资本市场等因素）的情况下，使得勘探开发公司资本支出表现强烈并将在2012年保持较大的涨幅，从而使钻机的数量也会得到较大的提高。目前，美国MISWACO公司统计的钻井平台数保持在1921台。我们看到，这一数字从2011年平均的1950台（可能是保守的估计）将上升到2012年的2200台。在所有可能性存在的情况下，钻井作业增

5、加的良好势头将直接与水平井有关。随着钻机数量增长的不断扩大，我们看到连续油管市场依然紧俏，从而使SLB，BHI，KEG，HAL，SPN，CPX，RES-35-这些行业的参与者以及他们中的其它公司都获得了巨大的利益。这些公司当然也认识到市场当前的紧俏并相应地通过增加定价的方式，使得其新设备能获得丰厚的回报(即税息折旧及摊销前利润EBITDA投资回报为1.5年)，这也意味着设备本身应具备更多的性能。根据统计，今年有106台（+25％）的连续油管车被订购而且目前新的连续油管公司还在不断涌现，尽管存在这些因素，但整个2012

6、年的利用情况依旧很强劲，所有这些不同的专题都将在本报告中一一进行综述。行业背景：根据国际连续油管协会（ICoTA）资料表明，大约有30家公司参与了美国连续油管行业，截止2010年12月31日，这些公司共同拥有/经营大约500台连续油管车。图1提供了ICoTA最近报告的市场份额的数据，但我们注意到，ICOTA的数据并不包括一些新成立的公司，这些公司在2011年即将开始投入运营。我们会在本报告的后面对这些刚成立的公司一一进行讲解。对连续油管的强劲需求和不断增强的钻探活动使得从传统的直井作业转而向水平定向作业。更重要的是，

7、连续油管在完井过程中承担的作用更加突出，因此随着钻机数量的急速上升、钻井效率的不断提高以及井筒数量的增加成为对连续油管需求的主要推动力。图2提供了过去数年以及最近一段时间以来钻井作业的一览。-35-图1:美国市场份额连续油管总承包商实际的连续油管车市场份额2009年12月31日2010年12月31日斯伦贝谢727515.20%贝克休斯545911.90%KEG27438.70%SPN39408.10%哈里伯顿连续油管40397.90%RPC35357.10%CPX27316.30%C&J能源服务13163.20%纳伯

8、斯工业13153.00%Sanjel连续油管12142.80%Xtreme5142.80%Torqued-up油田服务13132.60%AllisChalmers12122.40%GreatWhite能源服务6122.40%Platinum能源服务/WiseEnergy13112.20%GoCoil491.80%马弗里克增产措施671.40%P