经济分析的基本指标及方法

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1、经济分析的基本指标及方法第一节经济评价的基本指标1一、方案计算期的确定方案计算期也称方案的经济寿命期，包括建设期和生产期两个阶段，根据经验一般取10－20年。二、基准投资收益率是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收益率，由国家公布。影响因素：资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率水平、通货膨胀率2经济效果评价的工具—评价指标评价指标效率型价值型兼顾经济与风险性外部收益率内部收益率净现值指数投资收益率静态投资回收期动态投资回收期净现值净年值费用现值费用年值（特例）（特例）等效等效评价指标3三、静态评价指标静态投资回收期从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要

2、的期限。——静态投资回收期4计算方法：（1）直接计算法K——全部收益——年净收益注意：从投资开始年份计算，投资回收期为＋建设期52、累计法n——从投资开始年计算的投资回收期实际工作中计算公式为＝累计净现金流量开始出现正值和0的年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当年净现金流）判别准则为：设基准投资回收期为项目可接受项目予以拒绝6投资回收期的缺点1、没有反映资金的时间价值2、舍弃了回收期以后的收入与支出数据，不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以作出准确的判断优点：1、简单易用2、在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期越短，风险越小。7四、动态评价

3、指标（一）动态投资回收期——基准收益率＝累计净现金流折现开始出现正值或0的年份数－1＋（︱上年累计净现金流折现︱/当年净现金流折现）8在回收期不长和基准折现率不大的情况下，两种（动、静）回收期的差别不大，在静态投资回收期较长和基准折现率较大的情况下，才在静态投资回收期的基础上计算动态投资回收期。T>，项目不可行T<，项目可接受9（二）价值型指标——净现值NPV按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。计算公式：判断准则：项目可以接受；项目不能接受。现金流入现值和现金流出现值和10缺点：1、需要预先知道基准收益率（较难确定）；2、不能说明项

4、目运营期间各年经营成果；3、不能反映投资中单位投资的使用效率。NPVA0Bi%A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV，意即净现金流累计值；——方案初始投资，很难发现取一个时NPV完全等于的时候。112、NFV:3、AW:（三）IRRIRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益率。1、净现值为0时的折现率判别准则：IRR≥，项目可行IRR<，项目不可行12IRR计算方法：试算内插法（试算法—财务）NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋

5、NPV2

6、IRR计算公式：要求：13内部收益率计算示例评价指标143、以下情况不能使用IRR指标

7、（1）只有现金流入和现金流出的方案，此时无IRR；（2）非投资情况，即从方案获得收益，然后用收益偿付费用（如融资租赁设备）；（3）非常规项目，15内部收益率的经济含义的理解：如果按I＝IRR，则在整个寿命期内始终存在未能收回的投资，直到项目寿命结束时，投资恰好全部收回。项目的偿付能力取决于项目内部（初始投资规模、各年收益的大小），所以称之为内部收益率。164、项目内部收益率的唯一性问题由计算内部收益率的理论公式令可得从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n个解。问题：项目的内部收益率是唯一的吗？17例：某大型设备制造项目的现金流情况用i1=10.4%和i2=47.2%作折现

8、率，均可得出净现金流现值和为零的结果。可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可能有多个解。问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？评价指标使用说明18常规项目与非常规项目常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化。非常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化。例：净现金流序列（-100，470，-720，360）NPVi20%50%100%内部收益率方程多解示意图评价指标使用说明190123-100470-720360-1204203

9、50-360解1：I=20%200123-100470-720360-150480320-360解2：i=50%-240210123-100470-720360-200540270-360解3：i=100%-18022结论：常规项目：IRR方程有唯一实数解。非常规项目：IRR方程理论上有多个实数解。项目的IRR应是唯一的，如果IRR方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。对非常规项目，须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。