证券投资工具-股票

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1、第五章证券投资工具——股票第五章证券投资工具——股票第一节股票的概述第二节股票的价格第三节股票价格指数第四节认股权证第一节股票的概述一、股票定义与特征二、股票分类一、股票的定义股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的，用以证明投资者身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票的特点（1）股票是公司所有权的象征，具有参与性（2）股票是一种不定收益的证券（3）流动性（4）永久性飞乐音响:我国第一只公开发行的股票二、股票的分类记名股票和不记名股票有票面金额股票和无票面金额股票按股东享有的权利不同，分为普通股与优先股新《公司法》第128条规定：股票发行价格可以按票面金额，

2、也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。1、普通股票普通股票即股息随公司利润的大小而增减的股票。普通股票是股票发行中的一种最普遍形式。持有普通股的股东按所持股票在股份总数中的比例，得到完全平等的权利。普通股股东享有以下权利：重大决策参与权、盈余和剩余财产分配权、优先认股权等普通股的投票方式，大多数采取“一股一票制”，投票方法有两种：A.多数投票制——股东运用手中的股票数，每股代表一票，分别对每个候选董事进行购票，如果某股东拥有100股，则可以对每个候选董事投100票。从而按得票数的高低依次选出新董事的选举制度。由于每个董事候选人都必须得到选票总数的半数以上，这样使小

3、股东无法当选为董事，大股东可以垄断全部董事人选。这就是美国许多州强制采用累进投票制的原因。我国2005年新《公司法》规定累积投票制（1）重大决策参与权B.累进投票制——每一个股东可以把投票权累进起来，集中投选某一位候选人。他可投的总票数，等于所持有的股数乘以所要选出的董事数。小股东可集中推选某一位董事，或根据需要适当分散投票，选出能代表小股东利益和意愿的董事人选。（2）盈余和剩余资产分配权包括对净利润和资产的分配权公司发放股息由董事会决定：营业收入中依次扣除——成本和费用——应偿还的债务——所得税——提取公积金——支付固定股息，之后按普通股股数分配给普通股股东。常见

4、的股息形式：现金股息和股票股息定义：若公司需要再筹资而增发普通股票，现有股东有权按低于市价的某一特定价格及持股比例购买一定数量的新发行股票，以维持其在公司的权益给股东优先认股权的目的：一保证老股东的持股比例不变；二是规定价格低于市价，弥补老股东的风险（3）优先认股权2、优先股票是指股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产时比普通股有优先权的股票。1、股息率固定；2、优先分派股息和清偿剩余财产；3、表决权有限；4、可由公司赎回。特征第二节股票的价格一、股票的理论价格二、股票价格修正一、股票的理论价格股票价格，也称作股票行市，通常是指在证券市场买卖股票的价格。常用的股

5、票价格计算方法：股利贴现模型和市盈率方法1、股利贴现模型股利贴现模型（DDM）是最早出现的股票价值分析模型。股利贴现模型认为股票价格等于未来发放的全部股利的现值之和根据对外来股利发放情况的预测不同，DDM可以分为零增长和可变增长模型，而其中可变增长模型又可以按增长方式的不同分为两阶段模型、H模型和三阶段模型等。股利贴现模型的一般形式股利贴现模型认为股票的价值等于股票所有未来股利的现值，用公式表达如下：这个公式在投资者中途出售股票时仍然适用，因为：而其中从而如果能够准确地预测股票未来每期的股息，就可以利用DDM计算股票的内在价值。在对股票未来每期股息进行预测时，关键在

6、于预测每期股息的增长率。如果用gt表示第t期的股息增长率，其数学表达式为：根据对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分成零增长模型、不变增长模型、H模型和三阶段DDM模型等形式。股息增长率零增长模型假定股息是固定不变的。换言之，股息的增长率等于零，g=0。当y大于零时，小于1，可以将上式简化为：例如，假定投资者预期某公司每期支付的股息将永久性地固定为1.15美元/每股，并且贴现率定为13.4%，那么，该公司股票的内在价值？零增长模型股票开户咨询15986649970戈登模型有三个假定条件：1．股息的支付在时间上是永久性的2．股息的增长速度是一个常数3．模型中的贴现

7、率大于股息增长率，即：式中的y大于g(yg)。零增长模型是不变增长模型的特例不变增长模型——戈登模型戈登模型也称为不变增长模型，即假设股利以不变的速度g增长：戈登模型是最常用的简化价值分析模型之一。戈登模型主要适用于那些成熟公司或者公共事业公司。不变增长模型——戈登模型两阶段模型两阶段模型假设公司的股利增长经历了两个阶段，在第一个阶段，股利每年以一个较高（或较低）的速度增长，一段时期后，股利增长稳定在了一个较低（较高）的水平上(如右图）：两阶段模型的数学表达式为：两阶段股利增长模型gtngSgL大部分企业要经历增长期、过渡期和成熟期三个阶段:在增长期，公司每股