广西农垦集团有限责任公司

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1、跟踪评级信用等级：A-1企业信用等级：AA-评级展望：稳定上次评级债项等级：A-1企业信用等级：A+评级展望：稳定项目2009.920082007货币资金9.516.947.76总资产176.30167.60137.60所冇者血89.3483.7477.56营业ifcA39.2146.5439.56利润总额0.501.492.60经营性净瞩帝2.231.261.92资产负债率（％）49.3350.0443.63速动比率（倍）0.730.600.49毛利率（%）15.6015.4421.65净资产收益率（%

2、）0.821.582.72应收!O;周转人数（X）57.2749.4629.99存货周转天数（天）70.0962.1651.30经背性净现金流利息保障倍数（倍）1.350.380.67经背性净现金流/流动负债（%）3.792.414.45本期发债额度：5亿元上次评级时间：2009.01债券存续期间：2009.2.11—2009.12.8主要财务数据和指标（人民币亿元）注：2009年三季度财务报表未经审计.分析员：曹海华陈秀梅联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-

3、84583355EmaiI:rating@dagongcredit.com广西农垦集团09年第1期短融券跟踪评级报告大公报D[2009]367号跟踪评级观点广西农垦集团有限责任公司（以下简称“广西农垦”或“公司”）主要从事机制糖、木薯淀粉、剑麻制品、畜牧水产、亚热带水果和茶叶的牛产和销售。评级结果反映了公司保持较人生产规模、产品结构继续多元化以及食糖行业供需改善等有利因素；同时也反映了公司盈利水平有所卜•降、未來资本支出压力增人等不利因素。综合分析，大公对公司2009年度第一期如期融资券信用等级维持AT，

4、企业信用等级调整为AA-,评级展望维持稳定。有利因素•公司是全国第三大制糖企业，继续维持较强的规模优势；•畜牧业、剑麻、淀粉等产业的持续发展使得公司继续维持多元化的产品格局，冇利于降低公司对单一产业经营波动影响，保障公司长期稳定发展；・2008/09榨季食糖产量下降、产销比提高，价格逐步企稳回升，行业状况冇所改善；•公司作为广西重要的机制糖纶产商和广西重要的经济组成部分，H治区政府持续以政策支持、财政补贴等措施支持公司发展，保障公司稳定运营；•公司拥有丰富的土地资源，大力发展园区经济取得显著成绩。不利因素

5、•受2008年至2009年1季度期间糊价走低影响，公司2009年1〜9月利润总额、净利润同比增幅较小;•公司近期投资项目较多，预计未来资木支出压力和融资需求较大。大公国际资信评估有限公司-OO九年十一月十六日沁穴公国師资信评估有眼乞司触期融资券跟踪评级报告坊DAGONGGLOBALCREDITRATINGCO..LTD跟踪评级说明根据广西农垦集团冇限责任公司2009年度笫一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2009年以來的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环

6、境变化等因索，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况广西农垦于2009年2月在银行间债券市场发行了5亿元人民币的短期融资券。募集资金主要用于公司的流动资金周转，补充山于规模扩大、产量增加所带来的生产经营所需流动资金的不足。发债主体广西农垦是1997年10月15门经广西壮族自治区人民政府批准，由广西壮族自治区农垦局（以下简称“广西农垦局”）及其所属的企业、爭业单位进行改制而成，广西壮族自治区人民政府授权公司对原來广西农星局及其所属企业、事业单位的国有资产进行经营管理。公司集农工商、产加销、经科教于一体，是广西壮

7、族口治区人民政府100%控股的规模化生产、集因化管理、产业化经营的大型企业集团，截至2008年底，公司注册资本12.06亿元人民币，注册地为广西壮族自治区南宁市。公司主要经营机制糖、木蒋淀粉、剑麻制品、畜牧水产、亚热带水果和茶叶的牛产和销售。截至2008年底，公司具有年产机制糖100万吨、各类木薯淀粉和变性淀粉10万吨、酒精11.5万吨、麻片45万吨、剑麻制品3万吨、出栏瘦肉型猪50万头、饲料20万吨、优质水果10万吨、干毛茶6,000吨的能力，公司制糖规模居全国第三位，木薯变性淀粉和剑麻制品生产规模均屈

8、全国第一位。截至2008年底，公司总资产167.60亿元，总负债83.86亿元，所有者权益83.74亿元。2008年实现营业收入46.54亿元，利润总额1.49亿元，净利润1.33亿元，经营性净现金流1.26亿元。根据公司提供的未经审计的2009年3季度财务报表，截至2009年9月30日，公司总资产176.30亿元，总负债86.97亿元，所有者权益89.34亿元。2009年1〜9月，公司实现营业收入39.21亿元，利润总额0.