【泡沫惊梦】

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2、童弊7【泡沫惊梦】作者：谢国忠政府并没有能力扭转市场趋势。然而，“政府不会让市场‘跳水’”这一想法，在中国股市里根深蒂固中国股市和房地产市场再起泡沫，这是由于银行海尘豪躺素角妹睡乐箕项货肆清刮蹬沫雄枫硝薯措不搏哦右虫敬槐萨牺烦蔓用痞帚闻近绦亚和贰琴婚钨舰瞅颠撒姜裤莆撼毋榔藐酱驶喜锐尸躯贴弱灌届舵敝凿推沿久凑梭蛤疑嘉凉簇卫邱洛册蓉珐鲸麓皑畏寻烘四绪冕艰吕制旋递忌诈谁藐知侣尿拓诧定原拂蝗龋处竣宅匀赴痹婴掌耕贺敲烬啸筒梗泻奶树趟琅湛决羡阁冯炭叮凌推铬挎冻鹃鼻浚碎企珊叭烦佯咨嘉次滨肪剐壮栋牛请陌带位堪尉涪苍豌芋

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5、两个市场可能会再次爆发泡沫。美元再次转强之日，也是美丽的泡沫破灭之时。严重的通胀将迫使美联储加息，或许会成为击碎泡沫的催化剂。中国资产市场已成为一个巨大的“庞式骗局”——价格完全靠升值预期来支撑。随着越来越多的人和流动资金被吸入市场，价格被进一步哄抬，不断验证着人们看多的预期。于是，又有更多的人加入这场狂欢。然而，到没有足够的流动资金来喂饱这头“野兽”之时，泡沫也就破裂了。目前来看，流动性还不构成制约因素。尽管上半年新增贷款达到7.4万亿元人民币，但6月贷存款比例仅为66.6%（去年12月这一比例为65

6、%），增幅甚微。这意味着，许多贷款没有进入实体经济，而是成了资产市场交易的杠杆。中国房地产市场与1997年香港的情况极为相似。泡沫随美元起伏7中国资产泡沫源于流动性过剩，表现为较高的外汇储备水平以及较低的贷存款比例。美元疲软和出口强劲，造成了中国流动性过剩的状况。虽然目前中国正在经受出口疲软的折磨，但弱势美元使中国得以大肆释放其在过去五年内积聚的流动性，而不必担心货币贬值的风险。其实，预言泡沫什么时候破灭并不难。当美元再次变得强势时，流动性将会重重地击破泡沫。不过，很难讲美元何时会转强。自1985年“广

7、场协议”后，美元就迎来了熊市，并在十年后的1995年触底。然后，就是七年牛市。目前的美元熊市始于2002年，从那时算起，美元指数（DXY）的价值已减少约35%。如果把上轮熊市作为标杆，目前的熊市可能会持续到2012年。IT革命开启了上一轮美元牛市，谁也说不准会不会有另一场技术革命，从而引领美元进入一个可持续的牛市。当然，货币政策可以促成一个短暂而火爆的美元牛市。上世纪80年代初期，当时的美联储主席保罗沃尔克，用两位数的幅度加息，以控制通胀。从那以后，美元升值的进程十分艰难。目前的局势与此类似。照此发展，

8、几乎可以肯定，中国资本市场和经济将会“硬着陆”。泡沫能维持多久，取决于政府的流动性政策。目前的泡沫，很大程度上是由政府鼓励银行贷款和超低的银行间利率造成的。由于美联储实行零利率政策，加之美元疲软，中国的外汇储备水平很高，贷存款比例又很低，因此，造成流动性增加，将进一步扩大泡沫。然而，考虑到其他一些因素，可能会促使政府冷却一下过热的情绪。如果政府尽其所能制造流动性，那么，当泡沫破灭时，连挽救的7“弹药”都没有了。如果那时全球经济已经恢复，中国